في 11 أكتوبر 2025، تعرض سوق الأصول الرقمية لأكبر هبوط يومي في التاريخ، حيث بلغ إجمالي المبالغ المصفاة عبر الشبكة 19.3 مليار دولار، وعدد المتداولين المتأثرين تجاوز 1.64 مليون، محققًا رقمًا قياسيًا تاريخيًا. يبدو أن هذه الاضطرابات في السوق ناتجة عن تغييرات في السياسات التجارية، لكنها تعكس في الواقع المخاطر النظامية المتراكمة على مدى فترة طويلة.

العامل المباشر لاهتزاز السوق هو إعلان مفاجئ عن سياسة تجارية. في 10 أكتوبر، أعلنت الجهات المعنية عن زيادة كبيرة في الرسوم الجمركية على بعض السلع المستوردة اعتبارًا من الشهر المقبل. أثار هذا الخبر ردود فعل حادة في الأسواق المالية العالمية، حيث قام المستثمرون ببيع الأصول ذات المخاطر العالية، متجهين إلى ملاذ آمن. وكأصل عالي المخاطر، كانت سوق العملات الرقمية في المقدمة، حيث انخفضت أسعار العملات الرئيسية بشكل كبير.

ومع ذلك، فإن السبب الجذري لهذا الهبوط الكبير يكمن في المخاطر العالية الناتجة عن الرافعة المالية التي تراكمت على مدى فترة طويلة في السوق. وقد تم دفع اتجاه السوق الصاعدة في الأشهر القليلة الماضية بشكل رئيسي من خلال عمليات الرفع المالي مثل التداول بالعقود والاقتراض وتعدين السيولة، وليس من خلال تدفقات رأس المال المستقرة على المدى الطويل. عند حدوث الهبوط الأولي، تم إجبار عدد كبير من المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية العالية على الإغلاق، مما أدى إلى حلقة مفرغة، حيث تضخمت ضغوط البيع بسرعة مثل كرة الثلج. ومن الجدير بالذكر أن بعض العملات المستقرة الرئيسية شهدت أيضًا ظاهرة فك الارتباط بشكل خطير، مما زاد من حدة مشاعر الذعر في السوق.

بالإضافة إلى ذلك، كشفت هذه الحادثة عن قصور آلية صناع السوق الحالية. يقوم صناع السوق الرئيسيون بتركيز موارد السيولة المحدودة بشكل مفرط على عدد قليل من الأصول الرائدة، مما يؤدي في ظل ظروف السوق المتطرفة إلى مواجهة عدد كبير من الأصول ذات القيمة السوقية المتوسطة والصغيرة نقصًا حادًا في السيولة. هذه المشكلة الهيكلية تزيد من تقلب السوق العام، مما يجعل أسعار الأصول تتعرض لهبوط أكثر حدة.

أدى هذا الانهيار غير المسبوق في السوق إلى إنذار في جميع أنحاء الصناعة، مما يبرز أهمية إدارة المخاطر وتحسين هيكل السوق. في المستقبل، سيصبح كيفية بناء نظام بيئي أكثر صحة واستقرارا للأصل الرقمي موضوعا هاما سيواجهه المشاركون في الصناعة والهيئات التنظيمية بشكل مشترك.