إن ردود الفعل المتسلسلة في سوق رأس المال العالمية تتسارع. الأسبوع الماضي، أعلن البنك المركزي الياباني عن أكبر تعديل للسياسة خلال ثلاثين عامًا - رفع معدل الفائدة المعياري من 0.5% إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1995. قد يبدو هذا التغيير الرقمي الهادئ، لكنه قد يعيد تشكيل تدفقات الأموال العالمية.

المنطق وراء ذلك واضح: على مدى الثلاثين عامًا الماضية، جعلت بيئة معدل الفائدة المنخفض للغاية في اليابان الين الياباني أرخص عملة تمويل في العالم. وقد أدى ذلك إلى نشوء سوق ضخم لمعاملات الفائدة - حيث يقترض المستثمرون الين الياباني بمعدل فائدة قريب من الصفر في اليابان، ثم يحولونه إلى دولارات أمريكية، أو يوروهات، أو عملات ذات عائد مرتفع أخرى، ثم يستثمرونها في الأسهم الأمريكية، أو السندات الأمريكية، أو أصول ذات عائد مرتفع أخرى. يبدو أن الفارق الضئيل في الفائدة، بعد استخدام الرفع المالي، يتحول إلى عائد يبدو مستقرًا.

المشكلة هي: بمجرد أن يتم تأكيد إشارات رفع أسعار الفائدة من البنك المركزي الياباني، ستتغير قواعد اللعبة بالكامل. يحتاج المتداولون الذين يعتمدون بشكل كبير على تمويل الين منخفض التكلفة إلى إعادة ضبط مراكزهم، مما يعني أن الأموال قد تتدفق من الأصول عالية المخاطر (بما في ذلك العملات المشفرة) إلى الأصول الآمنة الأكثر استقرارًا. يتم الآن إعادة تقييم تكاليف أولئك الذين دخلوا السوق من خلال صفقات الاقتراض في السوق.

سوق العملات المشفرة حساس بشكل خاص حيال ذلك. تاريخياً، كل دورة ارتفاع في الين الياباني كانت مصحوبة بتعديل في الأصول ذات المخاطر. بدأ المتداولون في مراقبة تحركات البنك المركزي الياباني عن كثب - متى ستحدث التغييرات السياسية التالية؟ قد يصبح هذا نقطة تحفيز مهمة لتقلبات السوق في المرحلة التالية.