الشركات المدرجة في البورصة: المشهد الحالي لسوق الأسهم المكسيكي في 2025

المشهد الاقتصادي الكلي الذي يشكل الشركات المدرجة في البورصة

على مدار عام 2025، تعمل الشركات المدرجة في البورصة المكسيكية للأوراق المالية ضمن سياق اقتصادي يتسم بالحذر وفرص انتقائية. أدت إعادة انتخاب دونالد ترامب في الولايات المتحدة إلى تقلبات إقليمية في البداية، على الرغم من أن المكسيك أظهرت مرونة مذهلة. تراجع التضخم إلى حوالي 3.5% سنويًا، مما سمح للبنك المركزي المكسيكي بتنفيذ تخفيضات تدريجية في أسعار الفائدة، في حين أظهر البيزو استقرارًا ضمن نطاقات مراقبة، مما يقلل من الضغوط التضخمية على تكاليف التشغيل للشركات الوطنية.

ظاهرة التوطين القريب وقوة الاستهلاك المحلي عملت كمخمدات أمام الضغوط الخارجية. في هذا السياق، حقق مؤشر أسعار الأسهم (S&P/BMV IPC) نموًا تقريبيًا بنسبة 21% خلال عام 2025، ليصل إلى مستويات قريبة من 63,000-64,000 نقطة.

هيكل وخصائص البورصة المكسيكية للأوراق المالية

تُعد البورصة المكسيكية للأوراق المالية (BMV) المؤسسة الأهم في سوق رأس المال المكسيكي والثانية من حيث الحجم في أمريكا اللاتينية. من خلال عملياتها، تسهل تداول الأسهم والمشتقات والأدوات ذات الدخل الثابت والصناديق المتداولة (ETFs).

حاليًا، تتداول 145 شركة في البورصة، من بينها 140 شركة مكسيكية. تتوزع هذه الشركات بين قطاعات متعددة، وأهمها: الاستهلاك الأساسي (30,9%)، المواد (26,2%)، والصناعة (12,3%). يعكس المؤشر الرئيسي، المكون من 35 عنصرًا يتم مراجعته مرتين سنويًا (مارس وسبتمبر)، سلوك أكثر الأسهم سيولة وذات أكبر قيمة سوقية.

هيكل مؤشر S&P/BMV IPC

يتميز المؤشر بتركيز كبير:

• وزن الشركة الأهم: 12.4%
• وزن أكبر 10 شركات: 71.6%
• متوسط رأس المال السوقي: 221,939 مليون بيزو مكسيكي
• نطاق رأس المال السوقي: من 17,882 إلى 1,279,282 مليون بيزو مكسيكي

يعكس الأداء التراكمي للمؤشر سلوكًا تصاعديًا: 29% سنويًا خلال سنة واحدة، و15% خلال 5 سنوات، و6.44% خلال 10 سنوات.

الشركات الأكثر أهمية في السوق: القادة الذين يوجهون الشركات المدرجة في البورصة

تتركز حوالي 44.2% من القيمة السوقية الإجمالية في خمس شركات كبرى، وتمثل 55.8% من قيمة مؤشر S&P/BMV IPC. وسلوكها هو مقياس موثوق لصحة الاقتصاد المالي للبلد.

وول مارت المكسيك: الهيمنة في قطاع التجزئة

تعمل منذ عام 1958 ومقرها في مدينة مكسيكو، وأصبحت وول مارت المكسيك مرجعًا لا جدال فيه في التوزيع والتجارة. يشمل نظامها البيئي متاجر الجملة، والمتاجر الكبرى، والسوبر ماركت، ونوادي السعر في المكسيك وأمريكا الوسطى.

مؤشرات الأداء:

• القيمة السوقية: 1.10 مليار بيزو مكسيكي
• نطاق السعر الحالي: 61.43$ - 63.97$
• نسبة السعر إلى الأرباح (PER): 21.86
• العائد على الأرباح: 3.83%

في الربع الثاني من 2025، بلغت مبيعاتها 246,253.8 مليون بيزو (زيادة مقارنة بـ 227,415.1 مليون في العام السابق)، على الرغم من أن صافي الربح انخفض إلى 11,226.9 مليون بيزو مقارنة بـ 12,510.1 مليون في الربع الثاني من 2024. يوصي محللو بارونز “بالوزن الزائد” لهذه الأسهم، مشيرين إلى شراء يتجاوز متوسط السوق.

أمريكا موبايل: الريادة في الاتصالات

شركة متعددة الجنسيات لها حضور في 23 دولة، وتخدم أكثر من 323 مليون مستخدم، وتتصدر شركات الاتصالات في القارة الأمريكية وتحتل المرتبة السابعة عالميًا من حيث الاشتراكات. تسيطر عليها مجموعة كارسو، وتقدم خدمات الهاتف، وتشغيل مراكز الاتصال، والإعلان، وإدارة بنية التحتية للأبراج.

مقاييس مالية:

• القيمة السوقية: 70.75 مليار دولار أمريكي
• نطاق السعر: 32,800$ - 35,160$
• النطاق السنوي: 15,675$ - 40,000$

خلال الربع الثالث من 2025، سجلت إيرادات قدرها 232,920 مليون بيزو مكسيكي مع نمو سنوي بنسبة 4.2%، بينما بلغ صافي أرباحها 22,700 مليون بيزو. يظل إجماع المحللين على توصية “الشراء” مع هدف سعر متوسط عند 21,323 بيزو مكسيكي.

