الاستراتيجية تشتري مليون آخر من بيتكوين، وتملك الآن 671,268 بيتكوين

المصدر: CryptoTicker العنوان الأصلي: استراتيجية تضيف مليون $980 آخر في بيتكوين الرابط الأصلي: https://cryptoticker.io/en/strategy-adds-another-dollar980-million-in-bitcoin/

أحدث عملية شراء لبيتكوين

استراتيجية حصلت على 10,645 بيتكوين إضافية مقابل حوالي 980.3 مليون دولار، بسعر متوسط قدره 92,098 دولار لكل بيتكوين. تم إجراء الشراء بين 8 ديسمبر و14 ديسمبر، كما هو موضح في ملف SEC 8-K.

وذلك يمثل الأسبوع الثاني على التوالي الذي تضيف فيه استراتيجية أكثر من 10,000 بيتكوين إلى خزائنها. مع هذا الشراء الأخير، تمتلك الشركة الآن مبلغًا مذهلاً يبلغ 671,268 بيتكوين، مما يجعلها أكبر مالك مؤسسي للبيتكوين على مستوى العالم.

رهان بقيمة $60 مليار دولار على خزينة بيتكوين

بالأسعار الحالية، تبلغ قيمة خزينة البيتكوين الخاصة باستراتيجية ما يقرب من $60 مليار. أنفقت الشركة حوالي 50.3 مليار دولار في المجموع، بما في ذلك الرسوم والنفقات، بسعر استحواذ متوسط قدره 74,972 دولار لكل بيتكوين. هذا يضع استراتيجية على أرباح غير محققة تبلغ تقريبًا 9.7 مليار دولار.

لرؤية الحجم بشكل أوضح، الآن تتحكم استراتيجية في أكثر من 3 بالمئة من إجمالي عرض البيتكوين الثابت البالغ 21 مليون. ولا تقترب أي شركة عامة أخرى من هذا المستوى من التعرض، وهو يعزز فرضية طويلة الأمد بأن البيتكوين يجب أن يكون في قلب استراتيجية الخزانة المؤسسية.

كيف تمولت استراتيجية الشراء الأخير

تم تمويل العمليات الأخيرة بالكامل من خلال نشاط أسواق رأس المال بدلاً من التدفق النقدي التشغيلي. جمعت استراتيجية الأموال عبر مبيعات السوق المباشرة لأسهمها العادية من الفئة أ MSTR وعدة عروض أسهم ممتازة دائمة.

خلال الأسبوع الماضي فقط، باعت الشركة ما يقرب من 4.8 مليون سهم من MSTR مقابل 888.2 مليون دولار. كما جمعت رأس مال إضافي من خلال برامج الأسهم الممتازة STRK و STRF و STRD. حتى بعد هذه المبيعات، لا تزال لدى استراتيجية عشرات المليارات من الدولارات متاحة عبر برامج إصدار الأسهم الممتازة والأسهم العادية.

تقع هذه العروض جنبًا إلى جنب مع خطة الشركة الموسعة 42/42، التي تستهدف جمع $84 مليار دولار من خلال الأسهم والأدوات القابلة للتحويل بحلول 2027 لتمويل مزيد من عمليات شراء البيتكوين. تم مضاعفة خطة 21/21 الأصلية بعد أن استنفدت استراتيجية قدرتها الأولية على إصدار الأسهم.

فهم مجموعة الأسهم الممتازة لاستراتيجية

تُصمم مجموعة الأسهم الممتازة لاستراتيجية لتناسب مختلف مستويات المخاطرة:

• STRD: غير قابل للتحويل مع توزيعة أرباح غير تراكمية بنسبة 10%؛ يوفر أعلى مستوى من المخاطرة والمكافأة
• STRK: قابل للتحويل مع توزيعة أرباح غير تراكمية بنسبة 8%؛ يسمح بارتفاع رأس المال
• STRF: غير قابل للتحويل مع توزيعة أرباح تراكمية بنسبة 10%؛ الخيار الأكثر تحفظًا
• STRC: سهم ممتاز متغير الفائدة مصمم للبقاء بالقرب من القيمة الاسمية من خلال توزيعات أرباح شهرية قابلة للتعديل

هذا الهيكل الرأسمالي متعدد الطبقات يمنح استراتيجية مرونة في مواصلة شراء البيتكوين دون الاعتماد على الدين فقط.

