كيف تلعب الخيارات؟ مقال شامل حول استراتيجيات الشراء والبيع وإدارة المخاطر

افتتاحية: ما هو الخيار بالضبط؟

الخيار (المعروف أيضًا باسم حق الاختيار، بالإنجليزية Options) هو نوع من المشتقات المالية، والمفهوم الأساسي بسيط جدًا — أنت تدفع مبلغًا صغيرًا للحصول على “حق تداول مستقبلي”. هذا الحق يتيح لك في تاريخ معين وبسعر متفق عليه شراء أو بيع أصول مثل الأسهم، المؤشرات، السلع، وغيرها، لكنك حر في اختيار عدم استخدامه، مع محدودية المخاطر.

بالنسبة للطريقة الأحادية للشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع، فإن سحر الخيارات يكمن في إمكانية التعامل مع أي سوق: سوق صاعد، سوق هابط، تذبذب أفقي، وحتى في أوقات ارتفاع التقلبات بشكل حاد، هناك استراتيجيات خيارات مناسبة. ولهذا السبب، فهي أداة للمضاربة وأيضًا أداة للتحوط من المخاطر.

كيف تلعب بالخيارات؟ أربع طرق أساسية للتداول

تداول الخيارات لا يختلف كثيرًا عن “الشراء” أو “البيع” مع الجمع بين “الشراء على الارتفاع” أو “الشراء على الانخفاض”، مما ينتج عنه أربعة تراكيب.

شراء خيار النداء (Buy Call)

تخيل أنك متفائل بمستقبل سهم معين، لكن لا تريد استثمار كامل المبلغ. شراء خيار النداء يشبه شراء “قسيمة تسوق بخصم” — يمكنك في المستقبل شراء السهم بسعر محدد مسبقًا.

كيف تربح: كلما ارتفع سعر السهم، زادت أرباحك. مثلا، عندما يكون سعر سهم تسلا (TSLA.US) 175 دولار، وتشتري خيار نداء بسعر تنفيذ 180 دولار مقابل 6.93 دولار، يكون إجمالي استثمارك 693 دولار. إذا ارتفع السعر إلى 200 دولار، يمكنك شراء السهم بسعر 180 دولار وبيعه بالسعر السوقي 200 دولار، محققًا فرق السعر كربح.

الخسارة القصوى: هي مبلغ قسط الخيار الذي دفعته (693 دولار). مهما هبط السعر، لن تخسر أكثر من هذا المبلغ، لأنك يمكنك اختيار عدم استخدام الحق.

شراء خيار البيع (Buy Put)

العكس — إذا كنت متشائمًا من السوق، شراء خيار البيع يمنحك حق بيع الأصل بسعر معين ثابت. كلما انخفض سعر السهم، زادت أرباحك.

نفس الشيء، الخسارة القصوى محدودة بمبلغ قسط الخيار، ولا داعي للقلق من خسائر مفرطة.

بيع خيار النداء (Sell Call)

هذه من وجهة نظر “البائع”. تبيع خيار النداء للمشتري، وتحصل على قسط فورًا كدخل. لكن الثمن هو: إذا ارتفع السعر بشكل حاد، قد تضطر لبيع السهم بسعر أقل من السوق للمشتري.

تحذير من المخاطر: بيع الخيارات يحمل مخاطر أعلى بكثير من الشراء. إذا لم تكن تمتلك الأصل (ما يُعرف بـ “البيع العاري”)، فإن ارتفاع السعر بشكل حاد قد يؤدي إلى خسائر غير محدودة. وهذا ما يُطلق عليه “الربح من القطن وخسارة من المصنع” — الأرباح الصغيرة لا تكفي لتعويض الخسائر.

بيع خيار البيع (Sell Put)

تبيع خيار البيع، وتربح القسط. تأمل أن يبقى سعر السهم ثابتًا أو يرتفع، بحيث لا يمارس المشتري الخيار، فتحتفظ بالقسط كربح.

لكن إذا هبط السعر بشكل كبير، قد تضطر لشراء السهم بسعر أعلى من السوق. مثلا، إذا بعت خيار بيع بسعر تنفيذ 160 دولار، وانهار السعر إلى الصفر، ستخسر 15,639 دولار (160 دولار × 100 سهم - 361 دولار قسط)، وهو خسارة تفوق الأرباح بكثير.

عناصر مهمة لفهم عقد الخيار

لبدء التداول، يجب أن تفهم عقد الخيار جيدًا. كل عقد يتضمن ستة عناصر أساسية:

1. الأصل الأساسي: هو الأصل الذي يرتبط به الخيار، مثل سهم معين.

2. نوع الخيار: شراء (Call) أو بيع (Put).

3. سعر التنفيذ: السعر المتفق عليه لتنفيذ الصفقة في المستقبل، وهو العنصر الرئيسي.

