BIS يلفت الانتباه إلى النمو السريع لصناديق الخزانة المرمزة

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: بنك التسويات الدولية يلفت الانتباه إلى النمو السريع لصناديق الخزانة المرمزة الرابط الأصلي: ظهرت إشارة جديدة عن مدى سرعة دمج التمويل التقليدي مع البلوكتشين: حيث أصبحت صناديق سوق المال بهدوء واحدة من أكبر محركات العائد على الشبكات العامة.

النقاط الرئيسية

• لقد ارتفعت صناديق السوق المالية المرمزة من $770M إلى ما يقرب من $9B في أقل من عام.
• تحذير BIS من أن هيكلهم قد يسرع من الضغط على السيولة خلال عمليات السحب الجماعي.
• تواصل بلاك روك وفرانكلين تمبلتون توسيع منتجات الخزينة المُرمّزة بسرعة عبر عدة بلوكتشين.

وسرعة هذا التحول قد أثارت الآن انتباه بنك التسويات الدولية (BIS)، الذي يقول إن عالم العملات المشفرة قد يكون يبني مصدره الرئيسي القادم من المخاطر النظامية.

لقد كانت الاستثمارات تتجه نحو النسخ المرمزة من سندات الخزانة الأمريكية، جذبها العوائد الموثوقة دون مغادرة نظام التشفير. ما بدأ كتجربة متخصصة قد تضخم الآن إلى ما يقرب من $9 مليار من الأصول على السلسلة، مرتفعًا من أقل من $1 مليار في نهاية العام الماضي. بالنسبة للعديد من المستخدمين، تمثل هذه المنتجات أول منافس حقيقي للعملات المستقرة — حيث تقدم مرونة مماثلة على السلسلة، ولكن مع مدفوعات فائدة لا توفرها العملات المستقرة.

تقر BIS بأن الاستئناف واضح: تعرض سوق المال، الممثل كرموز بلوكشين، ينتقل على الفور بين المحافظ وعبر الشبكات، مما يفتح الباب لإقراض DeFi، والاقتراض المضمون، والتداول الآلي. لكن النشرة تدعي أن هيكل هذا السوق الجديد يقدم أيضًا ضعفًا لم يكن موجودًا من قبل.

سوق سريع فوق سوق بطيء

تشير التقرير إلى أن تحويلات الرموز تُسوى على الفور على سلاسل الكتل، بينما تُسوى الأوراق المالية التي تدعمها على الأنظمة التقليدية، أحيانًا على مدى عدة أيام. إذا ارتفعت ضغوط الاسترداد فجأة، قد يتحرك حاملو الرموز أسرع مما يمكن لمديري الصناديق تصفية الأصول الحقيقية، مما يخلق سيناريو حيث تختفي السيولة على السلسلة قبل وقت طويل من حدوثها خارج السلسلة.

تشير BIS أيضًا إلى حلقة الاعتماد المتزايدة: حيث تُستخدم بعض صناديق سوق المال الآن مباشرة كضمان للتداولات المرفوعة، وقروض الهامش، وتبادلات العملات المستقرة. وتحذر من أن الاندفاع لبيع الرموز في قطاع واحد من العملات المشفرة يمكن أن يتسبب في ت cascading إلى أسواق أخرى بسرعة لا تستطيع المالية التقليدية استيعابها.

وصل البيان بعد يوم واحد فقط من تعيين المسؤول في صندوق النقد الدولي تومماسو مانشيني-غريفيولي رئيسًا لمركز الابتكار في بنك التسويات الدولية — وهي خطوة تشير إلى استمرار التركيز على التوكنات والعملات الرقمية وتمويل الأصول الحقيقية.

مدراء الأصول يتوسعون على أي حال

على الرغم من التحذيرات، فإن أكبر مديري الأصول يتسابقون أكثر نحو التوكنيشن. قامت بلاك روك بتوسيع صندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي (BUIDL) بسرعة عبر عدة بلوكتشينات — وهو متاح الآن على إيثيريوم، أبتوس، أربيتروم، أفالانش، أوبتيميزم وبوليجون. المحفظة حاليًا هي أكبر صندوق سوق نقود موّحد على السلسلة بأكثر من 2.5 مليار دولار من الأصول.

اتخذت فرانكلين تمبلتون مسارًا استراتيجيًا مختلفًا، حيث دمجت منصة بنجي المرمزة الخاصة بها مع شبكة كانتون، وهي نظام بيئي مصمم خصيصًا للمؤسسات المنظمة. ويعكس صندوق سوق المال الحكومي الخاص بالشركة بالفعل أكثر من $844 مليون في التعرض المرمز.

تنافس الشركتين — واحدة تركز على التشغيل المتداخل عبر الشبكات المفتوحة، والأخرى موجهة نحو الأنظمة المؤسسية — يعكس جبهتين متوسعتين من التوكنيزة.

أين يترك هذا سوق العملات الرقمية

سواء أصبحت هذه الأدوات قوة استقرار أو نقطة جديدة من الهشاشة يعتمد على كيفية تصرفها خلال الصدمة السوقية القادمة. إذا استمرت الصناديق المرمزة في التوسع لتصبح ضمانات للإقراض والمشتقات والرافعة المالية - وتعتقد بنك التسويات الدولية أنها ستفعل - فقد لا تبدأ أزمة السيولة القادمة في العملات المشفرة مع البيتكوين أو العملات المستقرة، بل مع سندات الخزينة المرمزة.