مؤسس Blockstream آدم باك: ستصبح جميع الشركات في نهاية المطاف شركات احتياطي البيتكوين

في ظل خلفية السوق التي شهدت تجاوز سعر البيتكوين لمستوى 92,000 دولار في 12 ديسمبر، وارتفاعه بنسبة 2.83% خلال 24 ساعة، أدلى مؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Blockstream آدم باك برأيه اللافت للنظر.

يعتقد أن اتجاه الشركات إلى إدراج البيتكوين في الميزانية العمومية ليس مجرد استراتيجية مالية، بل هو تطور لا مفر منه لنظام الشركات المالي.

01 نبوءة التغيير

وجهة نظر آدم باك ليست من فراغ، بل تعتمد على فهم عميق لطبيعة البيتكوين واحتياجات الشركات المالية. كونه من المبكرين للمساهمة في تقنية البيتكوين الأساسية، تتجاوز رؤيته تقلبات السوق قصيرة الأمد.

وأشار باك إلى أن البيتكوين يتحول من كونه أداة مضاربة هامشية إلى أداة مالية مؤسسية، وإعادة تشكيل ملامح النظام المالي العالمي.

ويعتقد أن للبيتكوين خاصيتين رئيسيتين: كأصل نادر للاحتفاظ بالقيمة وطبقة تسوية موثوقة لنظام مالي من الجيل القادم. هذه الصفات المزدوجة تجعل منه عنصرًا لا غنى عنه في استراتيجيات التمويل المؤسسي.

02 لماذا تحتاج الشركات إلى احتياطي البيتكوين

منطق اعتماد الشركات لاستراتيجية الاحتياطي بالبيتكوين يستند إلى عدة أبعاد. أولها هو عدم الارتباط بين البيتكوين والأصول التقليدية، مما يجعله أداة فعالة لتنويع المحافظ الاستثمارية.

ثانيًا هو ندرة البيتكوين. على عكس العملات الورقية التي يمكن توسعتها بلا حدود، فإن إجمالي البيتكوين ثابت عند 21 مليون وحدة، مما يجعله وسيلة مثالية للتحوط من التضخم.

البُعد الثالث هو ميزة تنافسية. وأشار باك إلى أن الشركات التي تبادر ببناء قدرات إدارة احتياطي البيتكوين ستكون في موقع ميزة في بيئة سوق ترتبط فيها كفاءة رأس المال بقيمة الشركة.

لم يعد احتياطي البيتكوين للشركات مجرد نقاش نظري، بل دخل مرحلة التطبيق العملي. وفقًا للبيانات، يوجد أكثر من 140 شركة مدرجة حول العالم أدرجت البيتكوين في ميزانيتها.

03 الحالة الحالية لاعتماد الشركات

سرعة تبني البيتكوين كأصل احتياطي للشركات تتسارع. منذ أن بدأت شركة MicroStrategy استراتيجيتها للاحتياطيات البيتكوين في أغسطس 2020، وتبعتها العديد من الشركات.

حتى نوفمبر 2025، تجاوز إجمالي البيتكوين الذي تمتلكه الشركات المدرجة 1.67 مليون وحدة، وهو نسبة ملحوظة من العرض الكلي للبيتكوين.

هذه الاتجاهات لم تعد محصورة في شركات التكنولوجيا، بل توسعت إلى قطاعات متعددة. من شركات تعدين البيتكوين في الولايات المتحدة إلى منصات التكنولوجيا المالية في البرازيل، ومن شركات الاستثمار الصناعية في النرويج إلى الشركات المدرجة في اليابان، تتجه مختلف الشركات بشكل سري نحو دمج البيتكوين في استراتيجياتها المالية.

نسب تخصيص البيتكوين لهذه الشركات تتراوح بين 1-5% بشكل محافظ، و10-20% بشكل جريء، مما يعكس مدى تقبل كل شركة لهذا الأصل الجديد وتفضيلها للمخاطر.

04 عمالقة الاحتياطي من البيتكوين

وفيما يلي بعض من أكبر مالكي البيتكوين على مستوى الشركات، الذين يشكلون العمود الفقري لقطاع احتياطي البيتكوين المؤسسي:

تتصدر شركة MicroStrategy القائمة بحيازة 641,205 بيتكوين، متفوقة بشكل كبير على أي جهة أخرى. لقد حولت هذه الشركة البيتكوين من أصل مالي إلى استراتيجية مؤسسية رئيسية.

شركة MARA Holdings (المعروفة سابقًا باسم Marathon Digital Holdings) تملك 53,250 بيتكوين، وتكدسها بشكل رئيسي عبر عمليات التعدين الخاصة بها. وتقوم الشركة بانتظام بإعادة استثمار عوائد التعدين في احتياطيات طويلة الأمد.

