خريج كلية وارتون يفسر لك سوق العملات الرقمية الأسبوع المقبل:

هذا هو تحليل شامل وتوقعات مبنية على انتهاء تسليم خيارات يوم الجمعة (بتوقيت وسط أوروبا يوم السبت في الصباح) مع دمج بيانات الشبكة بالكامل (على السلسلة، والمشتقات، وتدفق الأموال).
النغمة الأساسية: تم إزالة أكبر "حاجز"، وحقق الثيران انتصاراً مرحلياً
تسليم خيارات يوم الجمعة هو معركة حاسمة. كانت التوقعات العامة السابقة هي أن صانعي السوق (Market Makers) سيحاولون الضغط على سعر البيتكوين بالقرب من "نقطة الألم القصوى" (Max Pain، حوالي $85,000) من أجل تحقيق أقصى فائدة لأنفسهم.
ومع ذلك، لم يحدث هذا.
سعر البيتكوين يحتفظ بقوة فوق نقطة الألم (على فرض أنه في منطقة 90 ألف دولار +) ، مما يعني أن قوة الشراء النشطة في السوق (صناديق الاستثمار المتداولة في السوق + تخصيص المؤسسات + شراء الحيتان) تفوق بكثير نوايا التلاعب من قبل صانعي السوق.
هذا يشبه مباراة شد الحبل، حيث يحاول أحد الأطراف (البائعون/ صناع السوق) سحب الحبل عبر الخط الأوسط، لكن الطرف الآخر (المشترون) لا يحافظ فقط على موقعه، بل يسحب الطرف الآخر إلى أبعد من ذلك.
الآن الوضع هو: لقد اختفى أكبر اعتماد قصير الأجل للمدى القصير، بينما لا يزال "بارود" الثيران وفيرًا.
أ. البيتكوين (BTC): تم إخلاء سطح حاملة الطائرات، مستعد للإقلاع
من منظور المتداولين المؤسسيين، هيكل سوق البيتكوين الحالي صحي للغاية، بل إنه "جيد للغاية".
1. "المرونة" في سوق المشتقات: يتعين على صناع السوق إعادة الشراء.
هذه هي منطق الارتفاع في أدنى مستوى خلال عطلة نهاية الأسبوع.
* قبل التسليم: من أجل التحوط من خيارات البيع (Put) التي تم بيعها، يحتاج صانع السوق إلى الاحتفاظ بمركز قصير معين في سوق العقود الآجلة (Short Hedge).
* التسليم : بما أن السعر لم ينخفض إلى نقطة الألم ، فإن معظم هذه الخيارات المتاحة ستصبح صفرًا وتبطل. لم يعد صانعي السوق بحاجة إلى تلك المراكز القصيرة المحمية.
* العواقب: يجب عليهم شراء هذه المراكز القصيرة في السوق لتسويتها. هذه القوة الشرائية الآلية، مع ضعف السيولة في نهاية الأسبوع، يمكن أن تؤدي بسهولة إلى ارتفاع الأسعار (أثر إعادة الشراء Gamma).
2. داخل السلسلة资金：子弹上膛，但没打出去
* مراجعة البيانات: خلال الفترة من الأربعاء إلى الجمعة، رصدنا تدفق كميات ضخمة من USDC و USDT إلى حسابات المؤسسات في Coinbase Prime و Binance. هذه هي "ذخيرة احتياطية" تستعد المؤسسات لمواجهة خداع الناس لتحقيق الربح في يوم التسليم.
* الوضع الحالي: لأننا لم نشهد انهيارًا عميقًا، فإن معظم هذه الذخيرة لم تُستخدم بعد.
*推演: هذه الكمية الضخمة من "البارود الجاف" (Dry Powder) الآن موجودة في البورصة. لن تبقى عاطلة لفترة طويلة، ومن المرجح جدًا أن تتحول في عطلة نهاية الأسبوع أو في بداية الأسبوع المقبل إلى طلب حقيقي على السلع.
3. هيكل حيازة العملات: المستثمرون الأفراد يخرجون، والمستثمرون ذوو الخبرة يدخلون.
* حاملو المدى القصير (STH): تُظهر البيانات داخل السلسلة أن حجم مبيعات الخسارة لحاملي المدى القصير قد ارتفع بشكل كبير في الأسبوع الماضي. لقد تم تنظيف أوامر الذعر تقريبًا.
* حاملو المدى الطويل (LTH) مقابل الحيتان الجدد: على عكس المستثمرين الأفراد، فإن عدد العناوين التي تمتلك أكثر من 100 BTC قد زاد خلال الـ 48 ساعة الماضية. يتم نقل الرقائق من أيدي غير المستقرين إلى أيدي القادة الحقيقيين لهذا الاتجاه الصعودي.
استنتاج BTC: قد تحدث تقلبات طفيفة في عطلة نهاية الأسبوع بسبب نقص السيولة، لكن المساحة الهبوطية محاصرة بشدة (خط $88,000 أصبح قاعًا حديديًا). السوق في مرحلة تراكم، في انتظار الهجوم الكلي للمدخرات المؤسسية بعد افتتاح سوق الأسهم الأمريكية يوم الاثنين.
