صعوبة بيتكوين في نوفمبر: السوق يبحث عن قاع في ديسمبر بعد انخفاض 30%

11月17日، سعر البيتكوين انخفض إلى 93714 دولارًا، محوًا بشكل مؤقت كامل الارتفاعات السنوية لعام 2025. وهذا مجرد بداية، حيث تراجع البيتكوين لاحقًا بشكل مستمر، ووصل في نهاية نوفمبر إلى حوالي 80600 دولار.

بالنسبة إلى الذروة التاريخية التي حققها البيتكوين في 6 أكتوبر عند 126000 دولار، فقد تلاشى السوق بقيمة سوقية تزيد على 30% خلال أكثر من شهر واحد فقط. وتلاشت القيمة السوقية الإجمالية للأصول المشفرة بأكثر من تريليون دولار خلال ستة أسابيع.

01 نوفمبر الأسود

نوفمبر 2025 كان شهراً قاسياً لسوق التشفير. بدأ البيتكوين في الانخفاض من حوالي 111,586 دولار في بداية الشهر، ووصل إلى أدنى مستوى عند 80,698 دولار، وأغلق الشهر بمتوسط 97,097 دولار.

هذا يعني أن الانخفاض الإجمالي لشهر نوفمبر كان حوالي 18-20%، مما أرّق توقعات السوق عادةً بارتفاع 42% في نوفمبر من التاريخ. من ناحية الأداء الشهري، يُعد هذا ثاني أسوأ شهر للبيتكوين في عام 2025.

مؤشرات المزاج السوقي تعكس بشكل واضح هذا الذعر. مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة ظل في منطقة “الخوف الشديد” خلال نوفمبر، وانخفض إلى أدنى مستوى عند 11 نقطة.

تشير بيانات الشبكة إلى أن حاملي البيتكوين على المدى الطويل زادوا من مراكزهم بشكل كبير منذ 6 أكتوبر، حيث ارتفعت من 159,000 عملة إلى 345,000 عملة، بزيادة صافية قدرها 186,000 عملة خلال شهر واحد. هذا السلوك من “اليد الماسية” في التجميع ضد اتجاه السعر المستمر في الانخفاض يشكل انحرافًا قويًا.

02 ضغوط متعددة تضغط

هذا الانخفاض الحاد لم يُشعل بواسطة حدث واحد، بل هو نتيجة لتفاعل عدة ضغوط. السوق يفتقر إلى توافق في الرأي حول توجه سياسة الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، مع توقعات خفض الفائدة تتقلب.

التغيرات في البيئة الاقتصادية الكلية تؤثر مباشرة على أداء الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك الأسهم والعملات المشفرة، حيث تواجه جميعها تعديلات.

الضغوط على السيولة كانت أكثر مباشرة. البيتكوين، التي أظهرت أداءً ممتازًا في النصف الأول من العام من خلال ETF الفوري، تحولت منذ سبتمبر إلى تدفقات صافية خارجة مستمرة.

في 13 نوفمبر، بلغ تدفق الأموال الخارج من ETF البيتكوين يوميًا 866.7 مليون دولار، وهو أكبر تدفق خارجي يومي لهذا الشهر حتى الآن. خلال نوفمبر، بلغ إجمالي التدفقات الخارجة من ETF نحو 2.5 مليار دولار.

وفي الوقت نفسه، يظهر حساب “الحوت” علامات واضحة على التخلي عن مراكزهم. بعض الملاك المبكرين الذين حققوا أرباحًا كبيرة بعد ارتفاعات حادة اختاروا جني الأرباح، مما أدى إلى استيعاب السوق لعروض قديمة بكميات كبيرة خلال مرحلة ضعف السيولة، مما زاد من تقلبات السعر على المدى القصير.

وفقًا لبحث شركة CoinShares، منذ سبتمبر، قام كبار الحائزين ببيع أكثر من 20 مليار دولار من العملات المشفرة.

03 هشاشة بنية السوق

الهيكلية عالية الرافعة المالية في سوق البيتكوين زادت من تقلباته. خلال نوفمبر، تم تصفية أكثر من 230,000 حساب تداول في 24 ساعة فقط، بقيمة إجمالية تفوق 1 مليار دولار.

أشار محللو شركة Nansen للتحليل البياناتي إلى أن هيكلة التمويل التي جلبها ETF في منتصف العام أعادت الثقة للسوق، مما أعاد تسمية البيتكوين كـ"أداة للتحوط الكلي".

لكن تدفقات الأموال مؤخرًا أصبحت واضحة في التوقف، وأسعار بعض شركات التشفير تراجعت إلى مستوى قريب من قيمة البيتكوين الدفترية التي تمتلكها، مما يعكس انخفاض هامش “الزيادة في الثقة”.

كما أن وضع الدفاع في سوق المشتقات أكد هشاشة السوق. تراجعت معنويات سوق الخيارات بشكل ملحوظ، حيث انخفض هامش خيارات البيع مقابل خيارات الشراء من أعلى مستوياته في نوفمبر.

كما تراجع العقود الآجلة غير مغلقة بشكل مستمر، مبينًا انخفاض النشاط التداولي للمضاربين. لم يقم المتداولون بزيادة تعرضهم للمخاطر الضعيفة، بل قاموا بخفض الرافعة المالية بشكل منهجي.

04 أحدث تطورات السوق في ديسمبر

مع دخول ديسمبر، ظهرت بعض التغييرات الإيجابية. حتى نشر هذا التقرير في 12 ديسمبر، كان سعر البيتكوين عند 92362.57 دولار، بارتفاع 2.83% خلال 24 ساعة.

