تخطط بينانس للعودة إلى السوق الأمريكية، هل سيقلل Changpeng Zhao من حصته؟

على رقعة سوق العملات الرقمية العالمية، لا شك أن بينانس (Binance) هي اللاعب الأبرز. ومع ذلك، فإن هذه المنصة العملاقة لا تزال تحمل مشاعر معقدة تجاه أكبر سوق مالي في العالم — الولايات المتحدة. منذ انسحابها من السوق الأمريكية في 2019 وتأسيس كيان مستقل هو Binance.US لخدمة المستخدمين المحليين، كانت “حلم أمريكا” لبينانس مليئًا بالمطبات. واليوم، مع تغيرات الاتجاه السياسي وظهور سلسلة من التعديلات الاستراتيجية، يبدو أن خطة عودة بينانس إلى الولايات المتحدة تُعاد رسمها، بينما أصبحت هالة مؤسسها زاو تشانغ بنغ (CZ) وحصصه، بشكل غير متوقع، المتغيرات الأساسية وأقرب “قيد” في هذه المسرحية الرجوع.

“مشكلة CZ”

تحول القصة حدث في أكتوبر 2025، عندما أصدر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عفوًا عن زاو تشانغ بنغ، مما أعاد هذا القائد في مجال التشفير من مستنقع القانون، وجلب تحولًا دراماتيكيًا في علاقة بين بينانس والسوق الأمريكية. بعد الإفراج عنه، سرعان ما عاد CZ إلى الأضواء، معلنًا بحماس أنه سيبذل قصارى جهده لمساعدة أمريكا على أن تصبح عاصمة التشفير، ودفع Web3 للتطور على مستوى العالم. هذا التصريح، بلا شك، فُسّر في السوق على أنه إعلان بدء عودة بينانس إلى أمريكا.

ومع ذلك، فإن “المفتاح” الذي فتحه العفو الرئاسي هو أيضًا سلاح ذو حدين. وفقًا لمصادر من بلومبرغ ووسائل إعلام أخرى، على الرغم من أن CZ ممنوع قانونيًا من المشاركة في أي عمليات رسمية أو غير رسمية لبينانس، فإن وضعه كمساهم رئيسي في Binance.US أصبح عقبة رئيسية أمام توسع الشركة في السوق الأمريكية، خاصة عند السعي للحصول على تراخيص تشغيل رئيسية في الولايات المختلفة. في نظر الجهات التنظيمية، تأثير CZ الكبير وسجله السابق من المخالفات، يجعلهم يتخذون موقفًا حذرًا أو حتى معارضًا للموافقة على طلبات تشغيل Binance.US.

ولكسر هذا الجمود، تقيّم بينانس حاليًا سلسلة من الحلول لإعادة تنشيط أعمالها في أمريكا. من بين هذه الحلول، إعادة هيكلة رأس مال Binance.US، من خلال إدخال رأس مال جديد أو إعادة شراء، بهدف تقليل أو حتى شراء غالبية الأسهم التي يملكها زاو تشانغ بنغ. يهدف هذا الإجراء إلى تغيير هيكل ملكية Binance.US بشكل جذري، وإرسال رسالة واضحة إلى الجهات التنظيمية: أن الشركة تتجه نحو فصل تام عن المخاطر السابقة، وتسعى إلى دخول السوق بموقف جديد وأكثر امتثالًا.

بالإضافة إلى التفكير في تعديل هيكل الملكية داخليًا لإزالة CZ، فإن استراتيجية بينانس الخارجية تبدو نشطة ودقيقة، حيث تستهدف بشكل مباشر الأوساط المالية والسياسية الرئيسية في أمريكا.

من ناحية، تسعى بينانس لتعزيز علاقاتها مع عملاق وول ستريت، شركة بلاك روك (BlackRock). باعتبارها أكبر شركة إدارة أصول في العالم، فإن صندوق البيتكوين ETF الذي تصدره بلاك روك هو الأكبر من نوعه في السوق الأمريكية. أعلنت بينانس الشهر الماضي عن اعتماد صندوق بلاك روك المالي المرمز BUIDL كضمان للتداول خارج البورصة. ووفقًا لمصادر، فإن المناقشات بين الطرفين تتجاوز ذلك، وتشمل تطوير منتجات جديدة، وتقاسم الإيرادات المحتمل، وتعاونات مالية أعمق. بناء علاقات وثيقة مع مؤسسات مالية تقليدية مثل بلاك روك لا يوفر فقط سيولة قوية ودعمًا للمنتجات، بل يعزز أيضًا شرعية علامتها التجارية.

من ناحية أخرى، تبني بينانس شبكة علاقاتها السياسية. يُقال إن بينانس تسعى لإقامة علاقات أوثق مع شركة وورلد ليبرتي فاينانشال (WLFI)، وهي شركة استثمار مخاطر في التشفير مرتبطة بعائلة ترامب. في ظل موقف إدارة ترامب الودود غير المسبوق تجاه صناعة التشفير، فإن هذه الخطوة بلا شك جزء من استراتيجية بينانس لاستغلال الموارد السياسية، وتسهيل عودتها إلى السوق الأمريكية.

