إعادة توازن المحفظة في Coinbase تخلق إشارة توزيع خاطئة $68B LTH – التفاصيل | Bitcoinist.com

! محتوى تحرير موثوق، تمت مراجعته من قبل خبراء الصناعة الرائدين والمحررين ذوي الخبرة. إعلانات الكشف يواجه سوق العملات الرقمية موجة من سوء الفهم حيث تستمر إعادة توازن محفظة Coinbase على نطاق واسع، التي بدأت في 22 نوفمبر 2025، في تشويه مؤشرات السلسلة الرئيسية. تعرض العديد من لوحات المعلومات الآن ما يبدو أنه ذروة “بيع” غير مسبوقة بقيمة $68 مليار لحاملي العملات على المدى الطويل (LTH) — لكن وفقًا للمحللين، فهذه ليست توزيعًا حقيقيًا. بدلاً من ذلك، فهي نتيجة مباشرة لقيام Coinbase بنقل العملات داخليًا كجزء من عملية إعادة هيكلة المحفظة الروتينية الخاصة بها.

قراءة ذات صلة: سجل حاملو المدى القصير أكبر خسائر محققة في تاريخ البيتكوين - أكثر من $900M في اليوم. هذه التفرقة حاسمة. لقد أبرز العديد من المحللين البارزين والمعلقين في السوق تدفقات ضخمة، وتحولات كبيرة في إمدادات حاملي المدى الطويل، وحركات غير عادية في المحافظ، ومع ذلك فشل الكثيرون في ذكر السبب الأساسي: إعادة ترتيب داخلية في Coinbase. بدون هذا السياق، قد يستنتج المشاركون في السوق بشكل خاطئ أن حاملي المدى الطويل يبيعون في حالة من الذعر على نطاق واسع، مما يعزز الخوف في بيئة السوق الهشة بالفعل.

لقد حدثت هذه الأحداث المتعلقة بإعادة التوازن من قبل، لكن حجم حيازات Coinbase يعني أن حتى العمليات الداخلية العادية يمكن أن تؤدي إلى ارتفاعات دراماتيكية في مقاييس السلسلة مثل تغيير صافي الموقف لمدة طويلة، وصافي تدفق البورصة، وفئات عمر المخرجات المنفقة.

التحويلات الداخلية على Coinbase تشوه المقاييس الرئيسية على السلسلة

وفقًا لتحليل مفصل من قبل أكسل أدلر، فإن الهجرة الداخلية لـ Coinbase لحوالي 800,000 BTC أوجدت واحدة من أكبر التشوهات في بيانات على السلسلة التي تم تسجيلها على الإطلاق - دون أن يتم بيع عملة واحدة.

نفذت البورصة 286 معاملة بإجمالي 798,636 BTC، حيث تم نقل الأموال من عناوين P2PKH القديمة (Pay-to-Public-Key-Hash) إلى عناوين P2WPKH الحديثة (SegWit). أدى هذا إعادة التنظيم التقنية إلى إنتاج قفزة اصطناعية في “الأرباح المحققة” تصل إلى $68 مليار، مما ضلل العديد من مراقبي السوق في تفسيرها على أنها توزيع ضخم لحاملي المدى الطويل.

رسم بياني لاستخراج النقد من LTH | المصدر: أكسل أدلر أدى هذا الانتقال الكبير لـ UTXO إلى تعكير صفو عدة مؤشرات رئيسية على السلسلة. كانت مقاييس إمدادات LTH و STH مشوهة مؤقتًا، حيث أظهرت انخفاضًا حادًا في إمدادات حاملي المدى الطويل وزيادة في إمدادات حاملي المدى القصير - وهو نمط يرتبط عادةً ببيع “المال الذكي” بكثافة. في الواقع، لم تحدث أي توزيع؛ فقد أعادت Coinbase ببساطة هيكلة محافظها الداخلية.