خلال تداول 12 ديسمبر، سجل البيتكوين أعلى مستوى عند 94601.57 دولار، وانخفض أدنى مستوى إلى 87799.56 دولار، وبلغ حجم التداول خلال 24 ساعة 60.103 مليار دولار. القيمة السوقية الحالية حوالي 1.84 تريليون دولار، بزيادة قدرها 50.698 مليار دولار عن أمس.

أعلن الاحتياطي الفيدرالي في 12 ديسمبر عن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وطرح خطة لشراء 400 مليار دولار من السندات قصيرة الأجل، مما أدى مؤقتًا إلى دفع البيتكوين للارتفاع إلى أعلى مستوى عند 94601 دولار.

لكن توقعات السوق المتباينة أدت إلى تصحيح لاحق، والبيتكوين الآن يبحث عن دعم حول 90,000 دولار. على الرسم التقني، إذا كسر مستوى الدعم عند 88,000–89,000 دولار، فمن المتوقع أن يختبر مستوى أدنى عند 85,000 دولار.

وفي الوقت نفسه، تتباين مشاركة المؤسسات. من جهة، اشترت شركة Lion Group المدرجة في ناسداك 88.49 بيتكوين بمبلغ 8 ملايين دولار، وأضافت شركة Vanadi Coffee الإسبانية 10 بيتكوين إضافية.

ومن جهة أخرى، باعت شركة Satsuma المختصة بالتكنولوجيا البيتكوين 579 بيتكوين لمواجهة ضغط استحقاق القروض. تظهر البيانات أن احتياطيات البيتكوين للشركات المدرجة والخاصّة زادت بنسبة 448% منذ بداية العام لتصل إلى 1.08 مليون عملة، مع طلبات طويلة الأجل ثابتة، لكن سلوك المؤسسات على المدى القصير لا يزال متباينًا.

05 التطلعات المستقبلية والمتغيرات الرئيسية

بالنسبة لمستقبل البيتكوين، توفر التحليلات التقنية بعض النقاط المرجعية الرئيسية. الدعم القصير الأجل عند 80,000 دولار، ومستوى المقاومة بين 90,000 و95,000 دولار.

وفقًا لأحدث التحليلات، لا تزال محاولة البيتكوين لاختراق نطاق 93,000 إلى 94,000 دولار غير ناجحة. الآن يتركز الاهتمام على الدعم التالي الهام، خاصة في نطاق 88,000 إلى 89,000 دولار.

إذا تمكن البيتكوين من الحفاظ على هذا النطاق، فقد يتعافى السعر ويعود إلى الصعود. ولكن إذا فشل في ذلك، يتوقع الخبراء أن ينخفض أكثر إلى حوالي 85,000 دولار.

سيكون البيئة السائلة الكلية أحد العوامل الأساسية التي تؤثر على مسار السوق. كما أشار رئيس معهد ن火تشن، داين يوان، إلى أن إطار البيتكوين لمواجهة التضخم وتدهور العملة والمخاطر الجيوسياسية لا يزال قائمًا.

لكن نضوج فئة الأصول يحتاج إلى وقت. من العوامل الأساسية للمستقبل: تطوير قنوات ETF بشكل أعمق، وضوح التنظيم العالمي، واستمرار الطلب على التمويل عبر السلسلة والدفع عبر الحدود.

على الرغم من التقلبات قصيرة الأمد، فإنها تساعد على “تصفية الزائف”، وتصحح بعض القطاعات التي تتسم بالمبالغة في المخاطر وتقييمات مرتفعة بشكل بعيد عن الأساسيات. مؤشرات الارتباط بين الأصول عادت إلى أدنى مستوياتها التاريخية، مما يدل على أن السوق يمر بعملية تصفية جماعية للمشاعر والرافعة المالية.

مقارنة أداء البيتكوين في بداية نوفمبر وديسمبر

وفي الوقت نفسه، تتواصل التقدمات التقنية على شبكة البيتكوين وتوسعات طبقة الاستخدام. اقترح باحثو Blockstream استخدام توقيع مبني على الهاش كحل لمقاومة الترقية الكمية للبيتكوين.

دمج محافظ Blockstream مع Boltz يتيح Lightning و Liquid بدون ثقة، وتدعم تطبيقات مكافآت البيتكوين مثل Lolli التحويلات عبر الشبكة الفلاش، وبيئة Layer 2 تتطور بشكل متزايد.

هذه البنى التحتية توفر المزيد من الإمكانيات لتطبيقات البيتكوين الفعلية.

التطلعات المستقبلية

استقر سعر البيتكوين مؤقتًا فوق 92,000 دولار في 12 ديسمبر، بارتفاع أكثر من 2.8% خلال 24 ساعة. وارتفعت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة إلى 3.23 تريليون دولار.

قال المحلل أكشات سيدهانت: “على الرغم من أن زيادة السيولة سيكون لها أثر طويل الأمد، إلا أن المزاج قصير الأمد يتحسن أيضًا، ودخول المؤسسات يدعم ذلك.”

وفي سوق التداول بعد الظهر، يراقب عدد من المتداولين شاشة الرسوم البيانية. مسار البيتكوين يشبه حيوانًا جريحًا يكافح عند الدعم الرئيسي، وكل حركة طفيفة تؤثر على مئات الآلاف من المستثمرين حول العالم.