أسواق العملات المرمزة معرضة للانهيار بدون بنية تحتية متعددة السلاسل | رأي

إفصاح: الآراء والمعتقدات المعبر عنها هنا تعود فقط للمؤلف ولا تمثل آراء ومعتقدات تحرير crypto.news.

من الآمن أن نقول إن الاندفاع لتوكنة تريليونات الدولارات من الأصول الواقعية قد بدأ. تواصل بلاك روك، أكبر مدير أصول في العالم، التوسع في الصناديق المتوكنة بعد أن تجاوز صندوق BUIDL الخاص بها $2 مليار. وقد قدمت ناسداك طلبًا إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات لبدء تداول الأوراق المالية المتوكنة. وفي الوقت نفسه، تقوم شركات مثل سترايب وروبينهود ببناء حلول البلوكتشين الخاصة بها.

ملخص

• النقاش لم يعد حول ما إذا كانت أسواق رأس المال ستتحول إلى البلوكتشين، بل حول كيفية ذلك --- والبنية التحتية المعيبة يمكن أن تعرقل وعد التوكنيزة.
• مع وجود أكثر من 50 L2 والاعتماد على جسور هشة، فإن السيولة متوزعة، وعمليات الاختراق في تزايد، ويواجه المستخدمون تجربة سوق مجزأة.
• تؤدي سلاسل الكتل الخاصة إلى قطع السيولة وإعادة بناء الصوامع، مما يعكس المخاطر المركزية مثل ملحمة روبنهود/جيم ستوب.
• يمكن لنظام مقاس أفقيًا، ومتوافق بشكل أصلي، توحيد السيولة، وتمكين الرقابة التنظيمية، وتوفير الثقة، والكفاءة، والشفافية التي تحتاجها الأسواق العالمية.

لم يعد السؤال هو ما إذا كانت أسواق المال ستتحول إلى السلسلة، بل كيف ستتحول. وستحدد الإجابة ما إذا كانت الرمزية ستحدث ثورة في المالية العالمية --- أم ستنهار إلى نظام معطل وغير فعال. هذه "المناقشة حول البنية التحتية" ليست مجرد ملاحظة تقنية. إنها التحدي المركزي الذي سيحدد مستقبل المالية على السلسلة. إذا أخطأنا في ذلك، فقد تنهار وعود الرمزية تحت ثقلها الخاص.

الانقسام القادم في التمويل على السلسلة

على الرغم من أنها واعدة، إلا أن الطرق الجديدة السائدة لبناء البنية التحتية المالية غير مستقرة وخاطئة بشكل خطير. بالتأكيد، فإن خرائط طريق الطبقة الثانية والطبقة الثالثة لـ Ethereum (ETH) مبتكرة. لكنها أمثلة على التوافق مع التقدم التكنولوجي، بينما تترك في الوقت نفسه مجموعة من الأنظمة غير المتصلة.

مع وجود أكثر من 50 L2 بالفعل، أصبحت السيولة متناثرة عبر أنظمة بيئية معزولة. المشكلة هي أن القراصنة يحبون البيئات التي تعتمد فيها الحركات بين الأنظمة البيئية على جسور هشة: تم فقدان أكثر من $700 مليون بسبب استغلال الجسور العام الماضي فقط. وهذا يترك كل L2 مسؤولاً عن بناء خدماته الخاصة، مما يقوض وعد التشغيل البيني السلس ويعطي المستخدمين تجربة مجزأة.

من ناحية أخرى، تقدم بلوكتشينات "الحدائق المسورة" التي تم بناؤها من قبل الشركات مشكلة مختلفة ولكنها بنفس القدر من الخطورة. قد توفر هذه الشبكات الخاصة الخصوصية، لكنها تفصل الشركات عن الاقتصاد المشفر الأوسع. يتم دفع السيولة والمستخدمين إلى أماكن أخرى، وتُعاد بناء الصوامع التي كان من المفترض أن تقوم عملية التوكنينغ بتفكيكها.

