مراجعة سنوية لأهم أحداث عالم العملات الرقمية في 2025

كتب في 2026-01-01: 2025 كانت سنة “المالية الشاملة للأصول المشفرة” — بدأ التنظيم في التطبيق، وتوجه ETF نحو الكميات، والمالية على السلسلة (RWA/DeFi) أصبحت أكثر شبهاً بـ"طبقة التداول الجديدة" في الأسواق التقليدية، وفي الوقت نفسه، أدت الأحداث الأمنية والصدمات الكلية إلى دفع “إدارة المخاطر” إلى الواجهة.

مُلخص أولي لجدول زمني (9 أحداث)

الوقت (2025) الحدث ملخص النقاط 21 فبراير تعرض Bybit لسرقة حوالي 15 مليار دولار تحول الهاكرز على مستوى الدولة “أمان البورصة” إلى قضية جيوسياسية 7 مايو ترقية Ethereum Pectra وإطلاقها تواصل Ethereum الرهان على “سهولة الاستخدام + القابلية للتوسع” 17 يونيو → 18 يوليو تمرير قانون “GENIUS Act” الخاص بالعملات المستقرة وتوقيعه قانونياً لأول مرة تحصل العملات المستقرة على إطار فدرالي منهجي في الولايات المتحدة 18 سبتمبر (نقطة محورية) إصدار SEC لقواعد إدراج ETF العملات المشفرة الفورية “تدريجياً” يتحول من “موافقة على كل أصل” إلى “إدراج جماعي وفقاً للقواعد” 6 أكتوبر ارتفاع سعر البيتكوين إلى مستوى قياسي جديد (>125,000 دولار) يقوده توقع المؤسسات والسياسات 10–11 أكتوبر أكبر موجة تصفية في التاريخ (>19 مليار دولار) تضخيم الرافعة المالية والأخبار الكلية، تدمير مشاعر السوق الصاعدة خلال ساعات أكتوبر إلى ديسمبر تراجع البيتكوين السنوي: أول انخفاض سنوي منذ 2022، البيتكوين أصبح أكثر شبهاً بـ"الأصول ذات المخاطر الكلية" وليس سوقاً مستقلاً أكتوبر إلى ديسمبر دخول RWA/الرمزية بحجم مؤسسي: أصول BUIDL تتجاوز 2 مليار دولار، و"عوائد السندات على السلسلة" أصبحت نموذجاً قابلاً للتكرار نوفمبر وأكتوبر مناقشات في أوروبا حول “العملات المستقرة اليورو” وحدود مخاطر MiCA، العملات المستقرة بدأت تُعامل كـ"أدوات لمنافسة العملة/السيادة المالية"

1. فبراير: سرقة حوالي 15 مليار دولار من Bybit — أمان يدخل عصر “المواجهة على مستوى الدولة”

ماذا حدث 21 فبراير، كشفت Bybit عن هجوم على محفظة Ethereum الخاصة بها، وتمت سرقة حوالي 15 مليار دولار من الأصول؛ ثم وجهت جهات إنفاذ القانون/البحث أصابع الاتهام إلى مجموعة هاكرز مرتبطة بكوريا الشمالية.

لماذا هو مهم

حجم يتجاوز التاريخ: هذه الأحداث لم تعد حوادث فردية، بل صدمات نظامية ستغير تفضيلات السوق والموقف التنظيمي. أساليب الهجوم متخصصة: ليست فقط ثغرات، بل غالباً هجمات اجتماعية، وسلسلة التوريد، وسلاسل التوقيع/الصلاحيات، مما يعكس ضعف العمليات. تأثيرات ممتدة: البورصات، الحفظ، استراتيجيات توقيع المحافظ، نظم إدارة المخاطر والتأمين، مجبرة على التوافق مع معايير البنوك.

الدروس المستفادة لعام 2026

مستخدمو البورصات: يفضلون وضع الأصول الكبيرة في حوائج الحفظ/التخزين البارد الأكثر تحكماً؛ ويعتبرون “ذروة السحب” اختباراً للسيولة. مشاريع/مؤسسات: إدارة الصلاحيات، استراتيجيات التوقيع، والتدريبات الطارئة تعتبر “القدرة الأساسية للمنتج”، وليست مجرد ملحقات للامتثال.

2. مايو: إطلاق Ethereum Pectra — “حساب أسهل + قدرات شبكة أقوى”

ماذا حدث 7 مايو، تقدم Ethereum ترقية Pectra كجزء من المرحلة التالية من تحديث الشبكة.

