كيف يجب على الشركات البرازيلية الاستعداد للعصر التنظيمي الجديد للعملات المستقرة والأصول المشفرة

المصدر: PortaldoBitcoin
العنوان الأصلي: كيف يجب على الشركات البرازيلية الاستعداد لعصر التنظيم الجديد للعملات المستقرة والأصول المشفرة
الرابط الأصلي: https://portaldobitcoin.uol.com.br/como-as-empresas-brasileiras-devem-se-preparar-para-a-nova-era-regulatoria-de-stablecoins-e-criptoativos/

دخل سوق الأصول المشفرة في البرازيل مرحلة جديدة للتو. مع صدور قرارات البنك المركزي البرازيلي رقم 519 و520 و521 في نوفمبر 2025 وتعليمات الهيئة الفيدرالية للإيرادات رقم 2291/2025، رسخت البلاد الإطار التنظيمي الأكثر هيكلة في أمريكا اللاتينية للشركات التي تعمل بالأصول الافتراضية، العملات المستقرة والتوكننة. تحدد هذه القواعد من سيُسمح له بالعمل قانونياً في السوق البرازيلية ابتداءً من فبراير 2026، وأي الشركات ستُستبعد لعدم استيفائها متطلبات الحوكمة، رأس المال والامتثال الجديدة. في هذا السياق، من الضروري فهم كيف سيتكيف السوق البرازيلي مع هذا التنظيم الجديد.

تحدد القواعد الجديدة للبنك المركزي أن جميع الشركات التي تقدم خدمات الوساطة، الحفظ أو الوساطة للأصول الافتراضية — والتي تُعرف باسم شركات مقدمي خدمات الأصول الافتراضية (SPSAVs) — يجب أن تحصل على تصريح رسمي للعمل في البرازيل. من المقرر أن تدخل القواعد الجديدة حيز التنفيذ بتاريخ 2 فبراير 2026. بدءًا من هذا التاريخ، سيكون أمام شركات SPSAVs التي تعمل بالفعل 9 أشهر لتقديم طلبات التصريح إلى البنك المركزي، مع إثبات الامتثال لجميع الشروط المحددة.

من جهتها، أصدرت الهيئة الفيدرالية للإيرادات تعليمات رقم RFB 2291/2025، والتي تُحدّث قواعد التصريح عن العمليات باستخدام الأصول المشفرة، متبنيةً المعيار الدولي CARF (Crypto-Asset Reporting Framework) الصادر عن منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. اعتباراً من يوليو 2026، يجب على جميع منصات التداول ومقدمي الخدمات — بما في ذلك الشركات الأجنبية التي تعمل في البرازيل عبر نطاقات .br أو إعلانات موجهة للجمهور البرازيلي أو شراكات مع مؤسسات محلية — الإبلاغ شهرياً عن جميع العمليات المنفذة، دون حد أدنى للقيمة.

كما يجب على الأفراد والشركات الذين يجرون عمليات دون وساطة منصات التداول (مثل المنصات اللامركزية أو المعاملات الند للند) التصريح عنها للهيئة الفيدرالية للإيرادات كلما تجاوز الحجم الشهري 35 ألف ريال برازيلي. الهدف واضح: زيادة تتبع التدفقات المالية، مكافحة غسيل الأموال والتهرب الضريبي، ومواءمة البرازيل مع المعايير الدولية للشفافية.

المهم من الآن فصاعداً هو زيادة الحوار بين الشركات، الجهات التنظيمية وباقي اللاعبين في السوق لفهم جميع التفاصيل المتعلقة بهذا المشهد من التغيرات الجذرية، وفتح مساحة أساسية للترجمة التنظيمية والتنسيق بين السوق والجهات الرقابية. وبهذا الشكل، يمكن خلق بيئة ديمقراطية تتيح للجميع مناقشة كيفية دمج العملات المستقرة، التوكننة والنماذج الجديدة للدفع الدولي ضمن ما يعتبره البنك المركزي وهيئة الأوراق المالية مقبولاً.

يجب أن يكون الهدف هو التوصل لإجماع بأن لدينا الآن فرصة حقيقية لقيادة تنظيم العملات المستقرة في نصف الكرة الجنوبي، لكن ذلك يعتمد بدرجة أقل على التقدم التقني وأكثر على التنسيق المؤسسي بين البنك المركزي، الهيئة الفيدرالية للإيرادات، هيئة الأوراق المالية والسوق نفسه. المسألة ليست ما إذا كانت العملات المستقرة سيكون لها مكان في البرازيل، بل ما إذا كان الإطار التنظيمي البرازيلي سيسمح بنموها المستدام في البلاد.

