بيتكوين، إثيريوم، رمز المنصة معين... هل تجرؤ على التقاط سكين السقوط هذه المرة؟

كثير من الناس يركزون على مخططات K للبحث عن مستويات الدعم، لكنهم لم يروا إشارة أكثر خطورة: عوائد السندات الحكومية اليابانية طويلة الأجل قد انفجرت. تقترب عوائد السندات لمدة 20 عامًا من 2.8%، بينما تندفع عوائد السندات لمدة 40 عامًا نحو 3.7%. ماذا يعني ذلك؟ إن "صنبور الأموال المجانية" الذي ضخ الأموال إلى الأسواق العالمية على مدار الثلاثين عامًا الماضية، بدأ في الإغلاق.

استعرض التاريخ، فإن السوق الأمريكية للأسهم، وسوق السندات الأمريكية، والعملات المشفرة، هي موجة بولية عظيمة، حيث أن طباعة الأموال من قبل الاحتياطي الفيدرالي ليست سوى السطح. الوقود الحقيقي هو سياسة الفائدة الصفرية في اليابان - حيث تقترض المؤسسات الين الياباني بتكلفة منخفضة جداً، وتقوم بتحويله إلى دولارات لاغتنام الفرص في جميع أنحاء العالم، وهذا هو التداول التقليدي للفائدة (Carry Trade). عندما تكون الأموال رخيصة ومتاحة بكثرة، فإن الأصول ذات المخاطر ترتفع بشكل طبيعي.

لكن الآن انقلبت القصة. ارتفعت عوائد السندات اليابانية بشكل حاد، وارتفعت تكلفة الاقتراض بشكل كبير، وزادت تقلبات سعر الصرف من مخاطر الرفع المالي. النتيجة؟ بدأت أموال بمليارات الدولارات تعود إلى اليابان لتسوية المراكز، وتقلصت السيولة العالمية بسرعة. في الأوقات الجيدة، تكون بمثابة صنبور، وفي الأوقات السيئة، تتحول إلى ثقب أسود.

تتعلق هذه التقلبات في عالم العملات الرقمية، حقًا بالموجات الارتدادية أمام تسونامي السيولة على المستوى الكلي. قد تظن أنك تشتري في القاع، بينما قد يكون الآخرون قد بدأوا بالفعل في سحب السلم. غالبًا ما يكون قاع السوق أعمق مما تتصور.