لماذا هو مهم

توجيه تجربة المستخدم: استمرار تحسين التجربة حول التجريد من الحسابات، وتجربة المعاملات، وأدوات المطورين، لجعل “العمليات على السلسلة سهلة مثل التطبيقات”. القابلية للتوسع/التكلفة: استمرارية الاستثمار في تقنيات rollup وبيانات التوفر، لتوفير مساحة أقل تكلفة وأكثر استقراراً لـ L2. إشارات النظام البيئي: قوة Ethereum لم تعد تعتمد فقط على “اللامركزية القصوى”، بل على “الأداء، والتكلفة، والتجربة، والصداقة للامتثال” بشكل شامل.

الدروس المستفادة لعام 2026

“L2 + التجريد من الحسابات + مدخلات الامتثال” ستظل مزيجاً رئيسياً لتفجر التطبيقات؛ رواية ETH أصبحت أكثر شبهاً بـ"طبقة التسوية العالمية + البنية التحتية المالية"، وليس مجرد “عملة الشبكة العامة”.

3. يونيو–يوليو: تشريع العملات المستقرة في أمريكا (قانون GENIUS) — من “القنوات الرمادية” إلى “البنية التحتية العامة”

ماذا حدث 17 يونيو، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة بالدولار؛ 17 يوليو، وافق مجلس النواب وأرسله للرئيس؛ 18 يوليو، وقع الرئيس القانون.

لماذا هو مهم

إطار واضح على المستوى الفدرالي لأول مرة: تنظيم “الأصول الاحتياطية، والالتزامات الامتثالية، والجهة المُصدرة” بشكل أكثر تحديداً. تسريع الدفع والتسوية: العملات المستقرة بدأت تُعامل كـ"وسيلة دفع/تسوية قابلة للبرمجة عبر الحدود وعلى مدار الساعة". تغير مسار الصناعة: البورصات، وشركات الدفع، والبنوك، وشركات التكنولوجيا ستطور منتجات جديدة حول العملات المستقرة (محافظ، مدفوعات، تسوية، إدارة نقدية ذات عوائد).

الدروس المستفادة لعام 2026

العملات المستقرة تدخل في “منافسة الحجم”: من يحصل على ترخيص الامتثال والقنوات، هو من سيستفيد من تأثير الشبكة. “العملات المستقرة + عوائد السندات الحكومية + الحفظ المؤسسي” ستتحول إلى طبقة منتجات موحدة.

4. سبتمبر: قواعد إدراج ETF العملات المشفرة الفورية — “نموذج الموافقة” يبدأ في العمل كـ"قواعد الإدراج"

ماذا حدث 18 سبتمبر، أصدرت SEC معايير جديدة للإدراج، خفضت بشكل كبير من عتبة مراجعة كل حالة على حدة، وتوقع السوق أن يتحول من “موافقة على أصول فردية” إلى “إدراج متعدد الأصول بشكل متزامن”.

لماذا هو مهم

مدخلات التمويل أكثر تنظيمًا: ETF هو “القناة الافتراضية” للتمويل التقليدي، والمعايير الواضحة تعني توفر منتجات قابلة للتكرار. تغير منطق اختيار الأصول: الأصول التي تُدرج في مناقشات ETF ستُعطى أهمية أكبر للسيولة، والشفافية، ومخاطر التلاعب، والامتثال. إعادة تشكيل المنافسة: الشركات المُصدرة للمؤسسات، والبورصات، والمتداولون، والجهات الحافظة، ستنشئ تقسيمات جديدة في سلسلة القيمة وهيكل المفاوضة.

الدروس المستفادة لعام 2026

“العملات الفورية + عوائد الرهن + المؤشرات” ستصبح ساحة المعركة الرئيسية للابتكار في المنتجات القادمة؛ لكن ETF ليست خالية من المخاطر، فهي فقط تعبئ المخاطر في عبوات أكثر ألفة.

5. 6 أكتوبر: ارتفاع البيتكوين إلى مستوى قياسي جديد — من “دورة النصف” إلى “السيولة المؤسسية والتوقعات السياسية”

ماذا حدث في بداية أكتوبر، تجاوز سعر البيتكوين مستوى قياسي جديد، متجاوزاً 125,000 دولار.

