#比特币行情观察 هل انتهت نظرية الدورة التقليدية؟ تحليل عميق للانسحاب للخلف على شكل "تبديل الحوت" في BTC، حيث يقوم محتفظو بيتكوين الأوائل ببيع حصصهم للمؤسسة المالية!

أثارت تقلبات السوق الأخيرة قلقًا واسع النطاق، ولكن البيانات على السلسلة تكشف عن ديناميكية رئيسية: ليست عملية بيع هلع، بل هي عملية انتقال تاريخية للرهانات بين المحتفظين على المدى الطويل. يستخدم الحوت من أوائل بيتكوين ارتفاع الأسعار لجني الأرباح، بينما الجهة التي تستلم هذه العملات هي المؤسسات المالية التقليدية التي دخلت السوق بشكل كبير من خلال قنوات مثل ETF - وهذه المؤسسات أيضًا تتبنى استراتيجية الاحتفاظ على المدى الطويل.

عند مراجعة قمة المرحلة في بداية هذا العام، كان من الواضح أن بيع الحوت OG المركز كان إشارة واضحة على القمة. ولكن الآن، قد تغير هيكل السوق تمامًا: تستمر صناديق الاستثمار المتداولة و MicroStrategy ومجموعة متنوعة من قنوات التمويل الناشئة في ضخ السيولة الإضافية، ولا يزال تدفق الأموال على السلسلة قويًا. إن الانسحاب للخلف الحالي هو في جوهره نتيجة لضغط الأسعار من الحيتان في المرحلة المبكرة.

ما يستحق المزيد من الاهتمام هو أن الأموال الضخمة مثل صناديق الثروة السيادية وصناديق المعاشات التقاعدية قد بدأت للتو عملية التخصيص. مع استمرار توسيع قنوات رأس المال طويلة الأجل هذه، فإن قاعدة سيولة بيتكوين تمر بتغير نوعي.

لم يعد نموذج الدورة التقليدي قابلاً للتطبيق. عندما يكتمل التناوب بين محركي الدورة القديمة والجديدة، قد يحتاج نموذج الدورة الرباعية التقليدي إلى إعادة كتابة. نتطلع إلى إتمام التبادل، وبدعم من السيولة الجديدة، ستخرج البيتكوين بسرعة من سيناريو تاريخي مختلف.

#机构进场