تحليل اتجاه مؤشر الدولار الأمريكي لعام 2025: من الناحية الفنية، ضغط انخفاض قيمة الدولار

تركيب ومعنى مؤشر الدولار الأمريكي

مؤشر الدولار الأمريكي هو مؤشر مهم لقياس القوة الشرائية الدولية للدولار. يتكون من مزيج من أسعار صرف ست عملات رئيسية وهي اليورو، الين الياباني، الجنيه الإسترليني، الدولار الكندي، الكرون السويدي، والفرنك السويسري، مع أوزان محددة لكل منها. يعكس ارتفاع أو انخفاض المؤشر مدى قوة الدولار مقابل هذه العملات الرئيسية.

على سبيل المثال، اليورو مقابل الدولار (EUR/USD=1.04) يعني أن يورو واحد يمكن استبداله بـ1.04 دولار. إذا ارتفع سعر الصرف إلى 1.09، فهذا يدل على ارتفاع قيمة اليورو وانخفاض قيمة الدولار؛ وإذا انخفض إلى 0.88، فهذا يعني ارتفاع الدولار وانخفاض اليورو.

من المهم ملاحظة أن السياسات النقدية للبنوك المركزية تختلف، لذلك فإن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لا يؤدي بالضرورة إلى انخفاض مؤشر الدولار مباشرة، بل يعتمد الأمر على مدى تزامن السياسات في الدول الأخرى لاتخاذ قرار دقيق.

التحديات الفنية الحالية لمؤشر الدولار الأمريكي

شهد مؤشر الدولار مؤخرًا انخفاضًا مستمرًا، حيث وصل إلى أدنى مستوى له منذ نوفمبر (حوالي 103.45)، وكسر المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم — وهو عادة إشارة واضحة للمضاربين على الهبوط.

الضغوط الاقتصادية التي تدعم هذا الاتجاه واضحة أيضًا. بيانات التوظيف الأمريكية الصادرة في مارس كانت أقل من المتوقع، مما زاد من توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي عدة مرات. في ظل هذه التوقعات، تراجعت عوائد السندات الأمريكية، مما قلل من جاذبية الدولار كملاذ آمن.

على الرغم من وجود احتمالية للانتعاش على المدى القصير، إلا أن الاتجاه العام الهابط لا يزال يضغط على الدولار. إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الفائدة، واستمرت البيانات الاقتصادية في الضعف، فمن الممكن أن يظل مؤشر الدولار ضعيفًا حتى عام 2025، وربما يختبر مستوى دعم أقل من 102.00.

استعراض تاريخي: تطور دورة مؤشر الدولار الأمريكي على مدى ثماني مراحل

منذ انهيار نظام بريتون وودز في عام 1971، مر مؤشر الدولار بدورات متكررة من الصعود والهبوط.

1971-1980 (المرحلة الأولى من الهبوط): بعد فشل نظام الذهب، دخل الدولار فترة من التضخم المفرط. تلتها أزمة النفط وارتفاع التضخم، وانخفض مؤشر الدولار إلى أقل من 90.

1980-1985 (المرحلة الأولى من الصعود): قام رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق بول فولكر برفع سعر الفائدة إلى 20% للسيطرة على التضخم، مما أدى إلى قوة الدولار حتى ذروته في عام 1985.

1985-1995 (المرحلة الثانية من الهبوط): ظهرت مشكلة العجز المزدوج (عجز الميزانية والتجارة)، ودخل الدولار سوق الدببة لفترة طويلة.

1995-2002 (المرحلة الثانية من الصعود): مع نمو الاقتصاد الأمريكي القوي خلال عصر الإنترنت، عادت الأموال إلى الولايات المتحدة، وارتفع مؤشر الدولار إلى فوق 120.

2002-2010 (المرحلة الثانية من الهبوط): انفجار فقاعة الإنترنت، أحداث 11 سبتمبر، وتوسيع برامج التخفيف الكمي، أدت إلى انخفاض مؤشر الدولار إلى حوالي 60 خلال الأزمة المالية عام 2008.

2011-2020 (المرحلة الثالثة من الصعود): خلال أزمة ديون أوروبا وأزمة سوق الأسهم الصينية، استقرت الولايات المتحدة نسبيًا، ورفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عدة مرات، مما أدى إلى استمرار ارتفاع مؤشر الدولار.

2020-2022 (المرحلة الثالثة من الهبوط): مع جائحة كورونا، نفذت الولايات المتحدة سياسة توسعية للغاية، وخفضت سعر الفائدة إلى الصفر، وطبع كميات هائلة من النقود، مما أدى إلى ارتفاع التضخم وانخفاض كبير في مؤشر الدولار.

2022-2024 (الهبوط المستمر): بعد فقدان السيطرة على التضخم، بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع أسعار الفائدة العنيفة، ورفعها إلى أعلى مستوى خلال 25 عامًا وبدأ برنامج تقليص الميزانية (QT)، مما نجح في كبح التضخم لكنه وضع ثقة الدولار على المحك مرة أخرى.

