توقعات بيتوايز لبيتكوين تتوقع مسارًا نحو 1.3 مليون دولار بحلول عام 2035

المستثمرون المؤسسيون يطالبون بشكل متزايد بتوقعات دقيقة لبيتكوين مع استكشافهم لكيفية تناسب الأصل في استراتيجيات المحافظ طويلة الأمد.

نموذج Bitwise يستهدف بيتكوين بقيمة 1.3 مليون دولار بحلول 2035

لقد حدد المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise، مات هوغان، الافتراضات طويلة الأمد لسوق رأس المال التي تضع بيتكوين عند 1.3 مليون دولار بحلول 2035 في الحالة الأساسية للشركة. الإطار مصمم للمخصصين المحترفين الذين يحتاجون إلى تبرير كمي قبل إضافة الأصول الرقمية إلى المحافظ المتنوعة.

خلال العام الماضي فقط، قال هوغان إن 12 منصة مؤسسية رئيسية تدير تريليونات الدولارات من الأصول طلبت الافتراضات الرسمية لبيتكوين. سابقًا، وحتى عام 2024، لم تكن هناك أي طلبات من هذا القبيل، مما يعكس تحولًا ملحوظًا في سلوك المؤسسات. علاوة على ذلك، جاءت تلك الاستفسارات من منصات حسابات وطنية وشبكات مستشارين ماليين كبار ولجان استثمارية تقوم بتقييم التعرض المخصص لبيتكوين.

إطار تقييم بيتكوين مبني على سوق الذهب

يرتكز نموذج تقييم بيتكوين الخاص بـ Bitwise على مؤشرات سوق الذهب العالمية. اليوم، يمثل بيتكوين حوالي 9% من القيمة السوقية للذهب، ويفترض الحالة الأساسية أن يرتفع هذا الحصة إلى 25% بحلول 2035. ومع ذلك، يؤكد التحليل أيضًا أن سوق الذهب الأساسي نفسه قد توسع بشكل كبير مع مرور الوقت.

عندما أطلقت صناديق ETF على الذهب في عام 2004، كانت القيمة الإجمالية للسوق تقترب من 2.5 تريليون دولار. ومنذ ذلك الحين، ارتفعت تلك القيمة إلى حوالي $27 تريليون، وفقًا لهوغان. بالمقارنة، كانت القيمة السوقية لبيتكوين حوالي $2 تريليون عندما بدأت صناديق ETF على البيتكوين مباشرة، مما يمنح الأصل الرقمي نقطة انطلاق مماثلة لاعتماد صناديق ETF على الذهب في مراحله المبكرة.

وفي مسار أكثر تحفظًا، إذا استمرت بيتكوين ببساطة في الحفاظ على حصتها الحالية البالغة 8% من سوق الذهب بينما يواصل الذهب النمو بمعدلاته التاريخية، فإن النموذج يشير بالفعل إلى أسعار تصل إلى سبعة أرقام. ومع ذلك، فإن توقعات Bitwise لبيتكوين لا تفترض أن يحل محل الذهب تمامًا، بل تتوقع أن تستحوذ بيتكوين على حوالي ربع قيمة الذهب، وهو ما يصفه هوغان بأنه طموح لكنه غير متطرف.

لقد قدمت جامعة هارفارد بالفعل مثالًا حقيقيًا على هذا الديناميكي المتطور. حيث خصصت المؤسسة ما يقرب من $500 مليون دولار لبيتكوين وأكثر من $250 مليون دولار للذهب، مما أدى إلى إنشاء نسبة 2:1 لصالح العملة المشفرة. كما أن هذه الخطوة تؤكد الطلب المؤسسي المتزايد على بيتكوين وتسلط الضوء على كيفية تعامل الصناديق الرائدة مع بيتكوين كتحوط ضد التدهور الاستراتيجي ضمن المحافظ متعددة الأصول.

الارتباط بالأسهم والدور في المحافظ المتنوعة

كرس هوغان جزءًا كبيرًا من عرضه لسرد علاقة الارتباط بين بيتكوين والأسهم، والتي تظل مركزية بالنسبة لمديري المخاطر. على مدى العقد الماضي، كان متوسط الارتباط التحريكي لمدة 30 يومًا بين بيتكوين والأسهم حوالي 0.21. من الناحية الإحصائية، تشير المستويات بين 0 و0.5 إلى ارتباط منخفض، مما يعني أن الأصول لا تتحرك بشكل موثوق في نفس الاتجاه.

لم تحافظ بيتكوين على ارتباط فوق 0.5 لفترات طويلة من الزمن. جاء الارتفاع الوحيد الملحوظ خلال جائحة كوفيد-19، عندما دفعت الإجراءات السياسية غير المسبوقة الارتباطات إلى أعلى بشكل مؤقت عبر جميع فئات الأصول الرئيسية تقريبًا. ومع ذلك، تبين أن تلك المرحلة كانت مؤقتة مع عودة الظروف الكلية إلى طبيعتها.

