## تحليل اتجاه أسعار الذهب في عام 2025: هل يمكن أن تستمر هذه القفزة القوية؟

مع دخول عام 2025، تتسم الأسواق العالمية بالتقلبات، ويعود الذهب ليصبح محور اهتمام المستثمرين مرة أخرى. بعد أن سجلت الأسعار مستوى قياسيًا عند 4400 دولار للأونصة في أكتوبر، على الرغم من بعض التصحيحات، إلا أن الاتجاه العام لا يزال صاعدًا — مما يثير فضول الكثيرين، **كيف يُنظر إلى تحليل اتجاه أسعار الذهب لمستقبل السوق؟ هل الوقت مناسب للدخول الآن أم فات الأوان؟**

للإجابة على هذه الأسئلة، من الضروري فهم المنطق العميق وراء دفع ارتفاع الذهب. لنبدأ من الحالة الراهنة للسوق.

## لماذا هذا الارتفاع الحاد في أسعار الذهب؟

على مدى العامين الماضيين، كان أداء الذهب لافتًا، حيث بلغت نسبة الارتفاع في 2024-2025 ما يقرب من **30 سنة من أعلى المستويات**، متجاوزًا 31% في 2007 و29% في 2010. وفقًا لبيانات رويترز، تجاوز سعر الذهب بالفعل حاجز 4300 دولار، واستمرت حرارة السوق في الارتفاع.

الدافع الرئيسي وراء هذا الارتفاع يأتي من عدة عوامل:

**أولًا، الطلب على التحوط نتيجة عدم اليقين في السياسات التجارية**

في ظل بيئة سياسية جديدة، أدت الإجراءات الجمركية المتتالية إلى رفع مخاطر السوق، مما دفع المستثمرين للبحث عن أصول ملاذ آمن. تشير التجارب التاريخية إلى أن فترات عدم اليقين السياسي (مثل الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018) عادةً ما تؤدي إلى ارتفاع أسعار الذهب بنسبة تتراوح بين 5–10% على المدى القصير. عندما تتدهور الآفاق الاقتصادية، تتضح قيمة تخصيص الذهب بشكل أكبر.

**ثانيًا، توقعات انخفاض الفائدة الحقيقية**

وهذا هو المفتاح لفهم تحليل اتجاه أسعار الذهب. تظهر البيانات التاريخية بوضوح — **علاقة عكسية بين سعر الذهب والفائدة الحقيقية**. انخفاض الفائدة يعني انخفاض تكلفة حيازة الذهب، مما يجذب المزيد من التدفقات المالية.

تأثير توجه الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة عميق على سعر الذهب. وفقًا لبيانات أدوات الفائدة في CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر القادم تصل إلى 84.7%. يمكنك من خلال توقعات سعر الفائدة أن تقيّم الاتجاه المحتمل لأسعار الذهب — وهو مؤشر مهم للمستثمرين.

**ثالثًا، استمرار زيادة الاحتياطيات من قبل البنوك المركزية العالمية**

هذا العامل غالبًا ما يُغفل، لكنه حاسم. وفقًا لتقرير جمعية الذهب العالمية، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طنًا، بزيادة نسبتها 28% على أساس شهري. خلال التسعة أشهر الأولى، بلغ إجمالي شراء الذهب حوالي 634 طنًا، وهو أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، لكنه لا يزال أعلى بكثير من المتوسط التاريخي.

الأكثر دلالة هو أن 76% من البنوك المركزية المستطلعة آراؤها تتوقع خلال السنوات الخمس القادمة **زيادة نسبة الذهب في احتياطياتها**، مع تقليل حصة الاحتياطيات بالدولار الأمريكي. هذا يعكس توجه تنويع الأصول الاحتياطية الدولية، ويمثل دعمًا طويل الأمد للذهب.

## ما العوامل الأخرى التي تدفع سعر الذهب للارتفاع؟

بالإضافة إلى العوامل الرئيسية المذكورة، هناك عوامل أخرى تستحق الانتباه:

**ديون العالم المرتفعة وتباطؤ النمو الاقتصادي**: وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي، بلغ إجمالي ديون العالم في 2025 حوالي 307 تريليون دولار. بيئة الديون المرتفعة تحد من قدرة الدول على تعديل أسعار الفائدة، وتوجه السياسات نحو الحفاظ على التيسير النقدي، مما يضغط بشكل غير مباشر على انخفاض الفائدة الحقيقية ويدعم الطلب على الذهب.

**تذبذب ثقة الدولار**: عندما يواجه الدولار ضغوطًا للتخفيض أو تتراجع توقعات الائتمان، يستفيد الذهب، كأصل مقوم بالدولار، ويجذب تدفقات الملاذ الآمن.

**التوترات الجيوسياسية**: استمرار الأزمة الروسية الأوكرانية، والصراعات في الشرق الأوسط، وغيرها من العوامل، تزيد من الطلب على الأصول الملاذ الآمن، وتُعد متغيرات في تحليل ارتفاع سعر الذهب على المدى القصير.