4. تاريخ الانتهاء: آخر يوم ينتهي فيه صلاحية الخيار. عند اختيار تاريخ الانتهاء، فكر في مدة توقعاتك لتغير السعر. مثلا، قبل إعلان أرباح شركة مدرجة، لا تختار خيار ينتهي بعد الإعلان، لتجنب انعكاس السوق المفاجئ.

5. سعر الخيار: هو المبلغ الذي تدفعه مقابل هذا الحق، ويُسمى “قسط الخيار”.

6. مضاعف العقد: في سوق الأسهم الأمريكية، كل عقد يمثل 100 سهم، أي أن سعر الخيار يُضرب في 100 ليعطي التكلفة الفعلية. مثلا، سعر خيار 3.61 دولار، والتكلفة الفعلية 361 دولار.

كيف تتجنب الخسائر عند لعب الخيارات؟ أربع قواعد للتحكم بالمخاطر

إدارة مخاطر تداول الخيارات تتلخص في أربع نقاط: تجنب المراكز القصيرة الصافية، التحكم في حجم العقود، التنويع، وتحديد نقاط وقف الخسارة.

1. تجنب المراكز القصيرة الصافية

“المركز القصير الصافي” هو عندما تبيع عقود خيارات أكثر مما تشتري، مما يعرضك لمخاطر خسارة غير محدودة.

مثال: تشتري عقد نداء (+1)، وتبيع عقدين نداء (-2)، يصبح لديك مركز صافٍ -1، وإذا قفز السعر بشكل حاد، فإن خسارتك غير محدودة.

أما إذا حافظت على “مركز طويل” (شراء أكثر من البيع)، فإن الخسارة تكون محدودة، لأنها تقتصر على قسط الخيار المدفوع.

2. التحكم في حجم العقود

لا تضع كل أموالك في عقد واحد. احسب القيمة الإجمالية للعقد، وليس فقط الهامش المطلوب. الخيارات تضعف أو تقوي الأرباح، وتضاعف الخسائر. إذا كانت قيمة العقد 16,000 دولار، عليك تقييم هل يمكنك تحمل خسارة كامل القسط عند انتهاء صلاحية العقد.

3. التنويع

لا تراهن بكل أموالك على خيار واحد لسهْم واحد. أنشئ محفظة استثمارية متوازنة، ووزع مراكز الخيارات بين أصول مختلفة وقطاعات متنوعة، لتقليل مخاطر المفاجآت.

4. وضع نقاط وقف الخسارة

بالنسبة للمراكز القصيرة، تحديد وقف الخسارة مهم جدًا. للمراكز الطويلة، يمكن أن يكون أقل، لأن الحد الأقصى للخسارة معروف مسبقًا.

الخيارات مقابل العقود الآجلة مقابل العقود مقابل الفروقات

ثلاث أدوات مشتقة، ولكل منها مميزاته. إذا كنت تريد التقاط ارتفاعات قصيرة الأمد، فإن العقود الآجلة أو عقود الفروقات قد تكون أكثر مباشرة، خاصة مع قدرة التحمل للمخاطر. عقود الفروقات، بسبب متطلباتها المنخفضة ومرونتها، أصبحت شعبية بين المستثمرين الأفراد.

عقود الفروقات تعتمد على سعر السوق الفوري، وتسمح بالتداول ثنائي الاتجاه، مع استخدام الرافعة للتحكم بمراكز أكبر، وتكلفتها الأساسية هي الفارق والتمويل الليلي.

قائمة فحص سريعة لتداول الخيارات

قبل أن تضع أمرًا، اسأل نفسك:

• ✓ ما هو صافي مركزك؟ (عدد العقود المشتراة - عدد العقود المباعة)
• ✓ ما هو أقصى خسارة محتملة من هذه الصفقة؟ هل أستطيع تحمله؟
• ✓ هل تاريخ الانتهاء كافٍ لمواجهة توقعات تغير السعر؟
• ✓ هل مركزك مركّز جدًا على أصل واحد؟
• ✓ هل وضعت نقاط خروج (وقف خسارة أو جني أرباح)؟

الخلاصة

السر في لعب الخيارات هو فهم الحق وليس الالتزام. استغل أقل تكلفة لتحقيق أكبر عائد، وابدأ من أي سوق، فهذه هي جاذبية الخيارات. لكن، مع مرونتها العالية تأتي تعقيديتها. قبل أن تبدأ، عليك تقديم عقد الخيار للوسيط، واجتياز تقييم الكفاءة، والذي يتطلب إثبات خبرتك، أموالك، ومعرفتك.

إذا كانت استراتيجيات الخيارات غير مباشرة، أو كانت تقلبات الأصل منخفضة وتُبالغ في سعر الخيار، فقد تكون العقود الآجلة أو عقود الفروقات أدوات أكثر عملية. المهم دائمًا هو إجراء أبحاث السوق وإدارة المخاطر بشكل جيد — فالأدوات فقط تكون فعالة عندما تكون رؤيتك صحيحة.