مبتدئ في سوق الأسهم الأمريكية يجب قراءته｜ما هو ADR بالضبط؟ مقال يشرح بكل بساطة

عرض سريع

ADR (American Depositary Receipt) هو وسيلة لإدراج الشركات الأجنبية في سوق الأسهم الأمريكية. ببساطة، الأسهم التي تتداول في سوق الأسهم الأمريكية لشركات مثل TSMC وFoxconn هي في الواقع ADR.

• للشركات: توفير الوقت والمال، بدون الحاجة لإدراج ثانٍ في الولايات المتحدة يمكنهم جمع الأموال
• للمستثمرين: تجنب متاعب فتح حسابات أجنبية، وتبادل العملات، ومعرفة القواعد المحلية، والتداول مباشرة كما هو الحال في الأسهم الأمريكية.
• ولكن يجب الحذر من: مخاطر سعر الصرف، ضعف السيولة، فخ الخصم والزيادة

كيف يعمل ADR

تم إدراج TSMC في تايوان، فلماذا تصدر أيضًا ADR؟ الأمر بسيط - الولايات المتحدة هي أكبر سوق رأس مال في العالم.

العملية هي كما يلي: تقدم TSMC الأسهم إلى البنك الأمريكي المودع → يصدر البنك شهادات الإيداع الأمريكية (ADR) → يتداول المستثمرون في سوق الأسهم الأمريكية مثل NYSE / NASDAQ / OTC → وتنتهي العملية.

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، لا حاجة لفتح حساب في تايوان، أو تحويل الدولار الجديد التايواني، يمكنهم ببساطة فتح حساب في الأسهم الأمريكية للتداول، كما هو الحال مع شراء تسلا.

ما هي الأنواع المختلفة لـ ADR

مع保薪 vs بدون保薪

• ADR مع ضمان الراتب: مشاركة رسمية من الشركة، تخضع لرقابة SEC (لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية)، وتقوم بإصدار تقارير مالية دورية. مستوى الأمان مرتفع. تمثيل: TSM(، HNHA)
• عدم وجود راتب مضمون ADR: حتى الشركات لا تعرف، يمكن فقط التداول في OTC. المخاطر كبيرة. يمثل: Tencent ( TCEHY )، BYD ( BYDDY )

نظام التصنيف (من مرن إلى صارم)

• المستوى الأول: التداول خارج البورصة، أقل إفصاح عن المعلومات، أعلى خطر، أقل سيولة.
• المستوى الثاني: ناسداك / نيويورك، تنظيم أكثر صرامة، قيود على وظيفة التمويل
• الدرجة الثالثة: بورصة نيويورك، أكثر الأنظمة رقابة، تدعم التمويل، مثل الأسهم الأمريكية الحقيقية.

تذكر شيئًا واحدًا: أداء نفس الشركة في سوق تايوان وسوق ADR متشابه بشكل عام، لكن الأداء اليومي قد يختلف. هذا هو الفرق في السعر - عندما تكون أسعار ADR مرتفعة نسبيًا، فهذا يعني وجود علاوة؛ وعندما تكون أرخص، فهذا يعني وجود خصم. بعض المستثمرين يتخصصون في هذا النوع من التحكيم.

يجب أن تعرف نسبة تحويل ADR

هذه حفرة. ADR والأسهم الأجنبية ليست 1:1.

على سبيل المثال، هون هاي: 5 أسهم من تايوان هون هاي (2317.TW) = 1 سهم ADR(HNHPF.US)، النسبة هي 1:5.

لماذا؟ لأن الشركة تحدد ذلك بناءً على سعر السهم وسعر الصرف. إذا كان سعر السهم مرتفعًا للغاية، فإنه يضر بتداول الأفراد، لذلك يتم تعديل النسبة. والعكس صحيح.

نسبة ADR الرئيسية في السوق التايواني:

• تي اس ام (:1:5
• هونهاي)HNHA(：1:5
• تشاينا تايلكوم ) CHT ( : 1:10
• شمس وقمر ) ASX (: 1:5

الأسهم التايوانية مقابل ADR الأسهم التايوانية، ما الفرق بالضبط

لماذا لا تتطابق أسعار الأسهم لنفس الشركة تمامًا؟ 6 نقاط اختلاف:

1. النوع: الأسهم التايوانية هي أسهم، وADR هي شهادات (على الرغم من أن تجربة الاستثمار متشابهة أساساً)
2. البورصة: يتم تداول الأسهم التايوانية في بورصة تايوان، بينما يتم تداول ADR في بورصات الأسهم الأمريكية.
3. الرقابة: تخضع الأسهم التايوانية لرقابة بورصة تايوان، بينما تخضع شهادات الإيداع الأمريكية لرقابة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية )SEC(.
4. المستثمرون: الأسهم التايوانية هي أساسا لمواطني تايوان، بينما ADR هي للمستثمرين العالميين
5. نسبة: شراء سهم واحد في سوق الأسهم التايوانية يعني سهم واحد، بينما يجب تحويل ADR حسب النسبة.
6. الاتجاه: على الرغم من أن الاتجاه متماسك، إلا أن عوامل مثل سعر الصرف، ومشاعر السوق قد تؤدي إلى تقلبات يومية في الارتفاع والانخفاض - مما يؤدي إلى ظهور علاوة أو خصم.

