هل يتجه البنك المركزي الأوروبي نحو تغيير سياسته قريبًا؟ ثلاث خلافات وراء ارتفاع توقعات رفع الفائدة في 2026

【区块律动】آخر إشارات السوق تظهر أن سياسة البنك المركزي الأوروبي قد تتغير. أشارت تحليلات فاينانشال تايمز البريطانية إلى أن الحفاظ على سعر الفائدة الأساسي عند 2% في الأسبوع المقبل أصبح إجماع المستثمرين — وهذا ليس هو الأهم. ما يستحق الانتباه حقًا هو الإشارة التي أطلقتها رئيسة البنك المركزي كريستين لاغارد هذا الأسبوع: من المحتمل أن يرفع صانعو السياسات مرة أخرى توقعاتهم لنمو الاقتصاد في منطقة اليورو خلال الاجتماع.

هذه التفاصيل مهمة جدًا. التوقعات بنمو أقوى، بالإضافة إلى الضغوط التضخمية المستمرة، دفعت المتداولين مؤخرًا إلى زيادة رهاناتهم على رفع سعر الفائدة في منطقة اليورو العام المقبل بشكل كبير. تعكس بيانات التداول وتسعيرات سوق المبادلات هذا التغيير، وقد ظهر هذا التعديل بوضوح فقط في الأسابيع القليلة الماضية.

لكن هناك مشكلة: لا تزال الخلافات قائمة حول توقيت رفع الفائدة. هل ستتجه السياسة النقدية فعلاً في اتجاه آخر؟ إلى أي مدى ستكون التصريحات حاسمة؟ من المتوقع أن تكون أي تغييرات في إشارات السياسات دقيقة جدًا — وهذا هو المكان الذي يراقبه المتداولون عن كثب. قدم جورج موران، الخبير الاقتصادي في بنك كندا الملكي للأسواق المالية، وجهة نظر مختلفة. يعتقد أن البنك المركزي الأوروبي لن يرفع الفائدة في عام 2026، ويبرر ذلك بقوله: «الرياح المعاكسة للدورة قد تكون مؤقتة فقط». وأضاف أن البنك المركزي الأوروبي قد أوضح بالفعل أنه لن يبالغ في رد فعله على الانحرافات المؤقتة عن هدف التضخم.

هذه هي الخلافات الحالية — المتفائلون يراهنون على بدء دورة رفع الفائدة، والمتشائمون يرون أن الانتعاش هش ومحدود. ستصبح بيان الاجتماع الأسبوع المقبل لحظة حاسمة.