#Gate广场圣诞送温暖 هل هذه الجولة من الهبوط هي إشارة لتحول الثور إلى الدب، أم أنها فخ من المؤسسات؟

1. الجانب الفني: يبدو أن "سوق الدب حقيقي"، لكنه في الواقع يخفي إشارات انتعاش.
1. الاختراق القاتل: تأكيد تقاطع الموت لخطوط المتوسط المتحرك لمدة 50/200 يوم. هذه هي الإشارة التقنية الأكثر رعبًا مؤخرًا - حيث انخفض متوسط سعر البيتكوين لمدة 50 يومًا تحت متوسط سعر 200 يوم، مما شكل "تقاطع موت"، وهذه هي الصورة الرمزية التي بدأت بها سوق الدببة في عام 2022! وما يزيد الأمر سوءًا هو أن السعر قد انخفض تحت مستوى الدعم الرئيسي البالغ 98,000 دولار، مما يجعلنا نشاهد مباشرة نطاق 74,000-80,000 دولار أدناه، مما يعكس اتجاه "سوق دب قوي".
لكن من الجدير بالذكر: أن التقاطع الموتي ينقسم إلى نوعين - "تصحيح السوق الثوري" و "التحول من الثور إلى الدب". كانت سنة 2022 مصاحبة لتنظيم صارم ونضوب السيولة "تقاطع السوق الدب الحقيقي"، بينما هذه المرة هي "تقاطع جني الأرباح" بعد تدفق 61.9 مليار دولار في ETFs على مدار السنة، الجوهر مختلف.
2. RSI 超卖：نافذة الارتداد القصير الأجل مفتوحة. مؤشر RSI لمدة 14 يومًا انخفض من منطقة الشراء المفرط 70 + إلى 35 في غضون أسبوع، وعلى الرغم من أنه لم ينكسر تحت مستوى البيع المفرط المتطرف 30، إلا أن هذا الانخفاض السريع يعني أن ضغط البيع القصير الأجل قد تم تحريره بسرعة.
البيانات التاريخية: في المرات الخمس الماضية، عندما انخفض مؤشر القوة النسبية من منطقة الشراء المفرط إلى أقل من 35، حدث انتعاش بنسبة 10%-15% في 4 مرات خلال 1-2 أسبوع، وكانت المرة الوحيدة في عام 2022 بسبب انهيار FTX استمرت في الانخفاض.
3. الدعم الرئيسي: 90,000 دولار هو "خط الحياة والموت" من الناحية التقنية، فإن بيتكوين حالياً في "أسفل القناة الهابطة"، و90,000 دولار هو الدعم الرئيسي لمتوسط السعر لمدة 200 يوم، وأيضاً خط الاتجاه الصاعد منذ يونيو من هذا العام. إذا تمكنت من الحفاظ على 90,000 دولار هذا الأسبوع، فإن احتمال الارتداد يتجاوز 70٪؛ ولكن في حال كسرها بشكل فعال، فسوف يؤدي ذلك إلى إثارة الذعر الحقيقي في السوق الهابطة، وستكون النقطة التالية للدعم هي 74,000 دولار.
ثانياً، الأساسيات: لم تتكسر ثلاث منطق أساسية، وادعاءات السوق الهابطة لا تستند إلى أساس.
1. تدفق الأموال من ETF: الانسحاب القصير الأجل لا يعني التشاؤم على المدى الطويل. شهدت صناديق ETF تدفقات صافية خارجية بقيمة 1.11 مليار دولار على مدى ثلاثة أسابيع متتالية، حيث أصبحت بلاك روك IBIT وجرayscale GBTC "قوى الهروب"، وهذا اعتبره الكثيرون دليلاً قاطعاً على "هروب المؤسسات". لكن المحترفون يرغبون في كشف الحقيقة: التدفق الإجمالي لصناديق ETF طوال العام هو 61.9 مليار دولار، وهذه التدفقات الخارجية البالغة 1.1 مليار تمثل فقط 1.8%، أي ما يعادل "كسب 100 دولار وإنفاق 1.8 دولار على المياه"؛ هل المؤسسات "تستخدم أقدامها للتصويت" أم "تشتري في الأسعار المنخفضة وتبيع في الأسعار المرتفعة"؟ بالنظر إلى بيانات السلسلة، يتضح أن عمالقة مثل MicroStrategy لم يقلصوا حيازاتهم، بل زادوا من حيازاتهم بمقدار 2300 وحدة BTC في منطقة 95 ألف، وهذا واضح أنه "استغلال الفرصة للشراء عند التراجع"؛ أسباب التدفق الخارجي هي الاضطرابات الاقتصادية (إغلاق الحكومة الأمريكية + الخلافات حول خفض أسعار الفائدة في ديسمبر)، وليس لأن منطق الأصول المشفرة قد تغير.