مثال: من يناير إلى مارس 2023، كانت حركة سهم TSMC في سوق الأسهم التايوانية وADR تبدو متشابهة، لكن العائد النهائي كان مختلفًا.

الأسهم A هي نفس الشيء - على الرغم من أن الأسهم A و ADR للأسهم A تمثل نفس الشركة، إلا أن البورصات، والرقابة، ومجموعات المستثمرين مختلفة.

بعض الفخاخ التي يجب أخذها في الاعتبار عند الاستثمار في ADR

) 1. قد تكون السيولة ضعيفة جداً

كمثال على تشاينا تيليكوم:

• متوسط حجم التداول الشهري لأسهم ADR في البورصة الأمريكية: 145,000 سهم
• متوسط حجم التداول الشهري في سوق الأسهم التايواني خلال نفس الفترة: 12.24 مليون سهم

سيولة الأسهم الأمريكية أقل من 1% من سوق الأسهم التايواني. هذا يعني أنه إذا كنت ترغب في إجراء صفقات كبيرة، فقد تواجه انزلاقًا كبيرًا في الأسعار، أو حتى قد لا تجد بائعين/مشتريين.

( 2. مخاطر سعر الصرف

افترض أن لديك 30000 دولار تايواني ترغب في استثمارها في ADR. سعر الصرف الحالي 1:30، مما يعني تحويلها إلى 1000 دولار.

لقد ربحت 20% ، وأصبح إجمالي أصولك $1200. ولكن عندما أردت تحويلها إلى الدولار التايواني، أصبح سعر الصرف 1:25.

احسب: ) × 25 = 30000 دولار تايواني. تم تناول 20% من عائد الاستثمار بسبب سعر الصرف.

بالإضافة إلى ذلك، فإن تقلبات سعر صرف العملة المحلية (مثل الرنمينبي) والدولار الأمريكي في مواقع الشركات الأجنبية ستؤثر أيضًا على ADR. عندما يرتفع سعر السهم وينخفض سعر الصرف، تتراكم المخاطر.

3. قد لا تتوفر التقارير المالية لـ ADR من الدرجة الأولى

لا تحتاج ADR من الدرجة الأولى إلى الكشف عن البيانات المالية إلى SEC، مما يعني أنك قد لا تجد البيانات المالية في السوق الأمريكية.

حل المشكلة: تحقق من التقارير المالية في الشركة في السوق المحلية (مثل تايوان أو الصين). لكن هذا يزيد من تكلفة الاستثمار.

4. الأساسيات لا تزال أساسيات

مهما كان الأمر بالنسبة لـ ADR، فإن الأساس هو قدرة الشركة على الإدارة. في بداية عام 2023، ارتفعت ADR لشركة TSMC بنسبة 32%، والسبب الرئيسي هو: فتح الصين من جائحة كوفيد-19، والتقارير المالية الإيجابية للشركة، وآفاق صناعة الرقائق الجيدة.

المنطق الأساسي يبقى كما هو: الشركات الجيدة سترتفع، ولا تلمس الشركات السيئة حتى لو كانت رخيصة.

مزايا وعيوب الاستثمار في ADR

$1200 ميزة

1. توفير الضرائب - المستثمرون في تايوان الذين يحققون أرباحًا من ADR لا تتجاوز 1,000,000 يوان لا يخضعون لضريبة الدخل؛ عادةً ما تكون رسوم تداول الأسهم الأمريكية 0 أو منخفضة جدًا (مقارنةً بأسهم تايوان التي تفرض ضريبة على التداول ورسوم أعلى).

2. تنويع الاستثمار - على سبيل المثال، في سوق الأسهم الأمريكية، هناك فقط تسلا ###TSLA###، لكن مع إضافة ADR يمكن الاستثمار في نيكولا ###NIO(، وبي واي دي )BYDDY(، مما يوفر خيارات أكثر تنوعاً.

) عيوب

1. فتح الحساب مزعج - تحتاج إلى فتح حساب مع وسطاء خارجيين، تحويل العملات، وتعلم قواعد تداول الأسهم الأمريكية. أو يمكنك البحث عن وسطاء تايوانيين للوكالة، ولكن سيتم فرض رسوم تتراوح بين 1%-2% (مقابل وسطاء خارجيين بدون رسوم).

2. مخاطر سعر الصرف - ارتفاع قيمة الدولار يؤدي إلى تقلص عوائد حساب ADR؛ انخفاض قيمة الدولار يؤدي أيضًا إلى خسائر.

الخط السفلي

جوهر ADR لا يزال هو تداول الأسهم، فقط في سوق مختلفة. إذا كنت ترغب في الاستثمار، يجب أن تسأل نفسك ثلاثة أسئلة:

• هل الأساسيات الشركة جيدة؟
• هل سيولة ADR كافية؟
• هل يمكن تحمل مخاطر سعر الصرف؟

إذا كان الجميع قد فكر بوضوح، فإن ADR ليست معقدة إلى هذا الحد.