رؤية خريجي وارتون: فك شفرة سوق العملات الرقمية في 29 نوفمبر

إليك تحليل شامل وغير محدود لبيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH) في الوقت الحالي، بناءً على نموذج مؤسسة من الدرجة الأولى في وول ستريت أو الحوت الرئيسي، بعد انتهاء صلاحية خيارات يوم الجمعة.
الفرضية الأساسية: تم إزالة أكبر عقبة؛ لقد حقق الثيران انتصارًا استراتيجيًا
كان انتهاء صلاحية الخيارات يوم الجمعة معركة حاسمة. كانت التوقعات واسعة النطاق قبل انتهاء الصلاحية هي أن صانعي السوق سيحاولون تثبيت سعر البيتكوين أو قمعه نحو مستوى "أقصى ألم" ( حوالي 85,000) لتعظيم أرباحهم الخاصة.
هذا لم يحدث.
ظل سعر البيتكوين مرنًا فوق مستوى أقصى الألم ( مع افتراض المستويات الحالية في منطقة 90 ألف دولار فما فوق ). وهذا يشير إلى أن ضغط الشراء النشط ( صناديق ETFs الفورية + تخصيص المؤسسات + شراء الغوص من الحيتان ) قد طغى تمامًا على النية التلاعبية لصانعي السوق.
فكر في الأمر كما لو كان لعبة شد الحبل. حاول جانب ( صانعي السوق) سحب الحبل عبر الخط المركزي، لكن الجانب الآخر ( الثيران) لم يحافظوا على مواقعهم فحسب، بل سحبوا إلى الوراء أكثر.
الوضع الحالي: لقد تبخر أكبر محفز قصير الأمد للدببة، بينما لا يزال "مسحوق" الثيران وفيرًا.
I. بيتكوين (BTC): سطح الحاملة خالٍ؛ جاهز للإقلاع
من وجهة نظر متداول مؤسسي، فإن هيكل سوق البيتكوين الحالي صحي بشكل استثنائي - تقريبًا بشكل مريب.
1. المشتقات "الانعكاسية": صناع السوق مجبرون على التغطية
هذه هي المنطق الأساسي لأحد التجمعات في عطلة نهاية الأسبوع.
* قبل انتهاء الصلاحية: لكي يقوم صناع السوق بتحوط خيارات البيع التي باعوها للعملاء، كان عليهم الاحتفاظ بمقدار معين من مراكز العقود الآجلة القصيرة (تحوط دلتا).
* بعد انتهاء الصلاحية: نظرًا لأن السعر لم ينخفض تحت أسعار التنفيذ لتلك الخيارات، فإن معظمها انتهى بدون قيمة. لم يعد صانعي السوق بحاجة إلى تلك التحوطات القصيرة.
* العواقب: يجب عليهم الآن شراء عقود لاغلاق هذه المراكز القصيرة بشكل ميكانيكي. يمكن أن يؤدي هذا الضغط الشرائي غير الاختياري، جنبًا إلى جنب مع السيولة الضعيفة عادةً في عطلة نهاية الأسبوع، بسهولة إلى تحفيز انحراف سعري تصاعدي (أثر التحوط من غاما).
2. رأس المال على السلسلة: الطلقات محشوة، ولكن لم تُطلق
* مراجعة البيانات: بين يوم الأربعاء والجمعة، رصدنا تدفقات ضخمة من USDC و USDT إلى الحسابات المؤسسية على Coinbase Prime و Binance. كان هذا هو "الذخيرة الاحتياطية" التي أعدتها المؤسسات في حالة حدوث انهيار في يوم انتهاء العقود.
* الحالة: لأن الانهيار العميق لم يتحقق، فإن معظم هذه الذخيرة لم يتم إطلاقها بعد.
* الدلالة: هذا المبلغ الضخم من "السيولة الجافة" موجود حاليًا في البورصات. لن يبقى ساكنًا لفترة طويلة وهناك احتمال كبير أن يتحول إلى شراء فعلي في السوق خلال عطلة نهاية الأسبوع أو في وقت مبكر من الأسبوع المقبل.
3. هيكل الحيازة: خروج التجزئة، تراكم الأيادي الماسية
* حاملو المدى القصير (STH): تُظهر البيانات على السلسلة زيادة في البيع الذعر بخسارة من قبل حاملي المدى القصير على مدار الأسبوع الماضي. لقد تم طرد الأيادي الضعيفة بشكل كبير.
* حاملو المدى الطويل (LTH) & الحيتان الجدد: على النقيض من ذلك، زاد عدد العناوين التي تحتفظ بأكثر من 100 بيتكوين، وليس العكس، خلال الساعات الـ 48 الماضية. يتم نقل الرقائق من الأيدي غير المستقرة إلى السادة الحقيقيين لهذه الدورة الصاعدة.
استنتاج BTC: قد نشهد تقلبات طفيفة خلال عطلة نهاية الأسبوع بسبب السيولة المنخفضة، لكن الانخفاض محدود بشدة (لقد أصبح مستوى 88,000 دولار أرضية ثابتة). السوق يتجمع، في انتظار هجوم رأس المال المؤسسي عندما تفتح الأسواق الأمريكية يوم الاثنين.
