معركة الذهب والدفاع عنها: فرص الاستثمار والمخاطر وراء مخطط الاتجاه لمدة 5 سنوات

في النصف الثاني من عام 2024، سوق الذهب يشهد تقلبات هائلة. بعد أن سجلت الأسعار مستوى قياسيًا عند 4400 دولار للأونصة في أكتوبر ثم تراجعت بشكل طفيف، لا تزال تتذبذب عند مستويات عالية مع اقتراب نهاية العام، ويطرح المستثمرون حول العالم نفس السؤال: هل ستستمر هذه الحركة؟ هل دخلت السوق في الوقت المناسب أم أن الوقت قد فات؟

للإجابة على هذه الأسئلة، لا يكفي النظر فقط إلى تقلبات الأسعار الحالية، بل من الضروري فهم العوامل النظامية التي تقف وراء ارتفاع الذهب. عند استعراض مسار سعر الذهب خلال السنوات الخمس الماضية، نلاحظ أن الارتفاع المتوقع لعامي 2024-2025 غير عادي — يقارب أعلى مستوى منذ حوالي 30 عامًا، متجاوزًا 31% في 2007 و29% في 2010. وهذا ليس صدفة، بل نتيجة لقوى متعددة تدفع السوق.

تحول موقف البنوك المركزية العالمية: عصر جديد لاحتياطيات الذهب

أولاً، نلقي نظرة على التغيرات على مستوى البنوك المركزية. وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي (WGC)، بلغت صافي مشتريات البنوك المركزية من الذهب في الربع الثالث من 2024 حوالي 220 طنًا، بزيادة قدرها 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى، بلغ إجمالي المشتريات حوالي 634 طنًا، رغم أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من عام 2023، إلا أنها تتجاوز بكثير فترات تاريخية أخرى.

الأهم من ذلك، هو تحول موقف البنوك المركزية. في تقرير استقصائي نشره المجلس في يونيو، أشار 76% من البنوك التي شملها الاستطلاع إلى نيتها “زيادة معتدلة أو ملحوظة” لنسبة الذهب في احتياطاتها خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع غالبية البنوك انخفاض نسبة الاحتياطيات بالدولار الأمريكي. هذا يعكس إعادة تقييم الثقة في الذهب كملاذ نهائي.

هذا النوع من الشراء النظامي يضع أساسًا طويل الأمد لدعم سعر الذهب، ويختلف عن التقلبات قصيرة الأجل المدفوعة بمشاعر السوق.

عدم اليقين السياسي وزيادة الطلب على الأصول الآمنة

مع اقتراب عام 2025، أصبحت التغيرات المتكررة في السياسات الجمركية الأمريكية محفزًا جديدًا للسوق. عدم اليقين بشأن السياسات يثير بشكل مباشر مشاعر الحذر بين المستثمرين، مما يدفعهم بشكل متسارع نحو الذهب كملاذ آمن. التاريخ يُظهر أن فترات التوتر مثل الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018 شهدت ارتفاعات قصيرة الأمد بين 5-10% في سعر الذهب.

بالإضافة إلى ذلك، تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي، واستمرار الضغوط التضخمية، ومستوى الدين العالمي الذي بلغ 307 تريليون دولار، يحد من قدرة السياسات النقدية على التعديل، ويدفع الدول نحو سياسات نقدية أكثر تساهلاً، مما يعزز الطلب على الذهب بشكل غير مباشر.

توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي: لعبة معقدة

سياسة الاحتياطي الفيدرالي هي العامل الرئيسي الذي يؤثر على سعر الذهب. خفض الفائدة يضعف الدولار ويقلل من تكلفة حيازة الذهب، مما يدعم سعره. وفقًا لأداة أسعار الفائدة في CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر تصل إلى 84.7%.

لكن رد فعل السوق ليس دائمًا ميكانيكيًا. بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية في سبتمبر، وصف باول خفض الفائدة بأنه “إدارة المخاطر”، ولم يُلمح إلى استمرار خفض الفائدة، مما أدى إلى تراجع سعر الذهب بعد ارتفاعه. هذا يعكس تردد المستثمرين في توقع مسار السياسات المستقبلية.

عند النظر إلى بيانات سعر الذهب خلال الخمس سنوات الماضية، هناك علاقة سلبية واضحة بين العائد الحقيقي وسعر الذهب — فحين ينخفض العائد، يرتفع الذهب، وعندما يرتفع العائد، يتراجع سعر الذهب. وتعد بيانات FedWatch وتغيراتها اللحظية مرجعًا هامًا للمتداولين لتحديد الاتجاه القصير الأمد للذهب.