علاوة على ذلك، من المهم الإشارة إلى أن العملات المستقرة تدفع النظام المالي للتنافس على الكفاءة، وليس على الغموض. تقليدياً، كانت العوائد على الودائع المصرفية تتركز في أيدي المؤسسات المالية، التي كانت تعوض المودعين بمعدلات أقل بكثير مما تجنيه من الإقراض أو الاستثمار بهذه الأموال. مع العملات المستقرة، خصوصاً تلك التي توزع جزءًا من عوائد أصول الاحتياطي (مثل سندات الخزانة الأمريكية، على سبيل المثال) مباشرةً على الحائزين، تتغير هذه الديناميكية جذرياً: المستخدم يبدأ في التقاط قيمة كانت محصورة سابقاً في الوسطاء.

وهذا يخلق تحديات تنظيمية مهمة: إذا كانت العملة المستقرة تعوض حامليها، فإنها تبدأ في التنافس مباشرة مع منتجات الدخل الثابت التقليدية وقد تُعتبر ورقة مالية، خاضعة لتنظيم هيئة الأوراق المالية. من ناحية أخرى، إذا لم يكن هناك وعد بعائد ويعمل التوكن فقط كممثل رقمي للعملة الورقية، يمكن اعتباره وسيلة دفع أو صرف ضمن اختصاص البنك المركزي.

تتموضع البرازيل كمختبر عالمي لتنظيم الأصول المشفرة، مع تقدم ملحوظ في KYC، مكافحة غسل الأموال والحوكمة يمكن أن تكون مرجعاً لدول أمريكا اللاتينية الأخرى. الشركات التي تعمل بالفعل بمعايير صارمة لتحديد هوية العملاء، مراقبة المعاملات المشبوهة والفصل بين الأصول ستكون في وضع تنافسي أفضل عند دخول القواعد حيز التنفيذ.

من حيث الحوكمة، الرقابة والتوازن بين الحرية السوقية والأمان النظامي، من الواضح أن البنك المركزي لا ينوي خلق حواجز أمام الابتكار، بل وضع معايير دنيا للأمان والشفافية لحماية المستثمر وتقليل استخدام الأصول المشفرة في الأنشطة غير المشروعة. وقد أكدت هذه النقاشات أن فعاليات الترجمة التنظيمية، حيث يجتمع ممثلو البنك المركزي، هيئة الأوراق المالية، البنوك التقليدية، شركات التكنولوجيا المالية والمكاتب القانونية، ضرورية لبناء سوق أكثر وعياً واستعداداً وبالتالي أكثر استدامة. فهي تقلل من عدم تماثل المعلومات، وتسمح للشركات ببناء نماذج أعمال مع ضمان قانوني، وتخلق مساحات للتنسيق حيث تتشارك شركات التكنولوجيا المالية، البنوك، شركات التوكننة ومنصات التداول الخبرات وتناقش أفضل الممارسات وتعمل معاً على حلول مشتركة.

توطد البرازيل مكانتها كقائد في تنظيم الأصول المشفرة بأمريكا اللاتينية. تحتل البلاد المرتبة الخامسة في مؤشر Chainalysis العالمي لتبني العملات المشفرة لعام 2025، متقدمة من المركز العاشر في 2024، وهي السوق المهيمنة في المنطقة.

القواعد الجديدة، رغم صرامتها، لا تهدف إلى منع الابتكار، بل إلى مهنية القطاع وجذب المستثمرين المؤسساتيين الذين كانوا يتجنبون السوق سابقاً بسبب غياب الأمان القانوني. مع إطار تنظيمي واضح، سيتمكن البنوك، شركات التأمين، صناديق التقاعد والشركات الكبرى من دخول سوق الأصول المشفرة بثقة أكبر، مما يزيد بشكل كبير من حجم رأس المال المتاح.

فيما يتعلق بالعملات المستقرة، التوقعات تشير إلى نمو متسارع، خصوصاً في حالات الاستخدام المتعلقة بالمدفوعات الدولية، التحويلات، خزينة الشركات والتجارة الخارجية. وتشير التقديرات إلى أن السوق العالمي للعملات المستقرة، الذي تجاوز بالفعل 300 مليار دولار أمريكي في رأس المال السوقي، قد يشهد تريليونات الدولارات من المعاملات السنوية بحلول 2030.

الرسالة الأخيرة واضحة: الشركات التي لا تفي بالمتطلبات التنظيمية ستُستبعد من السوق البرازيلية. وضمن الحدود التنظيمية، هناك مساحة هائلة للابتكار والكفاءة والنمو. مستقبل التمويل الرقمي في البرازيل سيُبنى على يد الشركات التي تفهم هذه المعادلة وتتحرك الآن لتتموضع في الجانب الصحيح من التاريخ.