أثرت التشوهات أيضًا على نماذج الأرباح/الخسائر المدركة من LTH، والتي عكست عشرات المليارات من المكاسب الوهمية، وأمواج HODL، حيث تم “إعادة تعيين” أعمار UTXO، مما يشير إلى أن حاملي العملات على المدى الطويل قد أنفقوا فجأة عملات قديمة. حتى أيام العملات المدمرة (CDD) أظهرت زيادة ملحوظة، مما يحاكي “استيقاظ العملات القديمة”، على الرغم من أن النشاط كان داخليًا تمامًا.

تسلط هذه الاضطرابات الضوء على كيفية تأثير عمليات التبادل بشكل مؤقت على موثوقية المقاييس على السلسلة، مما يتطلب تفسيرًا دقيقًا من المحللين والمستثمرين.

قراءة ذات صلة: اليابان تعيد تشكيل إطارها الخاص بالتشفير مع انتقال التنظيم تحت قانون الأوراق المالية للمرة الأولى

السوق الكلي ينتعش لكنه يبقى تحت ضغط حرج

يظهر مخطط إجمالي قيمة سوق العملات المشفرة انتعاشًا حادًا بعد الوصول إلى منطقة 2.88 تريليون دولار، وهو مستوى يتماشى بشكل وثيق مع المتوسط المتحرك لمدة 100 أسبوع (الأخضر)، مما يعمل كدعم هيكلي رئيسي في الدورات السابقة. لقد دفع هذا الانتعاش التقييم الإجمالي للعودة فوق علامة $3T ، لكن الاتجاه العام لا يزال هشًا بعد أسابيع من البيع المكثف عبر العملات الرئيسية مثل BTC و ETH.

إجمالي سوق العملات المشفرة | المصدر: مخطط TOTAL على TradingView تسلط هيكل الأسعار الضوء على تفصيل واضح من منطقة التوحيد بين 3.6 تريليون دولار و3.8 تريليون دولار، تليها انخفاض سريع ودافع - مما يعكس سرعة التصحيحات التي شوهدت خلال عام 2021 ومنتصف عام 2022. على الرغم من شمعة التعافي الأخيرة، لا يزال السوق تحت متوسط الحركة لمدة 50 أسبوعًا (blue)، مما يشير إلى أن المشترين يجب أن يستعيدوا الزخم بسرعة لتجنب مزيد من الانخفاض نحو متوسط الحركة لمدة 200 أسبوع بالقرب من 2 تريليون دولار.

قراءة ذات صلة: مؤشر هيكل الثور والدب لبيتكوين يظهر تراجع ضغط الدب: هل هناك تحول في الزخم؟ لقد زاد الحجم بشكل كبير في عمليات البيع الأخيرة، مما يظهر عمليات بيع قسرية واسعة النطاق وسلوك الاستسلام - وهو نمط يتماشى مع مراحل إعادة ضبط الدورة في منتصفها. ومع ذلك، يُظهر الانتعاش انخفاضًا في حجم البيع، مما يشير إلى الإرهاق من المشاركين الدببيين. لتأكيد القوة، يجب على إجمالي القيمة السوقية استعادة منطقة 3.25 تريليون دولار - 3.3 تريليون دولار، والتي تعمل حاليًا كأول مقاومة رئيسية.

الفشل في اختراق هذه المنطقة يعرض السوق لمزيد من التماسك أو اختبار دعم 2.8 تريليون دولار. في الوقت الحالي، تظهر السوق علامات مبكرة على الاستقرار، لكن التعافي الأوسع يعتمد على قدرة البيتكوين على الحفاظ على انتعاشه واستعادة الثقة عبر العملات البديلة.

صورة مميزة من ChatGPT، مخطط من TradingView.com

! عملية التحرير لموقع bitcoinist تركز على تقديم محتوى موثوق ودقيق وغير متحيز. نحن نتمسك بمعايير صارمة للمصادر، وكل صفحة تخضع لمراجعة دقيقة من قبل فريقنا من خبراء التكنولوجيا الرائدين والمحررين ذوي الخبرة. تضمن هذه العملية نزاهة وملاءمة وقيمة محتوانا لقرائنا.