صدر تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي لشهر سبتمبر، حيث أضافت الوظائف 52,000 وظيفة، مما يدل على تحسن واضح مقارنة بـ 22,000 وظيفة في أغسطس، وهو ما يتماشى تقريبًا مع توقعات السوق البالغة حوالي 50,000 وظيفة. يعتمد هذا الارتفاع بشكل أساسي على الشركات الخاصة، في حين أن الحكومة لم تتحرك كثيرًا.

فيما يتعلق بمعدل البطالة، ارتفع من 4.3% في أغسطس إلى 4.4%، الزيادة ليست كبيرة ولكنها لا تزال عند مستويات عالية نسبيًا منذ نهاية عام 2021. بيانات الرواتب تبدو مستقرة - ارتفع الأجر بالساعة بنسبة 0.2% على أساس شهري، وارتفع بنسبة 4.6% على أساس سنوي، كلاهما ضمن النطاق المتوقع، ولا توجد علامات واضحة على أن التضخم سيبدأ في الارتفاع. معدل المشاركة في القوى العاملة لا يزال عالقًا عند 62.3%، مما يشير إلى عدم وجود تغييرات جديدة في إمدادات العمالة.

الآن من المهم التركيز على نقطتين: الأولى هي ما إذا كان تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي في نوفمبر يمكن أن يستمر في الارتفاع إلى أكثر من 100,000 شخص في المتوسط شهريًا، والثانية هي ما إذا كان معدل نمو الأجور ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي سيتحركان معًا. إذا استمر سوق العمل في التعافي بشكل بطيء وثابت، وانخفض التضخم بثبات، فقد تضطر الاحتياطي الفيدرالي حقًا إلى البدء في النظر في تخفيف السياسة.

إن التغيرات الدقيقة في هذا البيئة الكلية غالبًا ما تكون بمثابة مؤشرات للسوق المشفرة. بمجرد أن تدخل الاحتياطي الفيدرالي حقبة "التحول من الاستقرار إلى التخفيف"، قد يؤدي تحسين توقعات السيولة إلى ضخ مساحة جديدة من الخيال في السوق. ومع ذلك، على المدى القصير، ستظل تقلبات بيانات التوظيف تؤثر على مشاعر السوق، حيث أن التراجع الأخير مرتبط جزئيًا بهذه الشكوك. من المهم متابعة اجتماع السياسة النقدية في ديسمبر بعناية.