## 2025年美金走势分析：من الدورة التاريخية إلى توقعات أزواج العملات

### تفسير نظام سعر الصرف للدولار الأمريكي

يعكس سعر صرف الدولار قيمة العملة المحددة مقابل الدولار الأمريكي. على سبيل المثال، اليورو، EUR/USD=1.04 يعني أن تحويل 1 يورو يتطلب 1.04 دولار؛ وإذا ارتفع المعدل إلى 1.09، فهذا يدل على تراجع قيمة الدولار؛ وإذا انخفض إلى 0.88، فهذا يشير إلى ارتفاع قيمة الدولار.

يتم تكوين مؤشر الدولار الأمريكي من خلال وزن سعر صرف الدولار مقابل 6 عملات رئيسية (اليورو، الين، الجنيه الإسترليني، الدولار الكندي، الكرون السويدي، الفرنك السويسري). يعتمد مستوى هذا المؤشر على قوة وضعف هذه العملات. ومن الجدير بالذكر أن السياسات النقدية للبنوك المركزية تختلف غالبًا، لذلك فإن تغييرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تؤدي بالضرورة إلى تحركات متزامنة في مؤشر الدولار.

### الحالة الحالية للمؤشر الأمريكي والاتجاهات قصيرة المدى

انخفض الدولار بشكل متواصل لمدة 5 أيام، ووصل مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى منذ نوفمبر (حوالي 103.45)، وتجاوز المتوسط المتحرك لـ200 يوم — وهو إشارة نموذجية للهبوط.

بيانات التوظيف الأمريكية في مارس جاءت أقل من المتوقع، مما عزز توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي عدة مرات. تلا ذلك انخفاض عائدات السندات الأمريكية، مما زاد من ضعف جاذبية الاستثمار في الدولار. تؤثر سياسة الاحتياطي الفيدرالي على مستقبل الدولار بشكل عميق: إذا توقع السوق زيادة وتيرة خفض الفائدة، فاحتمال ضعف الدولار يزداد؛ والعكس قد يؤدي إلى تصحيح صعودي.

على الرغم من وجود مساحة قصيرة الأجل للتعافي، إلا أن الضغط الهبوطي العام لا يزال قائمًا. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض كبير للفائدة واستمرت البيانات الاقتصادية في الضعف، فمن المتوقع أن يستمر الدولار في الانخفاض خلال عام 2025. استنادًا إلى التحليل الفني والعوامل الكلية وتوقعات السوق، من المحتمل أن يظل مؤشر الدولار في وضع هبوطي خلال 2025، مع هدف دعم قد ينخفض إلى ما دون 102.00.

### الثمان دورات تاريخية للدولار

منذ انهيار نظام بريتون وودز في 1971، مر مؤشر الدولار الأمريكي بثماني مراحل واضحة:

**1971-1980 (فترة الانخفاض):** أعلن نيكسون عن انتهاء نظام الذهب، وتفشى الدولار، تلاه أزمة النفط وارتفاع التضخم، مما دفع الدولار إلى ما دون 90.

**1980-1985 (فترة الصعود):** قاد رئيس الاحتياطي الفيدرالي وولكر سياسة قوية لمكافحة التضخم، ورفع سعر الفائدة الفيدرالي إلى 20%، وبلغ مؤشر الدولار ذروته التاريخية.

**1985-1995 (فترة الانخفاض):** عانت الولايات المتحدة من عجز مزدوج (عجز مالي وتجاري)، ودخل الدولار سوق هابطة طويلة الأمد.

**1995-2002 (فترة الصعود):** أدى ازدهار الإنترنت بقيادة إدارة كلينتون إلى نمو قوي للولايات المتحدة، و突破 مؤشر الدولار 120 نقطة.

**2002-2010 (فترة الانخفاض):** انفجار فقاعة الإنترنت، أحداث 11 سبتمبر، التيسير الكمي المستمر، وأزمة المالية 2008، أدت إلى انخفاض الدولار إلى ما يقارب 60.

**2011-2020 (فترة الصعود):** أزمات ديون أوروبا وأزمة سوق الأسهم الصينية، مع دعم النمو المستقر وتوقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

**2020-2022 (فترة الانخفاض):** جائحة كورونا أدت إلى خفض كبير للفائدة إلى الصفر وتوسيع السيولة بشكل جنوني، مما أدى إلى هبوط حاد في مؤشر الدولار، تلاه تضخم شديد.

**2022-2024 (استمرار الانخفاض):** التضخم الخارج عن السيطرة دفع الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة إلى أعلى مستوى منذ 25 عامًا وبدء تقليص الميزانية (QT)، مما يحد من التضخم ويضعف ثقة الدولار.

### توقعات اتجاه أزواج العملات الرئيسية في 2025

#### اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD)

يتحرك اليورو والعكس مع مؤشر الدولار. إذا توافرت توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتباطؤ الاقتصاد الأمريكي، واستمر تحسن الاقتصاد الأوروبي، فمن المتوقع أن يستمر ارتفاع EUR/USD. تظهر البيانات الأخيرة أن الزوج ارتفع إلى 1.0835، ويظهر اتجاهًا مستمرًا في الارتفاع. إذا استقر هذا المستوى، فإن الهدف التالي قد يكون عند 1.0900 أو ما حوله من مستويات نفسية. تشير المؤشرات الفنية إلى أن القمم السابقة وخطوط الاتجاه تشكل دعمًا قويًا، وأن 1.0900 يمثل مقاومة رئيسية. اختراق هذا المقاومة قد يؤدي إلى مزيد من الارتفاع.

#### الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD)

الاقتصاد البريطاني والأمريكي مرتبطان بشكل وثيق، ويتشابه مسار GBP/USD مع EUR/USD. يتوقع السوق أن يكون وتيرة خفض الفائدة من قبل بنك إنجلترا أبطأ من الاحتياطي الفيدرالي، مما يدعم الجنيه. ستجعل إجراءات بنك إنجلترا الحذرة لخفض الفائدة الجنيه أقوى نسبيًا. تشير المؤشرات الفنية إلى أن GBP/USD من المرجح أن يشهد **تذبذبًا صعوديًا** خلال 2025، مع نطاق تقلب رئيسي بين 1.25 و1.35. إذا استمرت السياسات الاقتصادية بين البلدين في التباين، قد يتحدى الزوج مستوى 1.40، مع ضرورة الحذر من المخاطر السياسية والصدمات السيولية.

#### الدولار/اليوان (USD/CNH)

يتأثر سعر صرف الدولار مقابل اليوان بعوامل العرض والطلب في السوق، وسياسات الاقتصادين الأمريكي والصيني. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في سياسة متشددة وتباطأ الاقتصاد الصيني، فسيواجه اليوان ضغطًا، ومن المتوقع أن يرتفع USD/CNH. تلعب سياسات البنك المركزي الصيني وتوجيه السوق دورًا حاسمًا في أداء اليوان على المدى الطويل. فنيًا، قد يستمر الدولار في التداول بين 7.2300 و7.2600، مع نقص في القوة لاختراق المستوى. إذا انخفض إلى ما دون 7.2260 وأظهر إشارات التشبع في البيع، فقد يوفر ذلك فرصة للارتداد والشراء.

#### الدولار/الين الياباني (USD/JPY)

يُعد USD/JPY من أعلى أزواج العملات سيولة في العالم. سجل الأجور الأساسية في اليابان في يناير نموًا بنسبة 3.1% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى منذ 32 عامًا، مما يشير إلى احتمال تغير نمط التضخم المنخفض والأجور المنخفضة طويل الأمد. قد تقوم بنك اليابان بتعديل أسعار الفائدة تحت ضغط التضخم المحتمل. وتحت ضغط الولايات المتحدة، قد يسرع بنك اليابان من وتيرة رفع الفائدة. من المتوقع أن يتجه USD/JPY خلال 2025 **نحو الاتجاه الهابط**، مع أن توقعات خفض الفائدة في السوق وعودة النمو الاقتصادي الياباني هما المحركان الرئيسيان. تظهر التحليلات الفنية أن كسر 146.90 قد يختبر أدنى مستويات، وأن كسر 150.0 هو الشرط الوحيد لعكس الاتجاه الهابط.

#### الدولار الأسترالي/الدولار (AUD/USD)

حقق الناتج المحلي الإجمالي لأستراليا في الربع الأخير نموًا بنسبة 0.6% على أساس فصلي و1.3% على أساس سنوي، وتجاوزت التوقعات، وبلغ الفائض التجاري في يناير 562 مليار. تدعم هذه البيانات قوة الدولار الأسترالي. يبقي بنك أستراليا على سياسة حذرة، مع إشارة إلى احتمالية منخفضة لخفض الفائدة مستقبلًا، مما يعني أن **أستراليا ستواصل تبني موقف نقدي نسبيًا إيجابيًا**. على الرغم من البيانات الجيدة، إلا أن ضغوط تعديل الدولار الأمريكي وعدم اليقين في الاقتصاد العالمي يتطلبان الانتباه. إذا استمر التيسير النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2025، فإن ضعف الدولار سيدفع زوج AUD/USD للارتفاع.

### فرصة استثمار الدولار في 2025

**استراتيجية قصيرة الأجل (الربع الأول والثاني): البحث عن فرص في تقلبات هيكلية**

سيناريو الصعود: مع تصاعد النزاعات الجيوسياسية، قد يقفز مؤشر الدولار بسرعة إلى 100-103؛ البيانات الاقتصادية الأمريكية التي تتجاوز التوقعات قد تؤخر توقعات خفض الفائدة، مما يدعم انتعاش الدولار.

سيناريو الهبوط: استمرار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتباطؤ سياسة البنك المركزي الأوروبي، قد يدفع مؤشر الدولار إلى ما دون 95؛ وتدهور مشكلة ديون الولايات المتحدة قد يثير مخاطر ائتمانية على الدولار.

يمكن للمستثمرين المتشددين استغلال مؤشرات فنية (اختلاف MACD، تصحيح فيبوناتشي) في نطاق 95-100 لمراقبة إشارات الانعكاس؛ والمستثمرون المحافظون يفضلون الانتظار حتى تتضح مسارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

**التوزيع على المدى المتوسط والطويل (بعد الربع الثالث): تراجع معتدل للدولار، التحول إلى أصول غير أمريكية**

سيؤدي التخفيف المستمر لسياسة خفض الفائدة إلى تقليل ميزة عائد السندات الأمريكية، مما قد يدفع الأموال إلى الأسواق الناشئة ذات النمو العالي أو إلى منطقة اليورو التي تتعافى. إذا استمرت عملية إزالة الدولار من الاحتياطيات العالمية، فقد تتراجع مكانة العملة الاحتياطية للدولار تدريجيًا.

ينصح بتقليل مراكز الشراء على الدولار تدريجيًا، والتحول إلى العملات غير الأمريكية ذات التقييم المعقول (الياباني، الأسترالي) أو الأصول السلعية (الذهب، النحاس).

سيعتمد تداول الدولار في 2025 بشكل أكبر على البيانات والأحداث، ويجب الحفاظ على المرونة والانضباط لتحقيق عوائد تفوق السوق في تقلبات أسعار الصرف.