**تأثير المجتمع والمشاعر**: التغطية الإعلامية المكثفة، والتأثير عبر وسائل التواصل الاجتماعي، تؤدي إلى تدفقات كبيرة على المدى القصير، مما يعزز موجة الارتفاع.

**ملاحظة مهمة**: قد تؤدي العوامل المذكورة على المدى القصير إلى تقلبات حادة، لكن على المدى الطويل، يدعم الذهب بشكل أساسي اعتراف العالم بقيمته الائتمانية. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، يجب الانتباه بشكل خاص لتقلبات سعر صرف الدولار/الـ TWD وتأثيرها على عوائد الذهب المقومة بعملات أخرى.

## كيف ترى المؤسسات المهنية مستقبل الذهب في 2025؟

على الرغم من التصحيحات الأخيرة، لا تزال وجهة النظر السائدة متفائلة.

**فريق السلع في جي بي مورغان** يرى أن هذا التصحيح هو "تصحيح صحي"، مع تقييمات أكثر تفاؤلاً للمدى الطويل، حيث رفع هدف السعر في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة.

**غولدمان ساكس** يحافظ على موقف متفائل، مؤكدًا أن سعر الذهب في نهاية 2026 سيصل إلى 4900 دولار للأونصة.

**بنك أوف أمريكا** يتوقع أيضًا أداءً إيجابيًا للمعدن الثمين، حيث رفع هدف 2026 إلى 5000 دولار، وأشار المستشارون إلى أن الذهب قد يتجاوز 6000 دولار في العام القادم.

بالنسبة للسوق الفعلي، لا تزال أسعار المجوهرات من علامات تجارية مثل تشو دا فو، لي فو، تشاوه هونغ جي، وتشو شين شين، مستقرة فوق **1100 يوان/غرام**، دون أن تظهر علامات على التراجع، مما يعكس استمرار التفاؤل بأسعار الذهب.

## كيف تخطط لشراء الذهب الآن؟

بعد فهم العوامل الدافعة، يواجه العديد من المستثمرين نفس السؤال — هل من الحكمة الدخول الآن؟ الجواب يعتمد على دورة استثمارك وقدرتك على تحمل المخاطر.

**للمتداولين ذوي الخبرة في التداول القصير الأمد**: توفر التقلبات فرصًا جيدة. خلال فترات تذبذب أسعار الذهب، يكون تحديد الاتجاه أسهل، مع سيولة عالية، خاصة أثناء فترات الارتفاعات والانخفاضات الحادة، حيث توجد فرص لتحقيق أرباح قصيرة الأمد. لكن يشترط أن تمتلك مهارات تقنية وإدارة مخاطر مناسبة.

**للمستثمرين المبتدئين**: لا تتبع الاتجاه بشكل أعمى دون تفكير كافٍ. يبلغ متوسط تقلبات الذهب السنوية 19.4%، وهو أعلى من 14.7% لمؤشر S&P 500. المبتدئ قد يشتري عند القمة ويبيع عند القاع، مما يسرع من خسائره. يُنصح بالبدء بكميات صغيرة، وتعلم استخدام التقويم الاقتصادي لمتابعة البيانات الاقتصادية الأمريكية، كمساعد لاتخاذ قرارات التداول.

**إذا كنت تنوي الاحتفاظ بالذهب المادي على المدى الطويل**: يجب أن تكون مستعدًا لتحمل تقلبات حادة خلال الطريق. على الرغم من أن الاتجاه طويل الأمد صاعد، إلا أن العملية قد تستغرق أكثر من 10 سنوات، مع احتمالية مضاعفة القيمة أو خسارتها بالكامل، مع تكاليف تداول تتراوح بين 5–20%.

**بالنسبة لتوزيع الأصول**: يمكن أن يكون الذهب جزءًا من محفظتك الاستثمارية، لكنه لا يُنصح بالتركيز عليه بشكل كامل. التنويع هو الاستراتيجية الأكثر أمانًا لتقليل المخاطر، وتجنب وضع كل أموالك في أصل واحد.

**لتحقيق أقصى عائد**: على أساس الاحتفاظ طويل الأمد، استغل تقلبات الأسعار بشكل مناسب لإجراء عمليات قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد البيانات الأمريكية، حيث تكون التقلبات أكبر. يتطلب ذلك خبرة سوقية جيدة وقدرة على إدارة المخاطر.

**ثلاث نصائح مهمة**:

1. دورة الذهب طويلة جدًا، ويحتاج أكثر من 10 سنوات لرؤية القيمة الحقيقية؛
2. تكاليف التداول عادة أعلى من سوق الأسهم، ويجب أخذها في الاعتبار عند التخطيط للاستثمار؛
3. لا تركز بشكل مفرط، فالتنويع هو أفضل ممارسات تقليل المخاطر.

تحليل اتجاه أسعار الذهب يخلص إلى أن: هذه الموجة لم تنتهِ بعد، والعوامل الداعمة على المدى المتوسط والطويل لا تزال قائمة، لكن أي قرار دخول يجب أن يستند إلى قدرتك على تحمل المخاطر وأفق استثمارك، وليس مجرد اتباع الاتجاه.