يواجه البيتكوين جدار عرض مخفي عند 93,000 دولار يخلق سقفًا لا يمكن لأي ارتفاع كسره في الوقت الحالي

مصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: يواجه البيتكوين جدار عرض مخفي عند 93,000 دولار يخلق سقفًا لا يمكن لأي ارتفاع كسره حاليًا الرابط الأصلي: قفز البيتكوين بمقدار 3,000 دولار في ساعة واحدة في 17 ديسمبر، واستعاد مستوى 90,000 دولار مع تلاشي مليون [image] مركز قصير، ثم انهار إلى 86,000 دولار مع تصفية مليون ( مركز طويل، مكتملًا تقلبًا في القيمة السوقية بقيمة مليار دولار خلال ساعتين.

كان التحرك مدفوعًا بالرافعة المالية، مما جعل الأمر يبدو أن المراكز الممولة خارجة عن السيطرة. ومع ذلك، فإن بيانات Glassnode تحكي قصة مختلفة.

في تقرير 17 ديسمبر، أشار الشركة إلى أن الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة الدائمة قد انخفضت من أعلى مستويات الدورة، وظلت معدلات التمويل محايدة خلال الانخفاض، وانضغاط التقلب الضمني قصير الأمد بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بدلاً من الارتفاع المفاجئ.

كان التذبذب نتيجة لسيولة ضعيفة تتصادم مع مراكز الخيارات المركزة، وليس بسبب الرافعة المالية المتهورة. القيد الحقيقي هو هيكلي: العرض العلوي بين 93,000 دولار و120,000 دولار، مع انتهاء صلاحية خيارات ديسمبر التي تثبت السعر ميكانيكيًا ضمن نطاق معين.

المقاومة العلوية

فقد البيتكوين مؤقتًا مستوى 85,000 دولار بحلول منتصف ديسمبر، وهو مستوى لم يُرَ منذ ما يقرب من عام، على الرغم من رالتين رئيسيتين. ترك هذا الرحلة ذهابًا وإيابًا عرضًا كثيفًا من العرض من المشترين الذين دخلوا بالقرب من القمم، مع أساس تكلفة المقتنيين على المدى القصير عند 101,500 دولار.

طالما بقي السعر أدنى ذلك الحد، فإن كل ارتفاع يواجه بائعين يحاولون تقليل الخسائر، مما يعكس بداية 2022 عندما كانت محاولات التعافي محدودة بواسطة المقاومة العلوية.

ارتفعت العملات المحتفظ بها بخسارة إلى 6.7 مليون بيتكوين، وهو أعلى مستوى في هذا الدورة، وظلت في نطاق 6-7 ملايين منذ منتصف نوفمبر.

من بين 23.7% من العرض تحت الماء، 10.2% يحتفظ بها المقتنون على المدى الطويل و13.5% على المدى القصير، مما يعني أن العرض الذي يحمل خسائر من المشترين الجدد يتجه نحو فئة المدى الطويل ويعرض المقتنين لضغوط مستمرة تسبق عادة الانهيار.

تزايدت عمليات تحقيق الخسائر. وصل العرض المنسوب إلى “بائعي الخسائر” إلى حوالي 360,000 بيتكوين، والمزيد من الانخفاض، خاصة تحت المتوسط الحقيقي للسوق عند 81,300 دولار، يهدد بتوسيع هذه الفئة.

كانت عملية التصفية في 17 ديسمبر تعبيرًا عن قيد أساسي: وجود المزيد من العملات فوق مستوى الصبر من رأس المال المستعد لامتصاصها.

السوق الفوري لا يزال متقطعًا

يُظهر مؤشر حجم التغير التراكمي (CVD) انفجارات دورية من جانب الشراء فشلت في التطور إلى تراكم مستدام.

