سبب هبوط البيتكوين والإيثريوم بالأمس هو سؤال حير الكثيرين، أليس من المفترض أن توقعات خفض الفائدة قد ازدادت؟

في الحقيقة تبقى القضية قضية سيولة. يمكن إلقاء نظرة على أوضاع الأسواق العالمية لنلمس بعض المؤشرات الأولية:

1. صحيح أن توقعات خفض الفائدة ازدادت، لكن يبدو أن الأثر الإيجابي لهذه التوقعات قد استُهلك تقريبًا. الأسواق المالية متفائلة فقط بخفض الفائدة في ديسمبر، وهناك أيضًا تحركات لمواجهة رفع الفائدة على الين الياباني.
2. عائدات السندات القصيرة الأجل (سنة واحدة) ارتفعت بشكل طفيف، ومن الواضح أن بيانات الليلة لم تظهر تفاؤلًا أكبر في سوق السندات. في الوضع الطبيعي، إذا زادت توقعات خفض الفائدة، ستستمر عائدات السندات القصيرة بالانخفاض لأنها أكثر حساسية لأسعار الفائدة، أما الآن فهي ترتفع وليس العكس، ما يدل على أن السوق ربما استوعب بالكامل خفض الفائدة المتوقع في ديسمبر.
3. عائدات السندات الطويلة (10 و30 سنة) ارتفعت بشكل واضح، ولو كان التوقع هو فقط خفض الفائدة مستقبلاً، من المفترض شراء السندات الأمريكية وليس بيعها. هذا يعني أن سوق السندات الطويلة لا يتداول الآن على أساس توقعات خفض الفائدة.
4. هناك عاملان رئيسيان يدفعان عائدات السندات الطويلة للارتفاع: أولًا، بيانات مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE) الليلة أظهرت أن التضخم في سبتمبر لم يرتفع، لكنه لا يزال يتمتع بالمرونة، وإذا كان هناك قلق من التضخم المستقبلي، فهذا يدعم ارتفاع عائدات السندات الطويلة. ثانيًا، توقع رفع الفائدة على الين ما زال قائمًا، ما أدى إلى بيع السندات الأمريكية وتدفق رأس المال نحو أصول الين. خفض الفائدة الأمريكية ورفع الفائدة اليابانية يؤديان إلى تضييق الفارق بين العملتين بسرعة، وتسريع عمليات إغلاق صفقات التداول بالفارق، ما يتسبب في ارتفاع عائدات السندات اليابانية والأمريكية الطويلة معًا. في الوقت الحالي، عائدات السندات اليابانية في ارتفاع متسارع أيضًا.
5. رغم ارتفاع المؤشرات الثلاثة الرئيسية في الأسهم الأمريكية، وانخفاض مؤشر VIX إلى حدود 15، إلا أن مؤشر راسل 2000 ما زال في تراجع، ما يدل على أن شهية المخاطرة في الأسهم الأمريكية ليست متفائلة على المدى القصير، رغم أن مؤشر VIX في منطقة تفاؤل.
6. ملخص عام: في الوقت الحالي، العامل الرئيسي الذي يؤثر على الأسواق المالية هو التحول التدريجي نحو توقع رفع الفائدة على الين بعد تراجع زخم توقعات خفض الفائدة الأمريكية، وتحول السيولة بين رؤوس الأموال، ويشمل ذلك البيتكوين. في جلسات التداول الآسيوية الأسبوع المقبل يجب الانتباه لاحتمال استمرار المؤسسات في بيع البيتكوين كما حدث يوم الاثنين الماضي. #十二月降息预测