最近金融数据出炉，有个有趣的现象：整个市场的钱看似不缺，但就是流不动。

先看社融总量，11月新增社融2.49万亿元。这个"融资总盘子"没缩水，主要是政府在发债（占比快四成了）和企业也在发债撑着。换句话说，大家不是走银行贷款这条路，而是通过直接融资的方式拿钱。

反观传统信贷，新增人民币贷款只有0.39万亿元。这个数字其实在讲两个故事：一是地方在进行化债置换，把部分存量贷款给换了；二是企业和个人借钱的欲望还没起来。银行这边就有点冷清了。

最能说明问题的，是M2和M1的剪刀差在扩大。简单解释一下：M2是全社会的"总钱袋子"，包括活期和定期存款；M1是随时能花的"活钱"。两者的差距越大，说明死钱越多。现在的情况就是，企业舍不得投资，更愿意把钱锁在定期存款里；普通人也是宁可多存钱，消费欲望不高。资金流动速度在放缓，市场活力确实需要一些刺激。

总的来看，不是钱的问题，而是这些钱都在"观望"。政府和直接融资在托底，但真正的经济动力，还得等企业和消费端真正动起来。