هل تريد أن ترى كيف ستؤثر إطلاق السيولة بقيمة 5 تريليون دولار على السوق؟ أفضل طريقة هي مراجعة الحسابات السابقة.

قام الاحتياطي الفيدرالي بثلاث جولات من التسهيل الكمي الواسع النطاق، وكل جولة كانت أداء الأصول فيها مختلفًا تمامًا.

**موجة 2008**، بعد الأزمة المالية مباشرة، أطلق الاحتياطي الفيدرالي أكثر من 2 تريليون دولار من التسهيل الكمي. ماذا كانت الأسهم التي حققت أعلى ارتفاع في ذلك الوقت؟ الذهب كان في المقدمة (ارتفع بنسبة 120%)، تلاه سوق الأسهم الأمريكية (مؤشر S&P 500 ارتفع بنسبة 80%)، وأسواق الأسهم الناشئة (ارتفعت بنسبة 60%)، والسندات كانت في القاع (ارتفعت بنسبة 20%). المنطق بسيط جدًا — تدفق السيولة لإصلاح النظام المالي، من جهة طلب التحوط، ومن جهة أخرى استعادة الميل للمخاطرة، لذلك كانت الذهب والأسهم أكبر المستفيدين.

**خلال جائحة 2020**، كانت الأمور مختلفة تمامًا. قام الاحتياطي الفيدرالي بضخ أكثر من 3 تريليون دولار بشكل طارئ، والنتيجة؟ قفزت الأسهم التقنية (مؤشر ناسداك 100 ارتفع بنسبة 70%)، والعملات المشفرة انطلقت مباشرة (ارتفعت بنسبة 500%)، بينما الذهب زاد فقط بنسبة 30%، والسلع الأساسية كانت أسوأ حالًا (ارتفعت بنسبة 25%). سمة هذه الجولة كانت كلمة واحدة — "الاندفاع". الأموال تتجه نحو القطاعات ذات النمو العالي والمرونة العالية، وأصبحت الأسهم التقنية والأصول المشفرة من كبار المستفيدين.

**موجة 2019** كانت مختلفة، حيث كانت تخفيضات سعر الفائدة الوقائية، وأطلق خلالها أكثر من 1 تريليون دولار. في ذلك الوقت، كانت الحالة الاقتصادية جيدة، لذلك كانت السيولة ترفع التقييمات بشكل رئيسي. كانت الأسهم الأمريكية تتصدر (ارتفعت بنسبة 25%)، تليها الذهب (15%)، والأسواق الناشئة (12%)، والسندات كانت في القاع (8%).

مقارنة بين هذه الثلاث جولات، يمكنك أن تلاحظ ظاهرة مثيرة جدًا — تدفق السيولة لم يكن أبدًا عشوائيًا.