النفوذ غير المرئي

وفي الوقت الذي تتشابك فيه التحالفات الخارجية، تتغير أيضًا بنية السلطة داخل بينانس بشكل سري. قبل فترة قصيرة، تم تعيين يي هي (Yi He)، أحد مؤسسي بينانس وشريكة CZ، كالرئيسة التنفيذية المشتركة، إلى جانب الرئيس التنفيذي الحالي ريتشارد تينغ (Richard Teng).

ترقية يي هي تُعتبر إشارة معقدة. من ناحية، كانت شخصية بارزة خلال فترة سجن CZ، حيث قادت استراتيجية الشركة، ورمزت للاستقرار والاستمرارية. لكن، من ناحية أخرى، فإن علاقاتها الوثيقة بـ CZ تثير تساؤلات حول ما إذا كانت هذه خطوة لتمديد تأثير CZ، مما يضفي غموضًا على حدود العلاقة بين بينانس وCZ. هذا يجعل توازن القوى بين تينغ، الذي يمتلك خلفية تنظيمية قوية ويتولى التواصل مع الجهات التنظيمية العالمية بعد الأزمة، ويي هي، يصبح حساسًا ودقيقًا.

ومن المثير للاهتمام أن تأثير CZ الشخصي كبير لدرجة أنه أدى إلى ظهور ظاهرة سوقية فريدة. سوق التوقعات “Predict.fun” أطلق قبل 18 ديسمبر (UTC+4 16:30) خلال فعالية AMA على BNB Chain، سوق “CZ Mention Market” حيث يمكن للمستخدمين المراهنة على مدى تكرار ذكر CZ لكلمات معينة، مثل “BNB” أكثر من خمس مرات، أو “Builder” أكثر من ثلاث مرات. تظهر البيانات أن 94% من المشاركين راهنوا على أنه سيذكر “BNB” مرات متعددة.

هذه الحادثة، رغم طابعها الترفيهي، تعكس بدقة تأثير هالة CZ. فحتى وإن لم يكن لديه منصب رسمي، فإن كلماته وسلوكياته لا تزال محور اهتمام ومرجع ثقة في النظام البيئي. وهذا يعكس أيضًا قلق الجهات التنظيمية: كيف يمكن لمؤسس يمتلك مثل هذا النفوذ الشخصي أن يفصل بشكل فعال بين نفسه وإمبراطوريته التجارية التي أسسها؟ هذا النفوذ غير المرئي والمتجذر هو أحد التحديات الأساسية التي يجب على بينانس معالجتها في سعيها للامتثال.

الطريق أمامها طويل

على الرغم من أن استراتيجية عودة بينانس تبدو طموحة، إلا أن الطريق أمامها أكثر وعورة مما يتصور البعض. وضع Binance.US مقلق، حيث انخفضت حصتها السوقية من ذروتها التي كانت 35% إلى تقريبًا لا شيء، وتم سحب أو عدم منح تراخيص التشغيل في أكثر من عشرة ولايات ومناطق، منها ألاسكا، فلوريدا، ونيويورك.

أشار الباحث في قانون التمويل بجامعة ديوك، لي رينرز، إلى أن استعادة تراخيص التحويلات في كل ولاية ستكون “تحديًا هائلًا”، خاصة في الولايات التي يقودها الديمقراطيون. الجهات التنظيمية في هذه الولايات تظل متشككة في سجل بينانس، ومن غير المرجح أن تتأثر بسهولة بمحاولاتها للترضية. بالإضافة إلى ذلك، فإن عفو ترامب عن CZ أثار ردود فعل قوية من قبل أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين إليزابيث وارن وماكسين ووترز، اللاتي اتهمن ذلك بأنه “صفقة نفوذ وفساد”، مما ينبئ بأن طريق عودة بينانس سيواجه مقاومة سياسية مستمرة.

على الرغم من أن الصناعة كانت تأمل في قانون هيكلة السوق الجاري مناقشته في الكونغرس، والذي يهدف إلى إنشاء نظام ترخيص موحد على المستوى الفيدرالي، لتجاوز العقبات التنظيمية المعقدة في الولايات، إلا أن هذا القانون تعثر بسبب الخلافات السياسية بين الحزبين، ولا تزال فرص تمريره على المدى القصير غير واضحة.

بشكل عام، فإن استراتيجية عودة بينانس إلى السوق الأمريكية تتسم بأنها لعبة معقدة ومتعددة الأبعاد. فهي تتطلب ثورة داخلية مؤلمة، مع التفكير في تقليل حصص المؤسس، وتوظيف المناخ السياسي الجديد لصالحها من خلال التحالف مع القوى المالية والسياسية، بالإضافة إلى التعامل مع الديناميات الداخلية للسلطة وتأثير CZ العميق.

علامة CZ التجارية كانت الدافع الأكبر لنمو بينانس، لكنها قد تصبح الآن أكبر عائق أمام تطورها في السوق الأمريكية. نجاح بينانس في استعادة مكانتها يعتمد على قدرتها على إقناع الجهات التنظيمية الأمريكية بأنها فتحت صفحة جديدة حقًا. الأشهر القادمة ستكون حاسمة، حيث ستحدد قرارات حصة CZ النهائية، والتقدم الفعلي في التعاون مع شركاء مثل بلاك روك، مسار هذه المسرحية الكبرى للعودة. بالنسبة لبينانس، فإن باب السوق الأمريكية قد فُتح جزئيًا، لكن الطريق خلفه لا يزال مملوءًا بالأشواك.