قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر: تخفيض معدل الفائدة "منقسم"، لماذا لا يبتسم السوق؟

لا زال الاحتياطي الفيدرالي يخفض الفائدة، لكن هذه المرة الـ25 نقطة أساس تبدو وكأنها تسوية مليئة بالشقوق، وليست "جرعة تعزيز" التي يتوقعها السوق.

اختتم اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في ديسمبر، وانخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ليصل إلى 3.50%-3.75% وفقًا للجدول، محققًا "ثلاثة انخفاضات متتالية" منذ سبتمبر. ومع ذلك، فإن الوحدة الظاهرية التي تظهر في الحركة خلف الكواليس، تكشف عن أعمق انقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي خلال السنوات الست الأخيرة — حيث ظهر تصويت معارض من بين 9 أعضاء، وهو نادراً ما يحدث، وهذا الانقسام النادر كافٍ ليؤدي إلى حذر المستثمرين الأذكياء.

الاحتياطي الفيدرالي المنقسم، والإشارة المبهمة

يمكن اعتبار هذا الجدل على أنه "قطبان": أحدهما يعتقد أن التخفيض بـ50 نقطة أساس ضروري لمواجهة تباطؤ سوق العمل، والآخر يعتقد أنه لا ينبغي خفض الفائدة. والأكثر تعقيدًا هو أن الاحتياطي الفيدرالي يخفض الفائدة ويعلن في الوقت نفسه عن إعادة تشغيل خطة شراء السندات الحكومية في 12 ديسمبر. هذا المزيج من "خفض الفائدة + التوسعة في الميزانية العمومية" يبدو كأنه خبر جيد من وجهة نظر مزدوجة، لكنه يكشف عن قلق عميق: ضعف سوق العمل قد أدى إلى قلق رسمي، لكن ارتفاع التضخم "المتوسط" يمنعهم من التحول بالكامل إلى موقف حمائم.

يحاول باول أن يحافظ على توازن على الحبل المشدود، لكن السوق يفسر الأمر على أنه "روح الصقر تحت قشرة حمامة". يظهر مخطط النقاط أن صانعي القرار يتوقعون أن يكون خفض الفائدة في 2025 شديد الحذر، وربما يظل ثابتًا لفترة طويلة. هذا يعني أن رواية "التيسير المستمر" التي يتوقعها السوق قد أوشكت على الانتهاء.

لماذا لا يشتري سوق العملات المشفرة؟

لم يشهد كل من $BTC و $ETH، بعد الإعلان، احتفالات متوقعة، بل انحدروا إلى تذبذب. وراء هذا "توهين الأخبار الإيجابية" هناك ثلاث منطق:

1. التوقعات قد تحققت بالفعل: من بداية أكتوبر، كانت الارتفاعات القوية بمثابة "حجز مسبق" لخفض الفائدة. وعندما يحدث الأمر فعلاً، بدون مفاجآت غير متوقعة، يختار جني الأرباح بشكل طبيعي المغادرين.

2. ظل "الأبقاء على المعدل مرتفعًا لفترة أطول": إذا استمر معدل الفائدة عند مستوى مرتفع أكثر مما هو متوقع، فإن نماذج تقييم جميع الأصول ذات المخاطر ستواجه ضغط إعادة التقييم. وهذا يشكل سيف دموقليس فوق رؤوس الأصول الرقمية عالية التقلب.

3. ضعف رواية السيولة: عندما يتردد الاحتياطي الفيدرالي نفسه في تحديد الاتجاه، فإن عزيمة دخول الأموال الجديدة ستتراجع بشكل حتمي. وتكون حركة سوق العملات المشفرة على المدى القصير أكثر اعتمادًا على معركة التمويل الداخلي، وليس على التسهيل الكمي الكلي.

الاختيار عند مفترق الطرق

يكشف هذا "الانقسام" في خفض الفائدة عن حقيقة رئيسية: أن الاحتياطي الفيدرالي نفسه يضل طريقه بين هبوط اقتصادي ناعم ومخاطر التضخم. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، يعني ذلك أن الرواية الموحدة المعتمدة على "التسهيل الكمي الكلي" قد ولت، وأن الاتجاه المستقبلي سيعتمد أكثر على الأساسات، وسيناريوهات الاستخدام، وتداول القطاعات.

في عام 2025، ربما نرى سوق أكثر تباينًا — حيث تكتسب الأصول عالية الجودة قيمة حقيقية وسط تقلبات، بينما المشاريع المدفوعة بالرواية فقط ستواجه اختبار نقص السيولة.

هل هذا بداية سوق صاعدة، أم استراحة في سوق هابطة؟

الإجابة ربما لا تكون في غرفة اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي، بل في قرارات كل مشارك.

لا زالت حالة عدم اليقين في البيئة الكلية قائمة، لكن نضج السوق يظهر في أن المستثمرين لم يعودوا يهللون بشكل أعمى لتحفيز السياسات مرة واحدة. الخطوة القادمة، هل يمكن لـBTC و $ETH أن يسيرا في اتجاه مستقل، أم ستعتمد على مدى رغبة الأموال في المراهنة على الأصول ذات المخاطر وسط غموض المشهد؟

ما رأيك في هذا "الانقسام" في خفض الفائدة؟ وما هو المحرك الأساسي لسوق العملات المشفرة في 2025 برأيك؟ هل هو السيولة الكلية، دخول المؤسسات، أم اختراقات في طبقة التطبيق؟

شارك برأيك العميق في قسم التعليقات. إذا ساعدتك هذه المقالة على توضيح أفكارك، لا تنسَ متابعة @币圈掘金人 للحصول على أحدث تحليلات السوق، ولا تنسَ أيضًا إعادة النشر للأصدقاء الذين يراقبون هذا الصراع الكلي، لنبحث سويًا عن اليقين في ظل عدم اليقين. #参与创作者认证计划月领$10,000 $BTC