شركة تسلا تملك 11,509 بيتكوين، وهي من بين عدد قليل من الشركات التقنية ذات القيمة السوقية العالية التي تمتلك البيتكوين. على الرغم من توقف تسلا مؤقتًا عن قبول البيتكوين كوسيلة دفع، إلا أنها تعتبره أصول احتياطي مهمة.

شركة Metaplanet اليابانية تملك 30,823 بيتكوين، وتلقب غالبًا بـ “MicroStrategy اليابانية”، وتضع البيتكوين كوسيلة تحوط ضد تقلبات العملة.

شركة البيتكوين التي أسسها آدم باك، المعروفة باسم شركة التمويل المعياري للبيتكوين، تملك 30,021 بيتكوين، وتركز على تقديم تعرض مباشر للبيتكوين للمساهمين.

05 ممارسات باك: خطة BSTR

آدم باك ليس فقط مناصرًا لنظرية الاحتياطي بالبيتكوين، بل هو أيضًا ممارس نشط. من خلال خطة BSTR (شركة رأس مال مخصص للاستحواذ، سابقًا Blockstream Capital)، يترجم النظرية إلى واقع.

خطة BSTR هي عملية استحواذ ذات غرض خاص (SPAC)، تتضمن حوالي 30,021 بيتكوين بقيمة تقارب 3.5 مليار دولار. ستجعل هذه الصفقة شركة باك واحدة من أكبر الشركات العامة التي تمتلك احتياطي بيتكوين على مستوى العالم.

كما تخطط الشركة لتقديم استشارات للشركات التي تبحث عن استراتيجية مالية تعتمد على البيتكوين، وتطوير منتجات سوق رأس المال التي تعتمد على البيتكوين.

06 تحديات الإيضاع وإطار العمل

دمج البيتكوين في النظام المالي للشركة ليس بدون تحديات. تحتاج الشركات لمواجهة قضايا معقدة تتعلق بالبنية التحتية التقنية، والامتثال التنظيمي، وإدارة المخاطر.

توفر شركة Blockstream إطار عمل منظمي لاحتياطي البيتكوين المؤسسي، يغطي مراحل التخطيط الاستراتيجي، والتنفيذ التقني، والتشغيل المستمر.

أما من حيث الهياكل الحاضنة، فهناك خياران رئيسيان: الحفظ من قبل مؤسسات تقدم أنظمة أمنية متخصصة وضمانات تأمينية؛ أو الإدارة الذاتية التي توفر السيطرة الكاملة على الأصول، لكنها تتطلب تحمل المسؤولية الأمنية بشكل مستقل.

النجاح في تنفيذ استراتيجية احتياطي البيتكوين عادةً يتطلب عدة أشهر، تشمل التخطيط الاستراتيجي، وتوعية الأطراف المعنية، وبناء هيكل الحوكمة، واختبار التكنولوجيا، وإجراء المراجعات التنظيمية.

07 الفوائد المالية والقيمة التنافسية

القيمة التجارية لاحتياطي البيتكوين للشركات تظهر في عدة جوانب: زيادة رأس المال مع ارتفاع سعر البيتكوين؛ تقليل تكاليف الوسطاء المصرفيين وتحسين كفاءة التشغيل؛ والاستحواذ على فرص البنية التحتية المالية الجديدة لتحقيق ميزة تنافسية.

بالنسبة للفريق المالي، فإن امتلاك البيتكوين يعزز قدرات إدارة الأصول الرقمية، ويقدم فوائد تعلم تنظيمية.

تحليلات Blockstream تظهر أن المؤسسات التي بادرت إلى تخصيص موارد مالية للبيتكوين تتصدر موجة التبني العالمية، وأن هذا الاتجاه بدأ يؤثر بشكل ملموس على تدفقات رأس المال المؤسسي والبنية التحتية السوقية.

آفاق المستقبل

حتى 12 ديسمبر، حافظ سعر البيتكوين على مستوى 92,362.57 دولار، وقيمته السوقية حوالي 1.84 تريليون دولار. مع تكوين شبكة احتياطي البيتكوين المؤسسي، يتجه المزيد من صناع القرار المالي بجدية نحو إدراج هذا الأصل الرقمي النادر في استراتيجياتهم المالية.

قد يتحقق حلم آدم باك تدريجيًا — من MicroStrategy إلى Metaplanet، ومن تسلا إلى شركة التمويل المعياري للبيتكوين، كل شركة تعيد تشكيل ميزانيتها باستخدام البيتكوين. لقد بدأت ثورة التمويل هذه للتو، وقد يكون نهاية المطاف أن تصبح جميع الشركات نوعًا ما شركات احتياطي للبيتكوين.