تُصبح اجتماع السياسة للبنك المركزي الياباني الأسبوع المقبل نقطة تركيز في الأسواق المالية. ووفقًا لمصادر مطلعة، قد يعلن البنك المركزي الياباني خلال الاجتماع عن التزامه بمواصلة رفع أسعار الفائدة، وقد بدأت التوقعات بذلك في الانتشار منذ حوالي 12 ديسمبر.

لنبدأ بالفهم الأساسي. السوق قد استوعبت بالفعل قرار البنك المركزي الياباني برفع سعر الفائدة من 0.5% إلى 0.75% في ديسمبر. ولم يكن المستثمرون مفاجئين جدًا حينها، لأن محافظ البنك، هاروشيكو كوشيدا، ألمح مسبقًا لخطط رفع أسعار الفائدة خلال الأشهر الماضية. لكن الآن أصبح السؤال أكثر إثارة للاهتمام — إلى أي مستوى سيصل سعر الفائدة السياساتي للبنك المركزي الياباني؟

وفقًا للمصادر، فإن موقف البنك هو "متوازن لكنه مرن". على الرغم من أنهم وعدوا بمواصلة رفع أسعار الفائدة، إلا أن وتيرة الزيادات ستعتمد على رد فعل الاقتصاد على كل تعديل. بمعنى آخر، يعتزم البنك أن يتخذ خطوة خطوة، ويراقب السوق والبيانات الاقتصادية ليقرر الخطوة التالية. هذه الطريقة التدريجية تساعد البنك على رفع أسعار الفائدة دون أن تتسبب في صدمات مفرطة للاقتصاد.

ومن المثير للاهتمام أن البنك المركزي قد يحدث تحديثًا لتقديراته حول مستوى سعر الفائدة المحايد للسياسة. إلا أن التنبؤ الدقيق بهذا الرقم صعب في حد ذاته، ولذلك فإن البنك لا يعتزم استخدامه كأداة رئيسية في التواصل مع السوق. هذا يعكس موقفًا واقعيًا — الاعتراف بعدم اليقين بدلًا من تقديم وعد يبدو دقيقًا وسهل التنصل منه.

فماذا عن وتيرة الرفع المستقبلية؟ وفقًا للمصادر، فإن قرار السياسة يعتمد بشكل رئيسي على مراقبة تأثير الزيادات على قروض البنوك، وتمويل الشركات، والنشاط الاقتصادي بشكل عام. لا تزال معدلات الفائدة الحقيقية الحالية في اليابان منخفضة نسبيًا، مما يمنح البنك مساحة كافية لاستمرار رفع المعدلات الاسمية تدريجيًا. وأجمع عدد من المطلعين على أن هذا الاتجاه قد أصبح واضحًا أساسًا، وأن عملية رفع الفائدة لن تتراجع، والفروقات تكمن فقط في السرعة والحجم.

أما بالنسبة لأسواق العملات الرقمية واستثمار الأصول الأوسع، فهذه التطورات تستحق الملاحظة. غالبًا ما تؤثر زيادات أسعار الفائدة على بيئة السيولة وجاذبية الأصول ذات المخاطر العالية. وعندما ترتفع عوائد الأصول المالية التقليدية، قد يميل المستثمرون إلى تعديل طلبهم على الأصول ذات المخاطر العالية. لذا، فإن كل خطوة تتخذها اليابان المركزية بعد ذلك قد تؤدي إلى تحولات في مزاج السوق.