تخصيص الأصول المشفرة من منظور المؤسسات: البيتكوين هو الخيار الأول، والبنية التحتية لإيثريوم ثابتة

【区块律动】最近业界有个有趣的观察。12月中旬那波市场调整中，比特币表现出了加密资产里最强的流动性——说白了，抛压来的时候比特币往往是第一个被砸的，其他币种跟着遭殃，跌幅还更凶。不过这波调整后，随着各种信息逐渐消化，似乎市场已经找到了底部。

从更深层的角度看，比特币代表的是一套全新的全球货币体系和资产新类别。对机构投资者来说，它是进入加密领域最自然的切入口，在资产配置中应该被放在最优先的位置。这个逻辑越来越清晰了。

聊到以太坊和Solana就更有意思了。以太坊已经成为机构心目中的基础设施标杆，大量开发者在上面搭建第二层解决方案。但随着L2项目爆发式增长，有个值得思考的问题——以太坊会不会面临「商品化」困境？不过从生态扩张的速度来看，以太坊依然是我们的第二选择。Solana则走了另一条路，更多面向消费者端的应用生态，这个方向未来也有机会纳入机构布局。

在实际配置上，由于策略限制不能直接持有加密ETF，主要通过股票形式参与——比如某头部交易所、某券商平台，还有稳定币相关的公司。同时持有一些以太坊和Solana的头寸。整体加密相关资产占比在12%-13%左右，这个配置量级比较合理。

另一个值得关注的变量是，摩根士丹利、美银、富国银行、瑞银这些传统金融大鳄，会不会在这个周期通过ETF的形式正式引入比特币敞口。这个决定可能会成为影响后续行情的关键因素。