إشارات سايلور و"نقاط البرتقالي"

ألمح مايكل سايلور مرة أخرى إلى الشراء قبل تقديم الملف الرسمي. خلال عطلة نهاية الأسبوع، نشر تحديثًا لمؤشر بيتكوين الخاص باستراتيجية بكلمة “عودة إلى المزيد من النقاط البرتقالية”، في إشارة طويلة الأمد يتعرف عليها المتابعون منذ زمن كإشارة لشراء بيتكوين جديد.

قبل أسبوع فقط، اشترت استراتيجية 10,624 بيتكوين بسعر متوسط قدره 90,615 دولار، مسجلة أكبر تراكم منذ يوليو. يتجاوز الشراء الأخير ذلك الرقم بشكل طفيف، مما يعزز وتيرة الشراء العدوانية.

التدقيق المتزايد على المؤشر والنقاش حول MSCI

بينما تواصل استراتيجية تراكم البيتكوين، يزداد التدقيق من مزودي المؤشرات. خلال الأسبوع، طالبت الشركة رسميًا MSCI بالتخلي عن اقتراح يستثني الشركات التي تتجاوز ممتلكاتها من الأصول الرقمية 50 بالمئة من إجمالي الأصول من مؤشرات الأسهم الرئيسية.

وفي رسالة مفصلة إلى لجنة مؤشر الأسهم MSCI، حذرت استراتيجية من أن مثل هذا القانون سيتسبب في إضافة وإزالة شركات خزائن البيتكوين من المؤشرات بشكل متكرر مع تقلب الأسعار، مما يخلق عدم استقرار للمستثمرين ومزودي المؤشرات على حد سواء.

تجادل MSCI بأن شركات خزائن الأصول الرقمية تشبه أدوات الاستثمار بدلاً من الشركات التشغيلية. ويرد النقاد أن هذه الرؤية تتجاهل العمليات التجارية المشروعة وتعتمد على حد عشوائي قد يصبح قديمًا مع انتشار اعتماد العملات الرقمية عبر الميزانيات العمومية للشركات.

من المتوقع أن تتخذ MSCI قرارها النهائي بحلول 15 يناير، قبل إعادة التوازن للمؤشر في فبراير.

عروض الاحتفاظ بنسخة من Nasdaq 100 وتوفير راحة مؤقتة

بالرغم من النقاش، تمكنت استراتيجية من الاحتفاظ بمكانها في Nasdaq 100 بعد إعادة التوازن السنوية للمؤشر. يوفر هذا القرار استقرارًا مؤقتًا للمستثمرين المؤسسيين الذين يتابعون المؤشر، رغم بقاء الأسئلة طويلة المدى بدون إجابة.

المشهد الأوسع لخزائن البيتكوين

تملك الآن 192 شركة عامة البيتكوين. بالإضافة إلى استراتيجية، تشمل الأسماء الكبرى MARA، Metaplanet، Riot Platforms، Coinbase، Hut 8، وCleanSpark. ومع ذلك، شهدت العديد من هذه الشركات انخفاضات حادة في أسعار الأسهم منذ الصيف، مع ضغط نسب القيمة السوقية إلى صافي الأصول عبر القطاع.

أما استراتيجية نفسها فهي ليست بمنأى. إذ يقارب mNAV الخاص بها 0.85، مما يعكس شكوك المستثمرين تجاه الميزانيات العمومية التي تركز على البيتكوين في بيئة سوق متقلبة.

رد فعل السوق وما يعنيه المستقبل

انخفضت أسهم استراتيجية بنسبة 3.7 بالمئة يوم الجمعة عند 176.45 دولار وما تزال منخفضة بأكثر من 41 بالمئة منذ بداية العام. وعلى النقيض، انخفض البيتكوين بنسبة 3.8 بالمئة فقط حتى الآن في 2025.

ما يعنيه ذلك ببساطة هو أن مصير استراتيجية مرتبط الآن بشكل كبير بمسار البيتكوين الطويل الأمد. يراهن سايلور على أن الحجم، والاقتناع، والوصول إلى رأس المال ستفوق في النهاية على التقلبات قصيرة المدى والعوائق التنظيمية.

ما إذا كانت الأسواق ستستمر في مكافأة ذلك الاقتناع يبقى السؤال الحقيقي مع اقتراب 2026.