مستقبل مؤشر الدولار مقابل العملات الرئيسية حتى عام 2025

EUR/USD: تباين السياسات بين أوروبا وأمريكا يدفع اليورو للارتفاع

سعر صرف اليورو مقابل الدولار (EUR/USD) يتجه عكس مؤشر الدولار. مع توقعات انخفاض قيمة الدولار، وتحول سياسات البنك المركزي الأوروبي، وتحسن الأوضاع الاقتصادية، إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة واستمرت أوروبا في التحسن، فمن المتوقع أن يستمر ارتفاع EUR/USD.

السعر الحالي وصل إلى 1.0835، وإذا استقر عند هذا المستوى، قد يواصل اختبار مستويات 1.0900 وغيرها من الحواجز النفسية. من الناحية الفنية، ستشكل القمم السابقة وخطوط الاتجاه دعمًا قويًا، و1.0900 هو مستوى مقاومة مهم. إذا تم اختراقه، فهناك مجال لمزيد من الارتفاع.

GBP/USD: استدامة مرونة الجنيه الإسترليني تدعم الارتفاع

علاقة الجنيه الإسترليني مقابل الدولار مشابهة لزوج اليورو/دولار. يتوقع السوق أن يكون وتيرة خفض الفائدة من قبل بنك إنجلترا أبطأ من الاحتياطي الفيدرالي، مما يمنح الجنيه ميزة نسبية. إذا اتبع بنك إنجلترا سياسة أكثر حذرًا في خفض الفائدة، فسيحصل زوج GBP/USD على دفعة صعودية.

من الناحية الفنية، تشير الإشارات الإيجابية إلى أن زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار من المحتمل أن يظل في نطاق تصحيحي صاعد حتى عام 2025، مع نطاق تقلب رئيسي بين 1.25 و1.35. ستظل السياسات المختلفة والمشاعر التحوطية المحرك الرئيسي، وإذا تباينت الأوضاع الاقتصادية بين الولايات المتحدة وبريطانيا أكثر، فقد يختبر الزوج مستويات فوق 1.40، مع الحذر من المخاطر السياسية والصدمات في السيولة.

USD/CNH: أداء الدولار يعتمد على السياسات بين الصين والولايات المتحدة

أداء الدولار مقابل اليوان الصيني يتأثر بشكل كبير بسياسات كل من الصين والولايات المتحدة. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في التشديد النقدي، وواجهت الصين ضغوطًا على النمو، فمن المحتمل أن يواجه اليوان ضغط ارتفاع مقابل الدولار.

توجيهات البنك المركزي الصيني بشأن سعر الصرف ستؤثر على الاتجاهات طويلة المدى. من الناحية الفنية، يتداول زوج الدولار/اليوان بين 7.2300 و7.2600، بدون قوة واضحة للاختراق. إذا تم كسره، فسيخلق فرص تداول جديدة. وإذا انخفض الدولار إلى ما دون 7.2260 وأظهرت المؤشرات الفنية إشارات تشبع البيع، فقد يوفر ذلك فرصة للشراء في التصحيح.

USD/JPY: ضغوط رفع الفائدة اليابانية تدفع الين للارتفاع

زوج الدولار مقابل الين الياباني (USD/JPY)، أحد أكثر أزواج العملات سيولة، يتوقف على توجه السياسات اليابانية. سجل الأجور الأساسية في اليابان نموًا سنويًا بنسبة 3.1% في يناير، وهو أعلى مستوى منذ 32 عامًا، مما يشير إلى احتمال كسر نمط التضخم المنخفض والأجور المنخفضة طويلًا.

ارتفاع الأجور والضغوط التضخمية المحتملة قد تدفع بنك اليابان لتعديل سياسته في عام 2025. إذا ضغطت الولايات المتحدة لرفع الفائدة على اليابان، فقد يسرع ذلك من وتيرة التعديلات في السياسة اليابانية، مما يؤدي إلى اتجاه هابط لـ USD/JPY. فنيًا، إذا انخفض الزوج دون 146.90، فربما يختبر مستويات أدنى، ولعكس الاتجاه الضعيف الحالي، يجب أن يتجاوز 150.0.

AUD/USD: مرونة الاقتصاد الأسترالي تدعم الدولار الأسترالي

نمو الناتج المحلي الإجمالي في أستراليا في الربع الأخير بنسبة 0.6% على أساس فصلي و1.3% على أساس سنوي، وتجاوزت التوقعات. وارتفع فائض التجارة في يناير إلى 562 مليار، مما يعكس قوة البيانات الاقتصادية. توفر هذه البيانات دعمًا أساسيًا للدولار الأسترالي.

البنك الاحتياطي الأسترالي يتخذ موقفًا حذرًا، مع تلميحات لاحتمالية قليلة لخفض الفائدة مستقبلًا، مما يعني أن أستراليا تظل في مسار تشديد نسبي للسياسة النقدية، ويدعم ذلك الدولار الأسترالي. على الرغم من قوة البيانات، إذا نفذ الاحتياطي الفيدرالي سياسة توسعية في 2025، فإن ضعف الدولار بشكل عام سيظل يدعم ارتفاع زوج AUD/USD.