لماذا هو مهم

تسعير مؤسسي أقوى: تدفقات الأموال، وتوقعات السياسات، وتفضيلات المخاطر الكلية تؤثر على BTC بشكل أقرب إلى سوق الأسهم الأمريكية. تغير هيكل السوق: زيادة في الأدوات المشتقة والرافعة المالية، مما يجعل السوق أكثر عرضة لارتفاعات وانخفاضات حادة. تغيير السرد: من “دورة أصلية مشفرة بحتة” إلى “جزء من تخصيص الأصول العالمية”.

6. 10–11 أكتوبر: أكبر موجة تصفية في التاريخ (>19 مليار دولار) — صدمة كبرى في الاقتصاد الكلي، وانفجار الرافعة المالية

ماذا حدث في 10 و11 أكتوبر، تحت تأثير أخبار كبرى عن الرسوم الجمركية، وضوابط التصدير، شهد سوق العملات المشفرة تراجعات متتالية وتصفية إجمالية تجاوزت 190 مليار دولار (رقم قياسي).

لماذا هو مهم

تأكيد ارتباط “الاقتصاد الكلي – التشفير”: BTC أصبحت أكثر شبهاً بالأصول ذات المخاطر، وتأثير السياسات الكلية يمكن أن يمر عبر السلسلة ومنصات التداول. الرافعة المالية عامل تضخيم: موجة التصفية جعلت “التراجع المعقول” يتحول إلى “انهيار غير خطي”. تطوير نماذج إدارة المخاطر: التحوط عبر الخيارات، وتقسيم المراكز، وإدارة السيولة، أصبحت مهارات بقاء وليست مهارات محترفين فقط.

الدروس المستفادة لعام 2026

أي سوق صاعدة “هيكلية” يجب أن تفترض حدوث “يوم تصفية الرافعة المالية”؛ أنت لا تتصارع مع السوق، بل تتصارع مع بنية السوق (الرافعة، السيولة، قواعد إدارة المخاطر).

7. طوال العام: تراجع البيتكوين السنوي — ثمن “تحول الأصول إلى مخاطر”

ماذا حدث رغم أن أكتوبر سجل أعلى مستوى، إلا أن البيتكوين في نهاية العام تحول إلى انخفاض سنوي، وهو أول تراجع منذ 2022.

لماذا هو مهم

حساسية البيتكوين للمتغيرات الكلية أعلى: عندما تتغير السياسات والسيولة بشكل هامشي، لم تعد تقلباته “مستقلة”. زيادة الترابط: مع الأصول ذات المخاطر التقليدية، تزداد الترابطية، مما يقلل من فعالية التنويع بشكل مؤقت. تغير هيكل المستثمرين: مع سيطرة المؤسسات والأدوات المشتقة، ستتخذ التقلبات شكلاً أكثر نضجاً (لكن بحجم أكبر).

8. RWA/الرمزية: من المفهوم إلى الحجم — أصول BUIDL تتجاوز 2 مليار دولار، وتوزيعات الأرباح على السلسلة تتجاوز 1 مليار دولار

ماذا حدث بحلول ديسمبر، تجاوزت أصول صندوق السيولة الرمزية BlackRock BUIDL 20 مليار دولار، مع توزيع أرباح بلغ أكثر من مليار دولار؛ وفي الوقت نفسه، ظهرت نقاشات تنظيمية وحماية للمستثمرين حول “الأسهم الرمزية” وغيرها.

لماذا هو مهم

نموذج المنتج ثابت: استخدام البلوكشين لإدارة النقد/عوائد السندات الحكومية، وهو من أكثر الأصول طلباً في التمويل التقليدي، أصبح على السلسلة. الدفع من قبل المؤسسات وليس عكس ذلك: يشبه أكثر البنوك/إدارة الأصول التي تستخدم البلوكشين لـ"تسوية أسرع، وخلفية أفضل"، وليس القضاء على الوساطة تماماً. توضيح حدود المخاطر: الأسهم الرمزية قد تفتقر إلى حقوق المساهمين التقليدية والحماية، مما يثير مخاوف تنظيمية — “قابلية التداول ≠ حقوق الأوراق المالية”.

الدروس المستفادة لعام 2026

RWA ليست مجرد “أكثر إثارة”، بل “أكثر توفيراً، وأسرع، وأكثر امتثالاً”؛ النمو المستقبلي سيكون عبر: إدارة النقد الرمزية → الأوراق المالية/الصناديق الرمزية → منتجات السوق الرأسمالية الأكثر تعقيداً.

