في اليوم الأول من ديسمبر، شهدت الأسواق العالمية عرضًا من عمليات البيع المكثف. الأسهم الأمريكية انخفضت، والأسهم الأوروبية أيضًا انخفضت، والأسهم اليابانية كانت أكثر سوءًا، حيث انخفضت بشكل لا يُطاق، وبيتكوين كانت أكثر قسوة - حيث انخفضت بنسبة 6% في ذروتها.

الغريب هو أنه بينما كانت جميع الأصول تئن معًا، كانت الين الياباني يعاكس الاتجاه ويحقق ارتفاعًا هائلًا. تبدو هذه الصورة كما لو أن الجميع في الغرفة يخسرون المال، بينما شخص واحد فقط يعد النقود. ماذا حدث بالضبط؟

دعونا نلقي نظرة على مدى مأساوية هذه "القضية الدموية":
- سوق الأسهم الأمريكية قبل الافتتاح في حالة من الأخضر القاتم: انخفضت إنفيديا بأكثر من 1%، وجوجل وآبل تراجعتا بشكل عام، وانخفضت عقود S&P بنسبة 0.7%
- افتتحت الأسهم الأوروبية على انخفاض جماعي
- أسواق الأسهم اليابانية الأكثر تضررًا، حيث انخفض مؤشر نيكاي بنسبة 1.9%
- العملات المشفرة أكثر إثارة: انخفضت بيتكوين إلى 83700 دولار، وانخفضت ETH بأكثر من 6%

حتى الأصول الآمنة التقليدية بدأت في "الانقسام النفسي": ارتفع سعر الذهب إلى 4241 دولارًا، وتجاوز سعر الفضة 57 دولارًا، كما ارتفعت أسعار النحاس. هل هناك شعور بالقلق في السوق أم لا؟ لم أعد أفهم.

**لماذا يرتفع الين بالذات؟**

الإجابة في الواقع تتكون من كلمتين: **زيادة الفائدة**.

محافظ بنك اليابان هاروكو أوي أطلق فجأة إشارة متشددة للغاية: "نحن نراجع مزايا وعيوب زيادة سعر الفائدة للسياسة، ونقوم بدراسة اتخاذ قرار."

هذه العبارة تعني: يا صديقي، قد نكون على وشك إنهاء عصر الفوائد السلبية، استعد لرفع الفائدة.

ماذا يعني ذلك؟ الين، الذي تم استخدامه لفترة طويلة من قبل المستثمرين العالميين ك"آلة سحب مجانية"، أصبح قريبًا من أن يصبح "عملة تكسب الفائدة". لذلك، انخفض الدولار مقابل الين بنسبة 0.7% مباشرة، وسجل الين أكبر زيادة يومية له منذ أكتوبر.

السوق الآن تتراهن بشكل جنوني: احتمال رفع سعر الفائدة في اجتماع بنك اليابان المركزي في 19 ديسمبر يصل إلى 76%، وبلغ ذروته عند 80%.

**لكن المصدر الحقيقي للذعر ليس فقط الين الياباني**

يبدو للوهلة الأولى أن الشائعات حول رفع أسعار الفائدة هي التي أثارت سلسلة من ردود الفعل، لكن في الواقع هناك ثلاث طبقات من المخاطر تتراكم وتتفاعل:

**1. أسبوع بيانات أمريكا قادم**
بيانات التوظيف ADP، ومؤشر ISM للقطاع الصناعي، وتقرير التوظيف غير الزراعي… مجموعة من البيانات المهمة ستُعلن قريبًا.
- البيانات قوية → آمال خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تحطمت، السوق محبط
- البيانات الضعيفة → تزايد مخاطر الهبوط الصلب للاقتصاد، ذعر في السوق
الأمور ليست جيدة على أي حال.

**2. تغيرت خيارات مرشح رئيس الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى**
يُقال إن أحد الرؤساء السابقين قد حدد بالفعل مرشحًا لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي المقبل، وأكبر ما يخشاه السوق هو تغيير السياسة فجأة. هذه الحالة من عدم اليقين دفعت الأموال قصيرة الأجل لاختيار "الفرار أولاً".

**3. السوق ارتفع كثيرا، حان وقت تفريغ الفقاعة**
ارتفعت أسهم مفهوم الذكاء الاصطناعي لأكثر من عام، وأصبحت رائحة الفقاعة مريرة. الجميع يريد الحصول على الأرباح قبل "انفجار البيانات"، لذا هرب الجميع معًا.

**النقطة الزمنية الحاسمة التالية: 19 ديسمبر**

تتركز أنظار الجميع على اجتماع البنك المركزي الياباني في ديسمبر. إذا تم الإعلان عن زيادة أسعار الفائدة حقًا، فإن الأسواق المالية العالمية ستشهد زلزالًا حقيقيًا - تصفية ضخمة لصفقات (Carry Trade)، عودة الأموال إلى اليابان، وتضييق السيولة العالمية...

أما بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن هذا قد يكون اختبارًا آخر لصدمة السيولة.