ثانياً، دوجكوين (ETH): ليلة "الزيادة العنيفة" بعد ضغط شديد
إذا كانت البيتكوين هي "الرفع الواضح"، فإن الإيثريوم هو الآن أكبر مصدر "للفارق في التوقعات" و"الفارق في الإدراك" في السوق.
1. الانحراف المذهل بين الأموال والعواطف
هذه هي النقطة الأساسية في المنطق.
* الجانب العاطفي (على الشبكة بالكامل): صرخات من الانتقادات. المؤسسة تبيع العملات، وفيتاليك يتحدث عن الحب/يتحدث عن الفلسفة، Layer2 تستنزف الشبكة الرئيسية... أنواع مختلفة من FUD (تصريحات الذعر) تملأ السماء، ومشاعر الكراهية تجاه ETH تصل إلى ذروتها.
* الوضع المالي (المؤسسات): جشع للغاية. شهدت ETFs الإيثيريوم من بلاك روك (IBIT) وفييدل (FETH) صفقات شراء صافية مستمرة وعكسية في الأيام التجارية القليلة الماضية (بما في ذلك يوم الجمعة).
* منظور القادة: عندما يبيع المضاربون بسبب المشاعر، وتقوم عمالقة مثل بلاك روك بالشراء، من يجب أن تثق به؟ المؤسسات لا تهتم بأخبار فيتاليك، هم يهتمون فقط بسعر ETH الحالي مقارنة بقيمته البيئية وتدفقات النقد المستقبلية (عائدات المراهنة) هل هي رخيصة. الجواب هو: رخيصة جداً.
2. نظرة الموت لسعر الصرف والعكس
* سعر صرف ETH/BTC: انخفض إلى حوالي 0.033 وهو أدنى مستوى له منذ سنوات.
* نموذج كمي: بالنسبة لنموذج الكمي لصندوق التحوط الكلي، فإن Z-Score (الدرجة المعيارية) لهذا الموقع قد انخفض بشكل كبير، مما أدى إلى تفعيل إشارة شراء قوية "لعودة إلى المتوسط". بمعنى آخر، فإن استراتيجية تفاوت الأسعار بين شراء ETH/بيع BTC الآن لديها نسبة ربح إلى خسارة مرتفعة للغاية.
* الاستنتاج: بمجرد أن تستقر البيتكوين، سيزداد الميل للمخاطرة في السوق، وستبحث الأموال بالتأكيد عن أصول "أكثر مرونة". الإيثريوم الذي انخفض بشدة هو الخيار الأفضل، وستكون ردود الفعل في سعر الصرف وشيكة.
3. ذروة رموز داخل السلسلة: $3,000 من التداول
* داخل السلسلة تظهر البيانات أنه في نطاق $2,950 - $3,050، حدثت عمليات تبديل كثيفة جداً للرقائق. غادر عدد كبير من الرقائق القديمة، وأنشأت عناوين الحيتان الجديدة مراكز ضخمة في هذا الموقع.
* هذه المنطقة قد تحولت من مستوى ضغط إلى مستوى دعم قوي من تكلفة المؤسسات.
استنتاج ETH: مثل زنبرك مضغوط إلى أقصى حد. على الرغم من أنه يبدو الآن الأضعف، إلا أنه بمجرد أن يبدأ الانتعاش، ستكون قوته الانفجارية أقوى من البيتكوين. الهدف هو استعادة 3200 أولاً، ثم تحدي 3500.
ملخص استراتيجيات عطلة نهاية الأسبوع من منظور رفيع المستوى
* لا تدع ضجيج عطلة نهاية الأسبوع يؤثر عليك: حجم التداول في عطلة نهاية الأسبوع صغير، مما يسهل على الجهات الرئيسية استخدام كمية قليلة من الأموال لرسم مخططات الشموع لخلق الإغراءات للشراء أو البيع. تابع المنطق الأساسي عن كثب (تم التسليم، المؤسسات تشتري)، وتجاهل التقلبات قصيرة المدى.
* احصل على الأمان في السوق الفورية: إذا كنت تمتلك BTC و ETH في السوق الفورية، فإن الوقت الحالي هو الأكثر أمانًا. لقد مرت أخطر اللحظات (ليلة التسليم).
* متابعة فرص التعويض لETH: إذا كانت مراكزك مركزة بشكل مفرط على #BTC، لا يزال الوقت مناسبًا لتبديل جزء من مراكزك إلى ETH، لتحقيق عوائد زائدة من ارتفاع سعر الصرف.
* يوم الإثنين المقبل هو الحاسم: المعركة الحقيقية ستبدأ مع افتتاح سوق الأسهم الأمريكية يوم الإثنين المقبل. في ذلك الوقت، ستؤثر متطلبات إعادة الشراء المتراكمة من صانعي السوق خلال عطلة نهاية الأسبوع و"البارود الجاف" من المؤسسات على السوق.
ملخص في جملة واحدة: لقد مرت عين العاصفة، والوحوش البحرية تقوم بتنظيف السطح، استعدادًا لاستقبال الموجة التالية. لا تخرج من السفينة في هذا الوقت.