II. إيثيريوم (ETH): عشية "التعويض العنيف" بعد قمع شديد
إذا كانت البيتكوين "طويلة شفافة"، فإن الإيثريوم هو حاليًا أكبر مصدر في السوق لـ "تحكيم التوقعات" و"الانفصام المعرفي."
1. "الانحراف المذهل" بين رأس المال والعاطفة
هذه هي النقطة المنطقية الأساسية.
* المشاعر (التجزئة/اجتماعي): سلبية بشكل ساحق. مؤسسة Ethereum تبيع ETH، حياة فيتالik الشخصية/فلسفته، L2s تتغذى على الشبكة الرئيسية... الخوف، عدم اليقين، والشك منتشر، واشمئزاز التجزئة من ETH في ذروته.
* تدفق رأس المال (مؤسسي): جشع شديد. لقد أظهرت صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم (ETHA) لشركة بلاك روك وصناديق الاستثمار المتداولة (FETH) لشركة فيديليتي تدفقات صافية متناقضة ومتتالية على مدى الأيام القليلة الماضية (بما في ذلك يوم الجمعة).
* نظرة قمة: عندما يبيع التجزئة بسبب العاطفة، لكن عمالقة مثل بلاك روك يشترون، من تثق به؟ المؤسسات لا تكترث بكلام فيتاليك؛ هم فقط يهتمون إذا كان سعر ETH الحالي رخيصًا بالنسبة لقيمة نظامه البيئي وتدفقات النقد المستقبلية (عائدات الستيكينغ). الجواب هو: إنه رخيص جدًا.
2. نظرة الموت لسعر الصرف والعكس
* نسبة ETH/BTC: انخفضت إلى أدنى مستوياتها في عدة سنوات بالقرب من 0.033.
* منظور كوانت: لنماذج كوانت لصناديق التحوط الكلية، فإن Z-Score عند هذا المستوى منخفض للغاية، مما يؤدي إلى إشارات شراء قوية لـ "العودة إلى المتوسط". وهذا يعني أن نسبة المخاطرة/العائد لاستراتيجية التحكيم طويلة الأجل في ETH / قصيرة الأجل في BTC مرتفعة جدًا حاليًا.
* الدلالة: بمجرد أن تستقر البيتكوين ويعود شهية المخاطرة، سيسعى رأس المال حتماً إلى الأصول التي تتمتع بـ"مرونة أكبر". الإيثيريوم المبالغ في بيعه هو المرشح الأفضل، ومن المتوقع أن يحدث انتعاش حاد في سعر الصرف.
3. تركيز شريحة على السلسلة: تسليم بقيمة 3,000 دولار
* تكشف البيانات على السلسلة عن تجمع كثيف للغاية للدقائق وتداولها في نطاق 2,950 - 3,050 دولار. خرج حجم كبير من الحيازات القديمة، وأنشأ عناوين الحيتان العملاقة الجديدة مراكز ضخمة عند هذا المستوى.
* لقد تحولت هذه المنطقة من مقاومة إلى مستوى دعم قوي للتكلفة المؤسسية.
استنتاج ETH: إنه مثل زنبرك مضغوط إلى أقصى حد. على الرغم من أنه يبدو الأضعف الآن، فإن القوة الانفجارية له عند بدء الانتعاش من المحتمل أن تتجاوز قوة البيتكوين. الهدف الأول هو استعادة 3,200 دولار، ثم تحدي 3,500 دولار.
ملخص استراتيجية عطلة نهاية الأسبوع Apex
* لا تدع الضوضاء في عطلة نهاية الأسبوع تشتت انتباهك: حجم التداول في عطلة نهاية الأسبوع منخفض، مما يسهل على اللاعبين الرئيسيين استخدام كميات صغيرة من رأس المال لرسم شموع مضللة (فخاخ الثيران أو فخاخ الدببة). التزم بالمنطق الأساسي (انتهى موعد الاستحقاق، المؤسسات تشتري) وتجاهل التقلبات قصيرة الأجل.
* احتفظ بالسبوت بقوة: إذا كنت تمتلك BTC و ETH سبوت، الآن هو الوقت الأكثر أمانًا. لقد مرت أخطر لحظة ( عشية انتهاء الصلاحية ).
* راقب فرصة اللحاق بالإيثريوم: إذا كان محفظتك مركّزة بشكل مفرط في البيتكوين، فلا يزال الوقت ممتازًا لتدوير بعض التعرض إلى الإيثريوم للاستفادة من العوائد الزائدة من انتعاش سعر الصرف.
* الاثنين هو المفتاح: تبدأ المعركة الحاسمة الحقيقية عندما تفتح الأسواق الأمريكية يوم الاثنين. هذا هو الوقت الذي ستؤثر فيه الطلبات المحتجزة من صانعي السوق خلال عطلة نهاية الأسبوع و"السيولة الجافة" المؤسسية بشكل جماعي على السوق.
ملخص بجملة واحدة: لقد مرت عين العاصفة؛ الحيتان تقوم بتنظيف السطح، استعدادًا للموجة العظيمة القادمة. لا تتخلى عن القارب الآن.
#BTC #ETH #CryptoMarket #مجال العملات الرقمية 
#SOL