سوق الفضة يواجه 13% من مراكز التداول للبيع، واتجاه المعادن الثمينة يواجه إعادة تقييم

في بداية عام 2026، يظهر سوق المعادن الثمينة تناقضًا مثيرًا للاهتمام: استمرت أسعار الذهب والفضة في الارتفاع القوي لعام 2025، وهو أفضل أداء سنوي منذ عام 1979، لكن المحللين يحذرون من مخاطر قد تغير الاتجاه على المدى القصير. يتوقع دانييل غالي، كبير استراتيجيي السلع الأساسية في تومين ماركتس، أن يتم بيع ما يصل إلى 13% من إجمالي المراكز في سوق الفضة في بورصة نيويورك (Comex) خلال الأسبوعين المقبلين، مما قد يؤدي إلى إعادة تقييم كبيرة للأسعار وانخفاضها.

ضغط المراكز في سوق الفضة

المخاطر المحددة لبيع 13% من المراكز

وفقًا لأحدث التقارير، فإن البيع المحتمل لـ13% من مراكز سوق الفضة في Comex يرجع بشكل رئيسي إلى إعادة التوازن في المؤشرات. هذا ليس تحولًا في المزاج السوقي، بل هو عامل تقني: عندما تقوم صناديق المؤشرات بإعادة التوازن بشكل دوري، فإنها تبيع تلقائيًا المراكز ذات الأوزان العالية. في ظل ارتفاع أسعار الفضة بشكل كبير حاليًا، فإن هذا البيع الميكانيكي سيشكل ضغط بيع واضح.

كما أضاف دانييل غالي أن السيولة المنخفضة بعد العطلة قد تزيد من تقلبات الأسعار. هذا يعني أن فترات تقليل المشاركين في السوق ستؤدي إلى تضخيم تأثير البيع، مما قد يتسبب في انخفاض غير متوقع للأسعار.

المقارنة بين الضغوط قصيرة الأمد والاتجاهات طويلة الأمد

الخلفية العامة لسوق المعادن الثمينة

يبدو أن تيم ووترر، كبير محللي السوق في KCM Trade، أكثر تفاؤلاً بشأن المعادن الثمينة. قال إن مسارها في عام 2026 سيكون مشابهًا إلى حد كبير لعام 2025، مع استمرار الزخم الصاعد. تم تخفيف ضغط الإغلاق في نهاية العام، وأصبح الأساسيات مرة أخرى محور التركيز، حيث ستبدأ الذهب في عام 2026 على ارتفاع.

هذا التفاؤل يحظى بدعم من البنوك الكبرى. في الشهر الماضي، ذكرت جولدمان ساكس أن توقعاتها الأساسية هي أن سعر الذهب سيرتفع إلى 4900 دولار للأونصة، مع ميل نحو الصعود. يعتمد هذا التوقع على عاملين رئيسيين:

• توقعات بمزيد من خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي
• إعادة تشكيل ترامب لقيادة الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يؤثر على مسار السياسة النقدية في المستقبل

المتغيرات الرئيسية التي تواجه السوق

النقاط الرئيسية للمراقبة في الفترة القادمة

• وقت إعادة التوازن للمؤشرات: خلال الأسبوعين المقبلين هو نافذة حاسمة، ويجب على المستثمرين مراقبة تغيرات المراكز عن كثب
• استعادة السيولة: متى ستعود السيولة بعد العطلة ستحدد مدى تقلبات الأسعار
• البيانات الاقتصادية: إشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، البيانات الاقتصادية ستؤثر على دعم الأساسيات للمعادن الثمينة

الرأي الشخصي

من وجهة نظر حالية، فإن بيع 13% من المراكز هو نوع من “التعديل التقني” وليس انعكاسًا للاتجاه. على المدى القصير، يواجه الفضة ضغطًا، لكن هذا الضغط متوقع ومحدود زمنياً. بمجرد اكتمال إعادة التوازن واستعادة السيولة، قد تعود الاتجاهات الصاعدة طويلة الأمد للسيطرة على السوق.

الخلاصة

خطر بيع 13% من المراكز في سوق الفضة حقيقي، وسيضع ضغطًا واضحًا على الأسعار خلال الأسبوعين المقبلين. لكن من منظور أوسع، فإن هذا مجرد تعديل تقني ضمن الاتجاه التصاعدي الطويل للمعادن الثمينة. لا تزال توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وعدم اليقين الجيوسياسي، عوامل تدعم أساسيات المعادن الثمينة. المهم هو التمييز بين الضغط التقني قصير الأمد والدعم الأساسي طويل الأمد، وعدم إهمال القيمة طويلة الأمد للمعادن الثمينة بسبب الصدمات قصيرة الأمد الناتجة عن إعادة التوازن للمؤشرات.