ارتفعت مخزونات النحاس في بورصة COMEX الأمريكية إلى 400,000 طن، لتشكل 62% من المخزونات الظاهرة في أكبر ثلاث بورصات للعقود الآجلة على مستوى العالم—وراء هذه الأرقام، تدور معركة خفية بين مخازن الموانئ وشاشات التداول. النحاس، كدماء الصناعة، وتوزيعه المفرط غير المتوازن، يعيد بشكل عميق تشكيل طريقة سوق النحاس العالمية.

لماذا استطاعت الولايات المتحدة "ابتلاع" أكثر من 60% من مخزون البورصة؟ هل هو صدفة؟ لا. في العام الماضي، أطلقت الولايات المتحدة تحقيق التجارة 232 على النحاس، ومع توقع فرض رسوم جمركية إضافية، بدأ التجار فورًا في نقل النحاس إلى الموانئ الأمريكية. والأكثر قسوة هو الفارق في سعر النحاس بين COMEX وبورصة العقود الآجلة الدولية، مما جعل كبار التجار يلتقطون فرص الأرباح من التحكيم—حيث تم نقل كميات كبيرة من النحاس من آسيا وأوروبا إلى الولايات المتحدة. والأرقام تتحدث بوضوح: ارتفع حجم واردات الولايات المتحدة من النحاس شهريًا من 70,000 طن إلى 500,000 طن.

ما هي العواقب الناتجة عن تراكم المخزون من جهة واحدة؟ سوق النحاس العالمي انقسم بشكل حي. هنا في الولايات المتحدة، المخزون يتراكم بشكل هائل، والأسعار الفورية تُضغط بقوة؛ لكن في أسواق أوروبا وآسيا، أصبح العرض فجأة نادرًا، وارتفعت العلاوات الإقليمية بشكل كبير. وتحت وطأة هذا التحايل بين الأسواق وتفاوت العرض والطلب، تتقلب أسعار النحاس بشكل عنيف جدًا.

المنطق وراء هذه المعركة الخفية واضح جدًا. بالنسبة للولايات المتحدة، السيطرة على مخزون النحاس تعني السيطرة على سعر السلع الأساسية، مما يتيح لها تثبيت التكاليف لصناعات الاستراتيجية مثل الطاقة الجديدة والبنية التحتية؛ أما بالنسبة للتجار، فإن نقل المخزون هو سعي وراء الربح، رغم أنه يحقق أرباحًا لكنه يزيد من اضطرابات السوق على المدى القصير؛ أما الدول الكبرى التي تعتمد على استيراد النحاس في صناعاتها، فإن تركيز المخزون يهدد سلاسل التوريد ويجبرها على تسريع استثمارها في موارد المناجم وبناء المخزون. هذه هي المعركة الحقيقية.