في الآونة الأخيرة، بسبب إغلاق الحكومة الأمريكية، لم يتم إصدار تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر كما هو مقرر. ومع ذلك، على عكس المعتاد، لم يتسبب ذلك في قلق عام في السوق. يبدو أن المستثمرين حافظوا على هدوئهم، والسبب الرئيسي في ذلك هو أن البيانات العامة قد رسمت بالفعل ملامح تباطؤ سوق العمل الأمريكي.

تشير العديد من المؤشرات الشعبية إلى اتجاه تباطؤ في سوق العمل. تظهر بيانات التوظيف الخاصة بـ ADP انخفاضًا في 32,000 وظيفة في سبتمبر، بينما تشير تقارير Revelio Labs إلى أن الوظائف الجديدة لم تتجاوز حوالي 60,000. تصور هذه البيانات صورة واضحة لتباطؤ النشاط التوظيفي في الولايات المتحدة، حيث تتبنى الشركات بشكل عام استراتيجية "تباطؤ دون تسريح"، مما يشكل نمط توظيف ببطء ولكن نسبيًا مستقر.

تتميز هذه الخصائص في سوق العمل بتشابه كبير مع ما وصفه الاقتصاديون بـ "الهبوط الناعم على غرار الشقراء". تشير "اقتصاد الشقراء" إلى حالة اقتصادية مثالية: نمو اقتصادي معتدل، تضخم معتدل، تجنب الركود، وعدم الضغط على البنك المركزي لرفع أسعار الفائدة باستمرار. يبدو أن أحدث بيانات PCE الأساسية - الزيادة الشهرية بنسبة 0.2٪، والحفاظ على نسبة 2.9٪ على أساس سنوي - تؤكد هذه الحالة المتوازنة.

في هذا السياق، يستمر إنفاق المستهلكين في الزيادة بشكل مطرد، وتم تعديل بيانات الناتج المحلي الإجمالي للأعلى. على الرغم من أن سوق العمل شهد بعض التراجع، إلا أنه لم يظهر ركودًا خطيرًا. لذلك، يتوقع السوق بشكل عام أن يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة للحفاظ على هذه الحالة "الهبوط اللطيف".

ومع ذلك، قد تخفي هذه الحالة المثالية الظاهرة مخاطر كامنة. إن عدم اليقين الناجم عن توقف الحكومة، وتغير الأوضاع الاقتصادية العالمية، بالإضافة إلى إمكانية حدوث انتعاش التضخم، يمكن أن تشكل تحديًا لهذا التوازن الهش. لذا، على الرغم من أن البيانات الحالية تظهر إشارات إيجابية، يجب على المستثمرين وصانعي السياسات البقاء يقظين ومراقبة تغيرات المؤشرات الاقتصادية عن كثب.