تغيرت قواعد لعبة العملة المستقرة

من جني الفوائد إلى تحصيل الرسوم، لماذا تتنافس Tether و Circle و Stripe في بناء سلسلة الكتل الخاصة بها؟

المنطق الأساسي واضح جداً: إذا كان مجرد الاعتماد على الإيثيريوم أو ترون، فلن يتمكن مُصدرو العملات المستقرة أبداً من السيطرة على حقوق التسوية. بيانات النصف الثاني من عام 2025 تتحدث: لقد تجاوزت جولات الإيداع المسبق من Stable 2.6 مليار دولار، وبلغ إجمالي القيمة المقفلة في Plasma في DeFi 2.7 مليار دولار، مما جعله في المرتبة الثامنة على مستوى الشبكة، متجاوزاً حتى Sui وAptos، وهما من النجوم في الصف الثاني.

ليس هذا تنافسًا حول سرعة السلاسل، بل هو تنافس على هيمنة الدولار.

الهيكل الحالي هو:

**Plasma+USDT**: تركز على التجزئة والأسواق الناشئة (تركيا، البرازيل، الأرجنتين)، تتحول عملة مستقرة إلى أداة دفع يومية حقيقية، رسوم منخفضة للغاية بدون تسرب للخصوصية.

**Stable+البيئة متعددة السلاسل**: موجهة لتسوية المؤسسات B2B، باستخدام USDT كغاز، وقد دخلت PayPal بالفعل، والهدف هو أن تصبح "بيت جميع العملات المستقرة".

**Arc（Circle）**：نسخة مطورة متوافقة من USDC، تتصل مباشرة بالمالية التقليدية، وتلقب ب"وول ستريت على السلسلة".

**Tempo (Stripe+paradigm)**: مسار محايد، لا يرتبط بجهة إصدار واحدة، يشبه أكثر خدمات السحاب في عصر AWS.

لكن المشكلة واضحة أيضًا: خطر التركيز في أقصى حد، تجزئة متعددة السلاسل، مركزية الحوكمة... بعبارة أخرى، قد تنتهي هذه السلاسل الجديدة إلى نسخ نفس المنطق المركزي لشبكات التسوية التقليدية، لكن مع تغليفها بشكل يشبه البلوكشين.

لقد انطلقت القطار، المفتاح هو من يمسك بعجلة القيادة.