2. التنظيم + العملات المستقرة: حبة السعادة مقابل ضوء التحذير حبة السعادة: نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيفرسون صرح بوضوح في 18 نوفمبر - "لا نشجع ولا نمنع العملات المشفرة، الابتكار يُترك للقطاع الخاص لقيادته". ليست هذه مجرد كلمات فارغة! إنها بمثابة "بطاقة عدم قتل سياسية" من الاحتياطي الفيدرالي لدائرة العملات المشفرة، مقارنةً بـ "الحصار التنظيمي" في عام 2022، فإن البيئة السياسية الحالية متساهلة بشكل غير معقول؛ إشارات تحركات العملات المستقرة: USDC قدمت مؤخرًا "حرق + إصدار" مزدوج - Circle حرق 82 مليون عملة، وأصدرت 59 مليون عملة أخرى. هذه هي الأموال التي "تتحول للملاذ الآمن"، وليس انسحابًا من السوق المشفرة - هناك من يقوم بتبديل USDC إلى عملة قانونية كتحوط، وهناك مؤسسات تشتري أصول ذات جودة عالية باستخدام USDC في الأسعار المنخفضة، وتظل القيمة السوقية للعملات المستقرة 74.66 مليار دولار أمريكي، ولم يحدث "سحب جماعي" كما في عام 2022.
3. DeFi: الفرص الهيكلية تبرز، ليست سوق دب شاملة. يقول الكثيرون "DeFi خفت"، لكن البيانات لا تكذب: البروتوكولات الرائدة Spark TVL ارتفعت بشكل كبير بنسبة 15% في الأيام السبعة الماضية، متجاوزة 10 مليار دولار، مع إيرادات سنوية قدرها 2726 مليون دولار، لتصبح المشروع السادس الذي يتجاوز TVL المئة مليار؛ على الرغم من أن إجمالي سوق DeFi TVL انخفض من 172.6 مليار إلى 131.5 مليار، إلا أن TVL للبروتوكولات الأساسية (Aave، Spark، Uniswap) شهدت نمواً عكسياً، مما يدل على أن الأموال "تتركز نحو القمة"، وليس انسحاباً شاملاً؛ موقف الاحتياطي الفيدرالي المحايد + تطبيق إطار MiCA للاتحاد الأوروبي، تتجه DeFi من "النمو الوحشي" إلى "فترة المكافآت المتوافقة"، وهذا هو الأساس المهم لسوق الثور، وليس سمة السوق الدب.
ثالثاً، تصحيح السوق الهابطة القصيرة، لم يتغير السوق الثوري على المدى الطويل
1. ما هو الآن؟ - "التصحيح الذعر في سوق الثور" يستوفي ثلاثة خصائص رئيسية:
التحليل الفني: تم بيعها بشكل مفرط لكن لم تكسر خط الاتجاه طويل الأمد (المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم)؛
الأساسيات: لم تتغير حيازات المؤسسات على المدى الطويل، ولم تتضرر المنطق الثلاثة: التنظيم، الامتثال، والتقليل.
الجانب المالي: تدفق الأموال من ETF هو تعديل للسيولة على المدى القصير، ولم يحدث سحب على العملات المستقرة، ونسبة العناوين التي تحتفظ بالعملات على السلسلة على المدى الطويل ارتفعت إلى 65٪.
2. ما هو شكل السوق الهابطة الحقيقية؟ (مقارنة بسنة 2022)
التنظيم الشامل: جميع الدول تحظر تداول العملات المشفرة بشكل كامل؛
نفاد السيولة: سحب من العملات المستقرة، USDC يفقد ارتباطه؛
انسحاب شامل للجهات: تدفق كبير مستمر من ETF، والعمالقة مثل MicroStrategy يقومون بتقليص حيازاتهم؛
انهيار النظام البيئي: مشاريع DeFi تتعرض لصدمة جماعية، وتقلص TVL إلى النصف مرة أخرى.

الآن هذه النقاط الأربع لا علاقة لها بالأمر، بل تزداد المشاريع المتوافقة بشكل متزايد، ولا تزال هناك حاجة لتخصيص المؤسسات، كيف يمكن أن يُطلق على هذا سوق دب؟