المخاطر الجيوسياسية والمشاعر السوقية ترفع من وتيرة التوتر

استمرار الصراع الروسي الأوكراني، وتوتر الأوضاع في الشرق الأوسط، عوامل جيوسياسية ترفع من جاذبية الذهب كملاذ آمن. بالإضافة إلى ذلك، تساهم التقارير الإعلامية والرأي العام في تعزيز تدفقات الأموال قصيرة الأمد، مما يعزز من معنويات السوق خلال موجات الارتفاع المستمرة.

هذه العوامل مجتمعة تؤدي إلى تقلبات سعر الذهب على المدى القصير تتجاوز بكثير تقلبات الأسهم، حيث يبلغ متوسط التذبذب السنوي 19.4%، وهو أعلى من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%.

توقعات المؤسسات وإشارات التفاؤل طويلة الأمد

على الرغم من التقلبات الأخيرة، فإن المؤسسات المالية الكبرى تتفق على نظرة متفائلة بشأن مستقبل الذهب:

• فريق السلع في جي بي مورغان يرى أن التصحيح الأخير هو “تصحيح صحي”، ويرفع هدف سعر الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة
• غولدمان ساكس يؤكد على هدفه لعام 2026 عند 4900 دولار للأونصة
• بنك أوف أمريكا يرفع الهدف إلى 5000 دولار، ويعتقد بعض المحللين أنه قد يقترب من 6000 دولار في العام القادم

على مستوى التجزئة، لا تزال أسعار الذهب في متاجر مثل تيوان تاي فو، لوفو، وغيرها عند 1100 يوان/غرام أو أكثر، دون أن تظهر تراجعات كبيرة، مما يعكس ثقة السوق بقيمة الذهب.

معضلة المستثمرين الواقعية: متى يجب أن يتحركوا

بعد فهم هذه المنطق، يصبح اتخاذ القرارات العملية أكثر وضوحًا. لكن الأهم هو أن تتوافق الاستراتيجية مع ظروفك الشخصية:

للمتداولين المتمرسين، توفر حالة التذبذب الحالية فرصًا تداولية جيدة. السيولة عالية، واتجاهات الأسعار يمكن التنبؤ بها بشكل نسبي، خاصة خلال فترات التقلبات الشديدة، حيث تكون قوى الشراء والبيع واضحة. متابعة البيانات الاقتصادية الأمريكية قبل وبعد إعلاناتها تساعد على التقاط فرص قصيرة الأمد.

للمستثمرين الجدد، الحذر ضروري. الشراء المفرط عند القمم أو البيع عند القيعان غالبًا ما يؤدي إلى خسائر. يُنصح بالبدء بمبالغ صغيرة، واكتساب خبرة تدريجيًا، وتجنب المبالغة في الزيادة.

للمستثمرين على المدى الطويل، يتطلب الأمر استعدادًا نفسيًا. رغم أن الذهب يتجه للصعود على المدى الطويل، إلا أنه قد يمر بفترات تقلبات حادة، وحتى انخفاضات حادة. تظهر بيانات الخمس سنوات أن حتى في الاتجاه الصاعد الواضح، هناك تذبذبات سنوية تتراوح بين 20-30%. كما أن تكاليف شراء الذهب المادي مرتفعة (5-20%)، لذا يجب تقييم ذلك قبل الشراء.

أفضل استراتيجية قد تكون مزيجًا من التوزيع: الاحتفاظ بمحفظة طويلة الأمد، مع استغلال تقلبات الأسعار قصيرة الأمد في عمليات مرنة، خاصة قبل وبعد إعلانات السوق الأمريكية. لكن ذلك يتطلب قدرة على إدارة المخاطر ووعي بالسوق.

نصيحة أخيرة

سوق الذهب يمتد على مدى طويل، وتحقيق الأرباح يتطلب صبرًا يمتد لأكثر من 10 سنوات، مع احتمال أن تتضاعف أو تنخفض بشكل حاد خلال تلك الفترة. لا يُنصح بإيداع كل رأس مالك في أصل واحد، بل تنويع المحفظة هو الخيار الأكثر أمانًا. كما أن المستثمرين في تايوان الذين يتداولون الذهب بالدولار الأمريكي يجب أن يأخذوا في الاعتبار تأثير تقلبات سعر الصرف بين الدولار والـ TWD على العوائد الفعلية.

السوق الحالية لا تزال في موجة صعود، لكن قرار الدخول أو عدمه، وكيفية الدخول، يعتمد على تقييمك الصادق لقدرتك على تحمل المخاطر.