السوق الآن تراهن بشكل جنوني على أن البنك المركزي الياباني سيبدأ رفع الفائدة في ديسمبر، مع احتمال وصل إلى 80%، ويصل إلى 90% في يناير. هذه ليست مجرد تعديل دوري في أسعار الفائدة، بل تبدو وكأنها إشعال شرارة — حيث أن معاملات الفائدة على الين التي تصل قيمتها إلى 19 تريليون دولار على مستوى العالم على وشك أن تتفعّل بشكل كامل.

بالنسبة للمتداولين العالميين، أثار هذا الخبر العديد من الذكريات غير السارة. هل تتذكر عيد الميلاد في عام 2022؟ حينها، ألقى البنك المركزي الياباني "قنبلة" في اجتماع ديسمبر — حيث أعلن فجأة عن تعديل سياسة السيطرة على منحنى العائد، ورفع الحد الأعلى لعائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات من 0.25% مباشرة إلى 0.5%. في تلك اللحظة، انفجر السوق العالمي فجأة، وارتبكت جميع الأصول بشكل كبير.

السيناريو الحالي يحمل نكهة مشابهة جدًا. إذا بدأ رفع الفائدة في ديسمبر، فإن تفكيك معاملات الفائدة على الين على نطاق واسع قد يحدث بعدها. ماذا قد يحدث حينها؟ لا أحد يستطيع أن يوضح الأمر تمامًا، لكن من خلال التجارب السابقة، فإن ردود الفعل المتسلسلة غالبًا ما تكون أكبر من المتوقع.