شرح Uniswap: كيف يعمل أكبر DEX في العالم فعليًا

عندما تم إطلاق Uniswap في عام 2018، أعاد بشكل أساسي كتابة قواعد التبادلات اللامركزية. اليوم، يجلس على $4 مليار+ في القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) — متفوقًا على المنافسين مثل Curve Finance وPancakeSwap بفارق مريح، وفقًا لتصنيفات DefiLlama.

لكن إليك الشيء: معظم الناس لا يفهمون فعلاً كيف يعمل Uniswap من الداخل. إنهم فقط يعرفون أنه المكان المفضل لتبادل الرموز. دعونا نفصل الأمر.

الآلية الأساسية: صانعي السوق الآليين (AMM)

انسَ دفاتر الطلبات. لا تمتلك Uniswap مشترين ينتظرون البائعين — بدلاً من ذلك، تستخدم حمامات السيولة.

فكر في الأمر هكذا: بدلاً من الانتظار لملء صفقتك من قبل طرف مقابل، أنت تتداول ضد مجموعة من الرموز التي يتم تسعيرها تلقائيًا بواسطة عقد ذكي.

صيغة التسعير؟ x × y = k ( حيث x و y هما كميات الرموز في الزوج، و k يبقى ثابتاً ). عندما تشتري الرمز A، فإنك تزيله من المسبح، مما يزيد من سعره. هذا هو الأمر. هذه هي الآلية بالكامل.

مزودو السيولة: الأبطال المجهولون

من يمول هذه المجمعات؟ مستخدمون عاديون مثلك. يقومون بإيداع قيم متساوية من رمزين (مثل، ETH + USDC) ويكسبون ~0.3% على كل عملية تبادل تحدث في مجمعاتهم. إنها دخل سلبي، ولكن مع مخاطر — principalmente خسارة غير دائمة إذا تحركت الأسعار بشكل كبير.

التطور: V1 → V4

V1 (2018): تبادل ERC-20 الأساسي مع صيغة x×y=k.

V2 (2020): مغير قواعد اللعبة. تم تمكين تداول ERC-20 إلى ERC-20 دون الحاجة إلى ETH كوسيط. كما تمت إضافة دعم الأوركل لتغذيات الأسعار.

V3 (2021): أصبح بإمكان LP الآن تحديد نطاقات الأسعار الخاصة بهم (على سبيل المثال، تقديم السيولة فقط بين 1K$-5K$). هذا حل مشكلة كفاءة رأس المال ولكنه جعل الأمر أكثر تعقيدًا. أصبحت المراكز NFTs بدلاً من الرموز القابلة للتداول.

V4 (Q3 2024، قادم): تحسين كبير في تجربة المستخدم. تم تخصيص Uniswap $300K في التمويل لذلك. ما هو KPI؟ الحصول على 5% من TVL ($~150M) من الرموز التي تم إطلاقها على الواجهة الجديدة خلال عام.

UniswapX: الحدود التالية

يعمل Uniswap على UniswapX — بروتوكول جديد يعتمد على المزاد الهولندي الذي:

• يحمي المستخدمين من استغلال القيمة القابلة للاستخراج القصوى (Maximal Extractable Value)
• يتيح تبادل سلس بين السلاسل
• يقدم رسوم غاز صفرية لتبادلات الحد على بعض الأزواج
• يحدد أسعار التداول ديناميكيًا لتحقيق تنفيذ أفضل من AMMs ذات الأسعار الثابتة

توكن UNI: الحوكمة، لا شيء آخر (في الوقت الحالي)

أُطلق في عام 2020، UNI هو حوكمة خالصة. احتفظ به، وصوّت على تغييرات البروتوكول. هذا كل شيء.

الإحصائيات الرئيسية:

• الحد الأقصى للإمداد: 1 مليار UNI
• متداول حاليا: ~753.7 مليون
• السعر (منتصف ديسمبر 2023): $6.33 (انخفاض 85.9% من ATH البالغ $44.97 في مايو 2021)
• يبدأ التضخم السنوي بنسبة 2% بعد توزيع جميع الرموز

وجهة نظر مثيرة للجدل: يجادل حاملو UNI بأنه غير مستغل مقارنةً بالمنافسين مثل CAKE أو JOE، الذين يقدمون مكافآت على التخزين وتقاسم الرسوم. فلسفة Uniswap تبقي الأمور بسيطة - UNI = حوكمة، فقط. يعتقد الفريق أن هذا يحافظ على DEX كـ “خير مشترك” بدلاً من آلة توليد الإيرادات لحاملي الرموز.

متداولي التحكيم: الموازنون الصامتون

عندما تنحرف أسعار Uniswap عن التبادلات الأخرى (CEX أو DEX)، يقوم المتداولون بالتحكيم بالتدخل. يشترون بسعر منخفض، ويبيعون بسعر مرتفع، وفي هذه العملية، يعيدون توازن التجمعات إلى أسعار السوق العادلة. إنها علاقة تكافلية - يحصل البروتوكول على تسعير فعال، ويحقق المتداولون بالتحكيم أرباحًا خالية من المخاطر.

التأثير على DeFi

Uniswap ليست كبيرة فقط - بل هي أساسية. إنها:

• أثبتت AMMs أنها يمكن أن تعمل على نطاق واسع
• تم تفعيل إطلاق الرموز بدون إذن ( يمكن إدراج أي ERC-20 )
• تم إنشاء فرصة عائد بركة السيولة لمستخدمي التجزئة
• وضع المعايير التي قامت بتقليدها DEXs الأخرى

التداول على Uniswap: 5 خطوات بسيطة

1. زيارة Uniswap.org، ربط محفظة Ethereum الخاصة بك
2. اختر الرموز التي تريد تبادلها
3. أدخل المبلغ → المنصة تظهر لك الناتج
4. اضغط على “تبادل” و أكد
5. تم. تصل الرموز إلى محفظتك على الفور

المخاطر التي يتجاهلها الناس

• رسوم الغاز العالية: خاصة على شبكة إيثيريوم الرئيسية أثناء الازدحام
• الانزلاق: السعر الفعلي للتنفيذ يختلف عن السعر المقتبس ( أكبر في الصفقات الكبيرة )
• الخسارة المؤقتة: يمكن أن يخسر مقدمو السيولة الأموال إذا تحركت الأسعار بشكل كبير
• مخاطر العقود الذكية: يمكن أن تؤدي أخطاء البرمجة نظرياً إلى كسر كل شيء

ماذا بعد؟

تواجه Uniswap الآن منافسة حقيقية. تهيمن Curve على تبادل العملات المستقرة، ويمتلك PancakeSwap BSC، وتظهر سلاسل جديدة بدائل DEX خاصة بها يوميًا.

لكن مع اقتراب V4 وإضافة UniswapX ميزات جديدة، يراهن Uniswap على البقاء في الصدارة من خلال التكرار المستمر. يشير ميزانية التطوير $300M إلى أنهم جادون بشأن ذلك.

الخلاصة: إذا لم تكن تستخدم Uniswap بعد، فأنت تفوت الخطة لكيفية عمل المالية الحديثة بالفعل. اذهب لاستكشاف.