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع Bitwise أن يرتفع الارتباط طويل الأمد بين بيتكوين والأسهم إلى حوالي 0.36. تؤثر سياسات البنوك المركزية بشكل متزايد على الأصول ذات المخاطر، مما ينبغي أن يدفع الارتباطات إلى الأعلى مع مرور الوقت. ومع ذلك، فإن قراءة 0.36 لا تزال أقل بكثير من 0.5، مما يحافظ على الفوائد المحتملة للتنويع التي يوفرها الأصل. وفي الوقت نفسه، أشار هوغان إلى أن بيتكوين تظهر ارتباطًا فعليًا صفريًا مع السندات وارتباطًا منخفضًا جدًا مع السلع.

توقعات العائدات السنوية لبيتكوين مقابل الفئات الأصول التقليدية

تدعو افتراضات سوق رأس المال الخاصة بـ Bitwise إلى عائدات سنوية لبيتكوين تبلغ حوالي 28% خلال العقد القادم. يتناقض هذا الرقم بشكل حاد مع توقعات وول ستريت التي تتوقع حوالي 6% سنويًا للأسهم و5% للسندات. علاوة على ذلك، من بين البدائل التقليدية، يُتوقع أن يحقق رأس المال الخاص عائدات ذات رقمين، حوالي 10% سنويًا.

تضع هذه التوقعات بيتكوين كمخصص عالي النمو وليس كبديل أساسي للأسهم أو السندات. ومع ذلك، بالنسبة للمخصصين المؤسسيين الذين يمكنهم تحمل التقلبات والانكماشات ذات الطابع غير السائل، فإن ملف المخاطر والمكافأة المتوقع يقارن بشكل إيجابي مع الأصول الأخرى ذات العائد العالي. وضع هوغان الأمر كفرصة لوزن المحافظ المعتدل ليكون له تأثير كبير على الأداء على المدى الطويل.

توقعات بيتكوين بالمقارنة مع الذهب

على الرغم من سمعته بالتقلبات الحادة، فإن اتجاه تقلبات بيتكوين قد بدأ في التراجع بشكل ثابت منذ 2012، استنادًا إلى مقاييس تقلبات التدحرج لمدة 30 يومًا. قارن هوغان هذا المسار مع الذهب، الذي انخفضت تقلباته بشكل مستمر لمدة تقارب 20 سنة بعد نهاية معيار الذهب. يدعم التشبيه التاريخي فكرة أن نضوج السوق واعتماده الأوسع يمكن أن يخففا بشكل طبيعي من تقلبات الأسعار مع مرور الوقت.

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع Bitwise أن يستمر تقلب بيتكوين في الانخفاض، ولكن بمعدل يتراوح حوالي نصف وتيرته السابقة. بموجب النموذج، تستقر التقلبات عند حوالي 33%، مقابل حوالي 26% لرأس المال الخاص. علاوة على ذلك، فإن الفجوة المتبقية تعني أن بيتكوين لا تزال أصلًا عالي المخاطر، لكنها ليست خارجة عن السيطرة مقارنة بغيرها من الأصول ذات الطابع الاستثماري المنتقاة من قبل المؤسسات.

داخل هذا الإطار، تساعد مقارنة الشركة طويلة الأمد بين بيتكوين والذهب على شرح سبب رؤية بعض المخصصين لبيتكوين كامتداد حديث لصفقة تخزين القيمة. ومع ذلك، فإن شركة Bitwise لا تفترض أن الذهب يختفي، بل تعتقد أن كلا الأصلين يمكن أن يتواجدا معًا، مع احتلال بيتكوين حصة متزايدة من المشهد النقدي والتحوط.

تداعيات توقعات بيتكوين طويلة الأمد للمؤسسات

بالنسبة للجنة الاستثمار، يوفر التوقع الرسمي لبيتكوين إطارًا قائمًا على البيانات لموازنة المكاسب المحتملة مقابل التقلب، الارتباط والمخاطر الكلية. كما أنه يدمج بيتكوين جنبًا إلى جنب مع الأسهم، السندات، الذهب ورأس المال الخاص ضمن أدوات افتراضات سوق رأس المال القياسية. ونتيجة لذلك، يتم تقييم بيتكوين بشكل متزايد ليس كاستثمار مضاربي فقط، بل كفئة أصول مميزة ذات مدخلات قابلة للقياس.

وباختصار، فإن توقعات Bitwise لسعر بيتكوين المحتمل الذي يصل إلى 1.3 مليون دولار بحلول 2035، المرتكزة على ديناميات سوق الذهب، الارتباطات المعتدلة وتراجع التقلب، تعيد تشكيل كيف تصيغ المؤسسات الكبرى معنى الأصل. سواء تحققت تلك الأرقام في النهاية أم لا، فإن التحول من عدم وجود طلب من المؤسسات إلى 12 منصة مؤسسية تطلب الافتراضات الرسمية يشير إلى أن دور بيتكوين في المحافظ العالمية يتجه من نقاش نظري إلى تطبيق عملي.