مشهد سوق العملات الرقمية في الربع الثالث من 2025: من معركة البورصات إلى انفجار النظام البيئي على السلسلة، البيانات تكشف الاتجاهات الجديدة في القطاع

هل تتذكر موجة الميمات الصينية في أوائل أكتوبر؟

تلك العملات الميمية التي تحمل وسم “حياة XX” فجأة انفجرت على إحدى السلاسل، حتى أن الأجانب أصيبوا بالذهول—مجموعة من اللاعبين من الخارج الذين لا يعرفون الصينية بدأوا يتعلمون الحروف الصينية بجنون فقط للحاق بهذه الموجة. والأغرب من ذلك، أن أحد مسؤولي منصة دولية كان ينتقد رسوم الإدراج لدى المنافسين، ثم استخدم هذه الميمات الصينية كنماذج أثناء عرض المنتج.

هذه الخطوة رفعت حرارة النقاش على السلسلة إلى مستوى جديد. لكن الفرحة لم تدم طويلاً، ففي 11 أكتوبر تسببت تقلبات السوق في جعل الجميع يشعر بالقلق، وانخفضت سخونة الميمات فجأة. ومع ذلك، تفاعلت إحدى المنصات الكبرى بسرعة، حيث ضخت 4 مليارات دولار في “خطة القارب الواحد” لحماية المستخدمين، عندها بدأت مشاعر السوق تستقر تدريجياً.

ورغم هذه التقلبات، إلا أن مرونة السوق المتراكمة في الربع الثالث لم تنهار. القيمة السوقية الإجمالية للأصول المشفرة تجاوزت 4.02 تريليون دولار في نهاية الربع—وهذا الرقم ليس مبالغة.

ساحة منصات التداول: الهيمنة تتعزز مع وجود عدة منافسين أقوياء

عند النظر إلى ترتيب منصات التداول في الربع الثالث، لا تزال المنصة الرائدة ثابتة كالعادة.

الأرقام تتحدث: حجم تداول إجمالي بلغ 9.93 تريليون دولار، وحصة سوقية بلغت 34.59%. ماذا يعني ذلك؟ يعني أن واحدة من كل ثلاث صفقات في السوق تتم عبر هذه المنصة. تداول فوري بقيمة 2.05 تريليون دولار، ومشتقات بقيمة 7.88 تريليون دولار—هي الأولى بفارق كبير في كل المسارات.

صافي التدفقات في الربع الثالث كان مذهلاً—بلغ 14.8 مليار دولار، وهو أعلى مستوى تاريخي. ماذا يعني ذلك؟ بغض النظر عن ما يحدث في الخارج، الأموال تتجه دائماً إلى أكبر منصة.

أما بقية اللاعبين: OKX بحصة 12.60%، Bitget بـ 11.58%، MEXC وBybit بـ 11.45% و11.36% على التوالي. توزيع الحصص متوازن نسبياً، لكن الفرق مع المنصة الكبرى ما زال كبيراً.

الملفت، رغم أن إجمالي حجم التداول ارتفع بنسبة 32.87% على أساس ربع سنوي (من 21.6 تريليون دولار في الربع الثاني إلى 28.7 تريليون دولار في الربع الثالث)، إلا أن توزيع الحصص بين المنصات لم يتغير بشكل كبير. الكبار بقوا كباراً، والمتوسطون بقوا في مكانهم.

ماذا يعني هذا؟ أن كعكة السوق القائمة قُسمت بشكل شبه نهائي. إذا كنت تريد الاستحواذ على المزيد؟ عليك تغيير ساحة المعركة.

وهكذا، انتقلت المعركة إلى السلسلة.

فجأة انفجر النظام البيئي على السلسلة

إذا كان منتج Alpha في الربع الثاني هو الشرارة، فالربع الثالث كان الانفجار الكامل.

بيانات سلسلة معينة لا تُصدق: في سبتمبر، قفز عدد العناوين النشطة إلى 52.5 مليون، بزيادة 57%، متجاوزاً سولانا (45.8 مليون) وإيثريوم (8.9 مليون). عدد الصفقات ارتفع من 892 مليون في الربع الثاني إلى 1.22 مليار. حجم تداول DEX وصل إلى 225 مليار دولار، وهو أعلى رقم منذ الربع الرابع لعام 2021.

القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) أيضاً كانت ترتفع بسرعة—8.729 مليار دولار، بزيادة شهرية 15.02%، وهي الأعلى بين أفضل 10 سلاسل. عدد البروتوكولات على السلسلة 1033، أي 2.7 ضعف عدد بروتوكولات سولانا.

ماذا عن إيرادات الرسوم؟ في الربع الثالث بلغت 357.3 مليون دولار، وفي سبتمبر وحده 22 مليون دولار، وهو أعلى مستوى منذ مارس.

ما سبب هذا النمو المفاجئ؟ تخفيض الرسوم بشكل جريء.

سعر الغاز انخفض من 0.1 Gwei إلى 0.05 Gwei، ووقت إنشاء الكتلة انخفض من 750 مللي ثانية إلى 450 مللي ثانية. هذه هي المرة الثالثة خلال 18 شهراً التي يتم فيها خفض الرسوم—في أبريل 2024 من 3 Gwei إلى 1 Gwei، وفي مايو 2025 إلى 0.1 Gwei، بإجمالي انخفاض 75%.

تأثير تخفيض مايو كان فورياً: انخفض متوسط الرسوم من 0.04 دولار إلى 0.01 دولار، وقفز عدد الصفقات اليومية 140% متجاوزاً 12 مليون صفقة. في سبتمبر تم التخفيض مجدداً، والهدف هو خفض تكلفة الصفقة الواحدة إلى 0.001 دولار.

