هناك ظاهرة مثيرة للاهتمام في السوق، تشبه حلقة لا تنتهي. عندما يرتفع سعر سهم الشركة، مما يؤدي إلى تجاوز نسبة السعر إلى الأرباح (PE) 300 مرة، تبدأ قنوات التمويل في التقييد. في هذه المرحلة، يتعين على المستثمرين تقليل الرافعة المالية، والبدء في الإغراق في الأسهم، مما يؤدي إلى هبوط سعر السهم. مع انخفاض سعر السهم، تنخفض نسبة PE إلى أقل من 300 مرة، وتظهر فرص التمويل مرة أخرى. يبدأ المستثمرون في زيادة الرافعة المالية للشراء، مما يدفع سعر السهم للارتفاع.

تتكرر هذه الحلقة بلا توقف: ارتفاع أسعار الأسهم يؤدي إلى ارتفاع PE بشكل زائد، مما يقيّد التمويل؛ انخفاض أسعار الأسهم يجعل PE ينخفض، وتظهر فرص التمويل مرة أخرى. يبدو أن هذه النمط لا نهاية له، مثل آلة الحركة الدائمة.

ومع ذلك، تعكس هذه الظاهرة عدم العقلانية والتسوق في السوق. الاعتماد المفرط على مضاعف PE كمرجع وحيد لقرارات الاستثمار، مع تجاهل الأساسيات الشركة والقيمة طويلة الأجل. في الواقع، يجب أن يأخذ الاستثمار العقلاني في الاعتبار عوامل متعددة مثل نموذج العمل للشركة، والميزات التنافسية، وقدرة الإدارة، وآفاق الصناعة.

هذه الحلقة كشفت أيضًا عن المشكلات المحتملة في تنظيم السوق. ربما تحتاج السياسات التمويلية إلى المزيد من المرونة، ولا ينبغي أن تكون مقيدة بمرات PE فقط لتحديد القدرة التمويلية للشركات. في الوقت نفسه، يجب على المستثمرين أيضًا تحسين معرفتهم المالية لتجنب اتباع الاتجاهات بلا تفكير والمضاربة المفرطة.

بشكل عام، تذكرنا هذه النمط المتكرر أن سوق الأسهم ليس دائمًا عقلانيًا. كمتداولين، نحتاج إلى البقاء واعين، وعدم الانخداع بالتقلبات السوقية قصيرة الأجل، بل يجب أن نركز على استثمار القيمة على المدى الطويل.