فقد مستثمرو PUMP الثقة حيث تشير بيانات السلسلة إلى ضغط بيع كبير

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: فقد مستثمرو PUMP الثقة حيث تشير بيانات الشبكة إلى ضغط بيع كبير الرابط الأصلي: الجدل الأخير حول Pumpfun لا يتركز على الميمات أو الضجة — بل يتعلق بالمال الذي يغادر النظام البيئي، والكثير منه.

نقاط رئيسية:

• أثارت التحويلات الضخمة لـ USDC المرتبطة بخزينة Pumpfun مخاوف جديدة من الانخفاض.
• انهارت إيرادات المنصة، مما زاد من مخاوف الثقة.
• الفريق ينفي البيع، لكن الثقة لا تزال هشة.

بينما يستمر رمز المشروع في فقدان قيمته، يقوم محللو السلسلة بكشف حركات خزينة كبيرة تثير الشكوك حول ما إذا كان الفريق يتخلص بهدوء من أمواله.

انهيار في طلب المستخدمين يقابل تحركات كبيرة في الخزانة

لقد كان النشاط على Pumpfun يتباطأ لعدة أشهر. انخفضت الإيرادات الشهرية، التي وصلت إلى $136 مليون في يناير، الآن إلى $38 مليون. مع قلة المستخدمين الذين يقومون بإنشاء وتداول الرموز - المحرك الأساسي للمنصة - يراقب المستثمرون قرارات الفريق المالية عن كثب أكبر.

لقد جعلت الاكتشافات الأخيرة في blockchain مثيرة للغاية. لاحظ المتتبعون إرسال 75 مليون USDC إلى بورصة رئيسية في غضون ثماني ساعات، كجزء من مسار أكبر بكثير يبلغ إجماليه حوالي 480 مليون USDC تم نقلها من محافظ مرتبطة بأموال ICO.

كان من المفترض أن تُعتبر التحويلات عادةً مصاريف تشغيلية إذا كان سعر الرمز ثابتًا. بدلاً من ذلك، حدثت خلال واحدة من أسوأ الانخفاضات منذ الإطلاق - وقد أدى هذا الجمع إلى إثارة ضجة.

لماذا أصبحت تحويلات البورصة مركز العاصفة

اللحظة التي حولت الحديث من “مثير للشك” إلى “مقلق” كانت معاملة البورصة نفسها. بعد فترة وجيزة من استلام أموال الخزانة، قامت البورصة بتحويل 69.26 مليون USDC إلى Circle، وهو نمط يُرى عادةً عندما يتم تحويل السيولة أو استردادها.

أثار هذا التفصيل تكهنات بأن الخزينة كانت تُصفي بدلاً من إعادة ترتيبها.

لم يساعد ذلك في أن البيانات السابقة من التحليل على السلسلة أظهرت أن المحافظ المرتبطة بشركة Pumpfun تبيع $757 مليون دولار من SOL بين مايو 2024 وأغسطس 2025 — وهو نشاط جعل بعض المتداولين في حالة توتر بالفعل.

الاستجابة العامة: الإنكار — والشك

قال المؤسس المشارك سابيجيجو رداً مباشراً، إن السرد المتداول “يسيء تفسير إدارة الخزينة الروتينية.” وقد جادل بأن الشركة كانت ببساطة تقوم بنقل عائدات الطرح الأولي للعملات إلى محفظات مصممة لتمويل التنمية طويلة الأجل.

ومع ذلك، مع تشغيل المشروع بنشاط لبرنامج إعادة الشراء الذي يهدف إلى دعم الرمز، فإن المجتمع يتساءل الآن عما إذا كانت Pumpfun تقلل فعلاً من ضغط البيع — أم أنها تخلقه.

مشكلة الثقة أكثر من كونها مشكلة بلوكشين

لا يُثبت أي شيء في سجل البلوكتشين وجود نية خبيثة. ولكن تسلسل الأحداث - انخفاض الإيرادات، تسارع التحويلات، انخفاض الأسعار، وغياب الشفافية الاستباقية - قد خلق مشكلة في التصور قد يكون من الصعب عكسها.

حتى لو تم نقل الأموال لأغراض إدارة المشروعات بشكل مشروع تمامًا، فإن الضرر لا يحدث في السجل — إنه يحدث في الثقة.