بيتكوين عادت إلى قاعة الاجتماعات: دورة الرفع لعام 2021 تعود بهدوء

لقد قامت Metaplanet للتو بخطوة تشعر وكأنها déjà vu على المنشطات - حيث حصلت الشركة المدرجة في طوكيو على $100 مليون قرض مدعوم بالكامل من بيتكوين، باستخدام 30,823 BTC (تساوي حوالي ~$3.5 مليار) كضمان. لا تبيع، لا تسحب. مجرد رافعة خالصة.

إليك النمط:

دليل اللعب هو من طراز 2021. الشركات تجمع BTC → تستخدمه كضمان → تقترض المال → تشتري المزيد من BTC. قال جاك مالر مؤخرًا إن بيتكوين “ضمان نقي” - سائل عالميًا، مقاوم للرقابة، يمكن تفعيله على الفور. النظرية تلتقي بالممارسة.

تم تخصيص $100M لـ:

• جمع المزيد من بيتكوين
• توليد الدخل من خلال أقساط الخيارات
• احتمالات إعادة شراء الأسهم

الفيل في الغرفة

ملخص رجل الأعمال ماريو نافال بشكل مثالي: “ميتابلانيت تأخذ قروضًا باستخدام بيتكوين الخاص بها كضمان لشراء المزيد من بيتكوين… هل يمكن أن ينتهي هذا بشكل سيء؟”

إنها مسألة مشروعة. عندما تتزايد التراكمات المدفوعة بالديون بشكل مفرط، فإن الأرباح والخسائر تزداد أيضًا. علمتنا دورة 2021 أن نفس الآليات التي تغذي الارتفاعات بنسبة 50x يمكن أن تؤدي أيضًا إلى تسلسلات تصفية.

ما الذي يختلف هذه المرة؟ أصبح المقرضون التقليديون الآن مرتاحين لتحتية تعرضهم لعملة BTC كقوة في الميزانية العمومية، وليس كمضاربة. هذه الثقة إيجابية وهشة في الوقت نفسه.

مقياس المخاطر

• تجاوزت الفائدة القصيرة في Metaplanet 40% في بورصة طوكيو، مما يشير إلى رهانات هبوطية قوية
• الشركة القابضة للأسهم تبقى فوق مستوى الدعم 400 ين على الرغم من الضغوط
• إذا انهار البيتكوين بشدة → استدعاءات الهامش → تصفية قسرية → تقلبات مضخمة عبر أسواق العملات المشفرة والأسواق المالية

كانت MicroStrategy رائدة في لعبة رفع الميزانية العمومية هذه. والآن أصبحت تسير في الاتجاه السائد مرة أخرى. السؤال ليس ما إذا كان يمكن أن تعمل بيتكوين كضمان - فهي بالتأكيد تستطيع. السؤال هو: عندما تأتي التصحيح، هل يمكن للنظام امتصاص تقليص الرفع دون أن يتعطل؟

نحن نشاهد إعادة تعيين الدورة في الوقت الحقيقي.