مجموعة مكسيكو: تكتل تعدين وصناعات

تأسست في 1978، وتدير مجموعة مكسيكو ثلاثة أقسام استراتيجية: التعدين (ثالث أكبر منتج للنحاس في العالم)، والنقل (تمتلك أكبر أسطول قطارات في البلاد)، والبنية التحتية. على الرغم من أهميتها الاقتصادية، واجهت جدلاً حول كوارث صناعية.

بيانات السوق:

• القيمة السوقية: 1.27 مليار بيزو مكسيكي
• نطاق السعر: 158.68$ - 162.51$
• النطاق السنوي: 91.08$ - 167.85$
• نسبة PER: 17.71
• العائد على الأرباح: 2.71%

في الربع الثالث من 2025، زادت إيراداتها بنسبة 11% لتصل إلى 4.59 مليار دولار، وارتفع صافي أرباحها بأكثر من 50% ليصل إلى 1.29 مليار دولار. يحدد بارونز هدف سعر متوسط عند 8.33 دولار مع تصنيف “بيع”.

فومنتو إكونوميكو ميكسيكانو (FEMSA): التنويع في المشروبات والتجارة

شركة متعددة الجنسيات منذ 1890، وتعد أكبر شركة تعبئة كوكاكولا على مستوى العالم، وتعمل في 17 دولة بجانب المكسيك. تشمل محفظتها المشروبات، والتجزئة، والمطاعم، والصيدليات.

معايير التداول:

• القيمة السوقية: 583.28 مليار بيزو مكسيكي
• نطاق السعر: 174.48$ - 180.00$
• مدى 12 شهرًا: 156.00$ - 212.11$
• نسبة PER: 38.85
• العائد على الأرباح: 7.4%

في الربع الثالث من 2025، زادت الإيرادات الموحدة بنسبة 9.1% لتصل إلى 214,638 مليون بيزو، لكن صافي الأرباح انخفض بنسبة 36.8% ليصل إلى 5,838 مليون بيزو بسبب خسائر الصرف وتكاليف التمويل الأعلى. توصي منصات التحليل بـ"الشراء".

مجموعة بانورتي المالية: الصلابة في القطاع المصرفي

مؤسسة مصرفية مكسيكية تأسست في 1992 ومقرها في سان بيدرو غارزا غارسيا، وتعد ثاني أكبر من بين أربعة بنوك في المكسيك. تعمل تحت علامتي بانورتي وإكس، وتخدم 22 مليون عميل من خلال 1000 فرع و7000 جهاز صراف آلي.

معلومات السوق:

• القيمة السوقية: 534.70 مليار بيزو مكسيكي
• نطاق السعر: 178.03$ - 186.44$
• مدى 52 أسبوعًا: 131.60$ - 187.29$
• نسبة PER: 9.02
• العائد على الأرباح: 7.30%

خلال الربع الثالث من 2025، سجلت صافي أرباح قدره 13,008 مليون بيزو، بانخفاض سنوي بنسبة 9%. تحافظ بارونز على توصية “الوزن الزائد” على أسهمها.

التحليل المقارن: الأداء المفاجئ لعام 2025

لقد فاق أداء السوق المكسيكي في 2025 التوقعات الأولية. مع تراكم مؤشر S&P/BMV IPC تقدمًا يقارب 21.7% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، تفوق بشكل كبير على المؤشرات الأمريكية الرئيسية، التي بقيت ثابتة أو في المنطقة السلبية.

ويُعد هذا الأداء ملحوظًا بشكل خاص بالنظر إلى أن السياسات التجارية التي تم تنفيذها تضمنت رسومًا جمركية بنسبة 25% على المنتجات المكسيكية، وهو سيناريو من المفترض أن يؤثر سلبًا. ومع ذلك، استمرت المرونة بفضل عوامل مثل:

• إعادة توطين سلاسل التوريد من آسيا (nearshoring)
• الحفاظ على مستويات قوية من الاستهلاك الداخلي
• الأداء الاستثنائي لقطاعات رئيسية مثل الاستهلاك، والاتصالات، والتعدين

نظرة للمستثمرين: بناء محافظ استراتيجية

بالنسبة لأولئك الذين ركزوا استثماراتهم تاريخيًا في الأسواق الأمريكية، يمثل 2025 نقطة تحول لإعادة التوازن الاستراتيجي. يمكن تشكيل تركيبة متوازنة من خلال:

• الانكشاف على الأسهم المكسيكية: استغلال ديناميكية الشركات المدرجة في البورصة مثل القادة الخمسة المذكورين
• الحضور الانتقائي في الأصول الأمريكية: التنويع الجغرافي
• أدوات الدخل الثابت: سندات محلية من كلا الاقتصادين لتحقيق الاستقرار

تتيح هذه الهيكلة الاستفادة من الفوارق في الأداء، وتقليل المخاطر المرتبطة بالتقلبات التجارية، وتقلبات العملات، والضغوط الجيوسياسية، مما يوفر أفق استثماري أكثر قوة للفترة القادمة.