سحب أحد البنوك الكبرى في وول ستريت لتوه توقعاته بشأن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر بعد أن جاءت أحدث أرقام الوظائف أعلى من المتوقع. أظهرت تقرير التوظيف مرونة أدت إلى مفاجأة الكثيرين - فقد قفزت الرواتب، وظل معدل البطالة ثابتًا، ولم يتراجع نمو الأجور كما توقعه المتنبئون.

هذا التحول مهم لأن تغييرات السياسة النقدية تؤثر على جميع الأصول عالية المخاطر. عندما تعيد عمالقة المالية التقليدية ضبط توقعاتهم بشأن الاحتياطي الفيدرالي، فإن ذلك يعيد تشكيل توقعات السيولة بشكل عام. عادةً ما تضغط السيناريوهات الأكثر تشديدًا لفترة أطول على المراكز المضاربية، بينما يميل أي مفاجأة تيسيرية إلى تعزيز الشهية للألعاب ذات البيتا العالية.

الاستنتاج؟ قوة سوق العمل تبقي المصرفيين المركزيين حذرين. تظل مسارات الأسعار تعتمد على البيانات، وكل تقرير عن التوظيف يحمل وزنًا أكبر من المعتاد. لا تزال الأسواق تسعر التخفيضات في نهاية المطاف، لكن التوقيت يستمر في الانزلاق مع رفض الاقتصاد للانهيار.