بعد أحداث Terra، بدأت فقط الآن عملية التفكير في الصناعة. تم الحكم على المؤسس بالسجن لمدة 15 عامًا، لكن جروح السوق لم تلتئم بعد — نسبة الرافعة المالية في DeFi انخفضت إلى ما دون مستوى ما قبل انهيار Luna. ماذا يعني هذا؟ سوق الاقتراض بقيمة 150 مليار دولار لا يملك ضمانات كافية كما كان في 2021، وخطوط الدفاع عن المخاطر تتآكل باستمرار. لا يستطيع دائنو Celsius الانتظار، وتم تنفيذ خطة التوزيع في الربع الأول من 2026، لكن يمكنهم فقط استرداد كل دولار من ديونهم مقابل 10-40 سنتًا. والمفارقة أن LUNC ارتفعت بنسبة 200% بسبب خبر الحكم هذا — رد فعل السوق على المدى القصير غالبًا ما يتناقض مع المخاطر طويلة الأمد. ماذا علمتنا هذه الدورة؟ الرافعة دائمًا سيف ذو حدين، ودرجة كفاية الضمانات تحدد قدرة النظام البيئي على الصمود.