قام البنك المركزي الأوروبي للتو بإحباط خطة المفوضية الأوروبية الطموحة. ما هو على المحك؟ ضمان قرض ضخم بقيمة 140 مليار يورو لأوكرانيا أصبح الآن عالقًا في صراع مؤسسي. يسلط رفض البنك المركزي الأوروبي الضوء على تزايد المخاوف بشأن التعرض المالي وآليات تقاسم المخاطر بين مؤسسات الاتحاد الأوروبي. مثل هذا الخلاف عالي المخاطر بين السلطات النقدية والهيئات التنفيذية نادرًا ما يبقى محصورًا—إذ غالبًا ما يتسبب بتأثيرات واسعة في أسواق الديون السيادية وما بعدها. بالنسبة للمهتمين بالاتجاهات الكلية، تشير هذه التوترات إلى تصدعات أعمق في التنسيق الاقتصادي الأوروبي في وقت تكون فيه السياسات الموحدة أكثر أهمية.