9. أوروبا: مناقشات حول اليورو المستقر وMiCA — العملات المستقرة تُعامل الآن كـ"قضية سيادة نقدية"

ماذا حدث نصف عام 2025، ناقش وزراء مالية منطقة اليورو كيفية تعزيز إصدار العملات المستقرة اليورو؛ كما ناقشت الهيئات التنظيمية الأوروبية عبر الحدود إصدار العملات المستقرة، والسيولة، ومخاطر الاستقرار المالي، مع تأكيد الحاجة إلى توضيح حدود إطار MiCA.

لماذا هو مهم

العملات المستقرة تمثل “نفوذ الدولار”: كلما زاد حجم العملات المستقرة بالدولار، زادت التحديات على السيادة المالية لمناطق العملات الأخرى. التوازن بين التنظيم والابتكار: أوروبا تريد تقليل المخاطر، لكنها تخشى أن يُحصر “مسار الدفع والتسوية” بواسطة العملات المستقرة بالدولار. الانقسام العالمي قد يتعمق: الاختلافات في القواعد بين المناطق التنظيمية حول العملات المستقرة، والحفظ، وKYC، والتحركات عبر الحدود، قد تؤدي إلى تقسيم السوق.

السنة 2025، عند ربط الأحداث، تتلخص في 3 خطوط رئيسية

الرقابة من “اللفظية” إلى “القانونية”: قانون العملات المستقرة + قواعد الإدراج لـ ETF، يدفعان الصناعة من الحالة الرمادية إلى النظامية. بيتكوين تدخل بشكل كامل في مسار الأصول الكلية: ارتفاعات وانهيارات جديدة مدفوعة بالسياسات والسيولة، والرافعة المالية تزيد من التقلبات غير الخطية. المالية على السلسلة تُستخدم بشكل “مؤسسي”: RWA/الرمزية ليست بديلًا للبنوك، بل تجعل البنوك وإدارة الأصول أكثر كفاءة.

نظرة إلى 2026: 6 متغيرات يجب مراقبتها

نسبة انتشار العملات المستقرة: من سيبدأ في الانتشار أولاً في المدفوعات، عبر الحدود، في تسوية البورصات، أو في منتجات العوائد على السلسلة؟ سرعة توسع ETF: أي الأصول ستدخل إلى المحافظ التمويلية الرئيسية؟ وكيف ستتطور القواعد؟ سباق التسلح الأمني: هل ستظهر “تأمينات بنكية + معايير إلزامية” للبورصات/الحفظ/المحافظ؟ الوجهة التالية لـ RWA: بعد السندات، كيف ستسير مسارات الامتثال للأوراق المالية، والكمبيالات، والصناديق، والأصول الائتمانية؟ الامتثال في DeFi: كيف ستدخل منصات التداول اللامركزية إلى السوق الأمريكية/المناطق التنظيمية الرئيسية؟ الصدمات الكلية ودورة الرافعة: من أين ستأتي “يوم التصفية” القادم؟ من الرسوم الجمركية، أو أسعار الفائدة، أو سيولة الدولار؟

وفي الختام:

سنة جديدة سعيدة! أتمنى للجميع في عالم العملات الرقمية أن يسيروا وفق الاتجاه الصحيح، ويتجنبوا الأخطاء، ويبحثوا عن الفرص، مع استقرار في الحصص، وهدوء في النفس، وثبات في العمليات؛ وأن تكون الأرباح في ارتفاع مستمر، والثروات تتدفق عليكم!

المصادر المرجعية (حسب الأحداث)

رويترز: كشف سرقة Bybit (2025-02-21)، وتحليل FBI (2025-02-27) وغيرها Consensys / إعلانات الصناعة ذات الصلة: شرح وتوقيت ترقية Ethereum Pectra (2025-05-07) رويترز: تمرير قانون العملات المستقرة في مجلس الشيوخ الأمريكي (2025-06-17)، وموافقته من مجلس النواب (2025-07-17)، وتوقيعه من الرئيس (2025-07-18) رويترز: قواعد إدراج ETF العملات المشفرة الفورية (2025-09-18) وتطورات ETF ذات الصلة (2025-10–11) رويترز: ارتفاع البيتكوين إلى مستوى قياسي جديد (2025-10-06)، وتراجع نهاية العام وبيانات التصفية (2025-12) CoinDesk: معالم أصول BlackRock BUIDL وتوزيعات الأرباح على السلسلة (2025-12-30) رويترز: نقاشات حول حماية المستثمرين في الأسهم الرمزية (2025-10-08) وتوجهات الرمزية (2025-12-30)