تظل تدفقات CVD من المشاركة الأمريكية نسبياً بناءة، بينما تظل التدفقات الإجمالية متقلبة. لم تؤدِ الانخفاضات الأخيرة إلى توسع حاسم في CVD، مما يعني أن عمليات الشراء عند الانخفاض تظل تكتيكية وليست نابعة من قناعة.

تظل تدفقات الخزانة للشركات متقطعة، مع تدفقات كبيرة عشوائية من مجموعة صغيرة من الشركات تتخللها نشاطات قليلة. لم تؤدِ الضعف الأخير إلى تراكم منسق للخزانة، مما يشير إلى أن المشترين من الشركات يظلون حساسين للسعر.

تساهم أنشطة الخزانة في تقلبات العناوين الرئيسية، لكنها ليست طلبًا هيكليًا موثوقًا.

العقود الآجلة أصبحت أقل خطورة، والخيارات تحدد النطاق

تناقض العقود الآجلة الدائمة مع رواية “الرافعة المالية خارجة عن السيطرة”. انخفضت الفائدة المفتوحة من أعلى مستويات الدورة، مما يشير إلى تقليل المراكز بدلاً من زيادة الرافعة الجديدة، بينما ظلت معدلات التمويل محصورة، تتذبذب حول الحياد.

كانت عملية التصفية في 17 ديسمبر شديدة لأنها حدثت في سوق رقيقة حيث حركات التصفية المعتدلة أدت إلى تقلبات عنيفة، وليس لأن الرافعة الإجمالية وصلت إلى مستويات خطرة.

انضغاط التقلب الضمني في المدى القريب بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية، بينما ظلت الآجال الأطول مستقرة، مما يشير إلى أن المتداولين قللوا بشكل نشط من التعرض قصير الأمد.

ظل الانحراف 25-دلتا في منطقة البيع على الرغم من انضغاط تقلبات المدى القريب، ويحتفظ المتداولون بحماية من الهبوط بدلاً من زيادتها.

سيطرة تدفقات الخيارات كانت على مبيعات الخيارات، تليها عمليات شراء الخيارات، مما يدل على تحقيق الأقساط مع استمرار التحوط. يرتبط بيع الخيارات بتوليد العائد والثقة في أن الهبوط يظل محدودًا، بينما يظهر شراء الخيارات أن الحماية لا تزال قائمة.

يكون المتداولون مرتاحين لجني الأقساط في سوق يتحدد نطاقه.

القيد الحرج الآن هو تركيز انتهاء الصلاحية. تظهر الفائدة المفتوحة أن المخاطر مركزة بشكل كبير في انتهاء صلاحية 26 ديسمبر، مع حجم كبير يتناقص في 19 ديسمبر.

تضغط انتهاء الصلاحية الكبيرة على المراكز في تواريخ محددة، مما يعزز تأثيرها. عند المستويات الحالية، يظل التجار في وضعية طويلة غاما على كلا الجانبين، مما يحفزهم على البيع عند الارتفاع وشراء الانخفاضات.

يعزز هذا بشكل ميكانيكي حركة النطاق ويقلل من التقلبات. يتصاعد التأثير في 26 ديسمبر، وهو أكبر انتهاء صلاحية في العام. بمجرد مرور ذلك وانتهاء التحوطات، يضعف جاذبية السعر الناتجة عن هذا التمركز.

حتى ذلك الحين، يبقى السوق مثبتًا ميكانيكيًا بين حوالي 81,000 دولار و93,000 دولار، مع تحديد الحد الأدنى بواسطة المتوسط الحقيقي للسوق والحد الأعلى بواسطة العرض العلوي والتحوطات من قبل التجار.

كانت عملية التذبذب في 17 ديسمبر حدث سيولة داخل سوق مقيد هيكليًا، وليست دليلًا على تصاعد الرافعة المالية. الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة منخفضة، والتمويل محايد، وانضغاط التقلبات قصيرة الأمد.

ما يبدو كمشكلة في الرافعة هو توزيع العرض مع التثبيت الناتج عن خيارات جاما.