المنطق بسيط—عندما يكون الطريق السريع جاهزاً، ورسوم العبور رخيصة، ستزداد أعداد السيارات تلقائياً.

والأهم، أن النظام البيئي بدأ “يكتمل”.

كان هناك بالفعل DEXات مثل PancakeSwap وVenus وUniswap، لكن كان ينقص منصة مشتقات قوية. في سبتمبر، ظهر Aster كمنصة عقود دائمة DEX فجأة، وبلغت إيراداته اليومية 7.2 مليون دولار، متجاوزاً Hyperliquid (2.79 مليون دولار).

هذا رفع حجم تداول العقود الدائمة على هذه السلسلة بنسبة 55% في الربع الثالث، ليصل إلى 36 مليار دولار.

عند النظر إلى الوراء، يتضح أن ما قاله المؤسس قبل ثلاث سنوات حول “إمكانات DEX الهائلة” لم يكن مبالغة. Alpha للصفقات الفورية، وAster للعقود—وقد تشكلت ملامح “بورصة” على السلسلة.

العملة ارتفعت إلى 1376 دولار، ثم ماذا؟

عندما تكون بيانات النظام البيئي بهذا الوهج، من الطبيعي أن يرتفع سعر العملة.

في نهاية الربع الثالث، بلغت القيمة السوقية لعملة المنصة 145.998 مليار دولار، وبلغ السعر 1376 دولاراً محققاً أعلى مستوى جديد، وعادت إلى قائمة أفضل 3 أصول مشفرة. هذا الصعود سببه جزئياً النشاط على السلسلة، وجزئياً الشراء المؤسسي القوي.

نعم، المؤسسات بدأت تتزاحم للشراء.

في يونيو ويوليو، أعلنت عدة شركات مدرجة تقليدية إدراج هذه العملة في ميزانياتها. في أغسطس، أعلن مكتب عائلي Web3 عن تمويل قدره مليار دولار لتأسيس شركة مدرجة في الولايات المتحدة، مخصصة لحيازة العملة والاستثمار في نظامها البيئي.

وفي أكتوبر:

• جمعت Huaxing Capital في هونغ كونغ 600 مليون دولار لإطلاق خزينة في أمريكا، وهو أكبر استثمار منفرد لشركة مدرجة في هذه العملة
• انتشرت أخبار عن استحواذ شركة تابعة لـ Softbank على 40% من أسهم منصة تداول ذات صلة

وفي تقريرها الأخير، قالت Jefferies الأمريكية بوضوح: سوق العملات المشفرة لا يزال في “مرحلة الإنترنت لعام 1996”، وهناك مساحة هائلة للنمو. لكنهم نصحوا بعدم مطاردة الارتفاعات بشكل أعمى، بل التحليل كما في شركات التكنولوجيا الناشئة—التركيز على “التبني، التطوير، الاستخدام وحالات الاستخدام”.

وبهذا المقياس، فإن العملة تحقق الشروط. فقد تجاوزت منذ زمن إطار “عملة المنصة”:

• للمستخدمين: خصم رسوم التداول
• للمستثمرين: تذكرة دخول لـ Launchpool والمشاريع المبكرة
• للمطورين: وقود Gas على السلسلة
• للمؤسسات: أصل لتخصيص الأصول المشفرة

لكن نقطة النمو الحقيقية قد لا تكون في ضجة الميمات، بل في شيء أعمق.

الأصول الواقعية (RWA) هي المستقبل الحقيقي

في 24 سبتمبر، أعلنت Franklin Templeton، التي تدير 1.6 تريليون دولار، عن توسيع منصة Benji Token الخاصة بها إلى هذه السلسلة، للاستفادة من بنيتها التحتية منخفضة التكلفة وعالية السرعة لإنشاء أصول مالية على السلسلة.

في 15 أكتوبر، قامت شركة CMB International التابعة بالكامل لبنك招商، بجلب صندوق سوق نقدي بقيمة تزيد عن 3.8 مليار دولار إلى السلسلة. يمكن للمستثمرين الاشتراك بالعملة الورقية أو العملات المستقرة، والسحب الفوري عبر العقود الذكية.

هذا هو الجوهر—الأصول الواقعية (RWA).

مقارنة بجنون الميمات قصير الأمد، فإن قيام مؤسسات مالية تقليدية بجلب أصول حقيقية إلى السلسلة هو المعيار الصلب لقيمة السلسلة. عندما تختار المزيد من المؤسسات مثل Franklin Templeton وCMB International هذه السلسلة، عندها فقط ستكمل البنية التحتية التي لا تتوقف عن التحديث وتخفيض الرسوم وتوسيع السعة مهمتها الحقيقية:

أن تصبح حجر الأساس للنظام المالي.

هذا هو الهدف الحقيقي بعد تجاوز ضجة الميمات والوصول إلى أعلى مستوى عند 1376 دولار. فالقيمة السوقية المتوقعة البالغة 150 مليار دولار لا يمكن أن تعتمد فقط على عملات الميمات، بل يجب أن يكون هناك قيمة حقيقية.

من صراع المنصات على الحصة السوقية، إلى انفجار النمو على السلسلة، إلى دخول المؤسسات عبر الأصول الواقعية—هذا هو الخط الذي يرسم ملامح المرحلة القادمة للصناعة.

ويبقى السؤال الوحيد: من سيجري أسرع؟