وضعت الشركة المدرجة كل رهانها على بيتكوين، لكن النتيجة كانت أنها عُرقلت من قبل قواعد سعر الأسهم - تبدو هذه المسألة ساخرة، لكنها في الواقع عميقة.

قبل يومين، قدمت ناسداك إنذارًا نهائيًا لاستراتيجية ZOOZ: إذا بقي سعر السهم أقل من 1 دولار لفترة تتجاوز 10 أيام تداول متتالية قبل 15 يونيو 2026، فسوف يتم شطبها مباشرة. يبدو أن الأمر خطير، أليس كذلك؟ وما يؤلم أكثر هو أن هذه الشركة لديها فعلاً أصول حقيقية - حيث تمتلك 1036 عملة بيتكوين في الخزينة، وليست مجرد شركة وهمية.

السخرية هنا. اختارت ZOOZ مساراً يبدو ذكياً: ربط قيمة الشركة بعمق مع البيتكوين. تبدو المنطقية مثالية - يرتفع البيتكوين، ترتفع الأصول، يجب أن يرتفع سعر السهم أيضاً، مما يشكل حالة فوز مزدوج. لكن الواقع؟ صفع في الوجه.

أولاً، قواعد سوق الأسهم التقليدي لا تأخذها بعين الاعتبار على الإطلاق. حتى لو كان لديك الكثير من بيتكوين، فإن سوق الأسهم لن يعكس هذه القيمة تلقائيًا. سعر السهم يتأثر بالسيولة، والعواطف، والتمويل، والعديد من العوامل الأخرى، وأحيانًا يكون بعيدًا تمامًا عن القيمة الفعلية لأصول الشركة. منطق تقييم الأصول المشفرة والأسهم التقليدية في الأصل غير متطابق، وإذا أُجبرت على الربط بينهما، فإنك لن تجد سوى الألغام.

هذه هي المعضلة المزدوجة التي تواجه ZOOZ: سوق البيتكوين وسوق الأسهم كل منهما يلعب بطريقته الخاصة، والشركة عالقة في المنتصف بين خيارين صعبين. الذين يفضلون الاحتفاظ بالعملة، يواجهون خطر الخروج بسبب قواعد سعر الأسهم. هذه القضية دقت جرس إنذار لجميع "أسهم المفاهيم المشفرة".