لقد أظهرت التاريخ مخاطر السيطرة المركزية. saga GameStop، حيث جمدت Robinhood التداول، أظهرت كيف يمكن لجهة واحدة قطع الوصول إلى الأسواق. كل ذلك يشير إلى الأصول المرمزة التي يتم تأطيرها في أنظمة مغلقة، والتي يمكن أن تقوض الغرض الكامل من الأسواق المفتوحة. هذه هي المشكلة التي تخاطر سلاسل المؤسسات بإحيائها.

أساس متعدد السلاسل للأسواق العالمية

إذن، هل البنية التحتية متعددة السلاسل المبنية على التوسع الأفقي والتشغيل البيني الأصلي هي مسار أفضل؟

أولاً وقبل كل شيء، بدلاً من إضافة طبقات أو بناء جدران، هذه الطريقة تربط سلاسل الكتل المتوازية بحيث يمكنها مشاركة الأمان والنهائية دون الحاجة إلى جسور هشة. إضافة المزيد من السلاسل يشبه إضافة المزيد من الممرات إلى طريق سريع ويترجم أساسًا إلى زيادة السعة من أجل التعامل مع السرعة والنطاق الذي تتطلبه المؤسسات.

الأهم من ذلك، يمكن القضاء على الحاجة إلى الوسائط المركزية من خلال التوافق الأصلي، وسيتم تمكين البيانات والأصول للتحرك بسهولة عبر السلاسل. بهذه الطريقة، يتم مشاركة السيولة، وليس حبسها، مما يخلق بيئة معيارية للأسواق لاستكشافها. وهذا يعني أن الشركات يمكن أن تطلق سلاسل كتل ذات سيادة وعالية الأداء ولا تزال تحتفظ بالوصول إلى النظام البيئي الأوسع. من ناحية أخرى، يوفر ذلك للأسواق قاعدة محايدة وموثوقة وقابلة للتوسع.

تثبت الهياكل الجديدة ذلك بالفعل في العمل. إنها تخلق مجموعة سيولة موحدة بينما تتيح تطبيقات متخصصة.

المخاطر: الثقة، السيولة، والتنظيم

لا يمكن للأسواق المعقدة المرقمة أن تعمل ببساطة مع السيولة المحصورة في صوامع. ببساطة، القيمة الأساسية لتحويل الأصل إلى رمز هي جعله أكثر سيولة ويسر الوصول، ولكن النظام البيئي المتقطع يتعارض مع تلك الغرض.

افتراضيًا، يمتلك المستثمر أوراق مالية رمزية على أحد شبكات الطبقة الثانية. الآن، إذا لم يتمكنوا من "التواصل" والتداول مع مشترٍ على شبكة أخرى، فإن السوق ببساطة تعاني من نقص في الكفاءة.

لا يمكن أن تتحمل الأنظمة البيئية المجزأة لـ L2s والصوامع المؤسسية التداولات الكبيرة التي تتطلب برك سيولة عميقة موحدة. لا يمكنهم تجنب الانزلاق.

علاوة على ذلك، الثقة أيضًا على المحك. يوفر طبقة أساسية شفافة ومتصلة ما يحتاجه المنظمون، وهذا يتضمن تدقيقات واضحة مع تتبع كامل للأصل عبر النظام البيئي.

في استطلاع العام الماضي من المنتدى الاقتصادي العالمي، أشار 79% من المشاركين إلى أن وجود تنظيمات واضحة هو أهم متطلب لاعتماد النقد الرقمي على السلسلة. لنكن صادقين، ليس من الواقعي توقع أن يقوم المنظمون بمراقبة شبكات معزولة متعددة. لذلك، توفر بنية متعددة السلاسل رؤية أوضح لنشاط السوق، وتصبح المخاطر أسهل في الكشف عنها وتقليلها. كل ذلك يعود إلى هذه النقطة: الاتصال ضروري للثقة، الاعتماد، والنمو.

الاتصال، وليس السيطرة

التمويل العالمي في مفترق طرق حيث تنتقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة. يمكن جعل تريليونات الدولارات من القيمة أكثر كفاءة وسائلة وشفافية.

ومع ذلك، هنا يأتي "إذا". إذا استمرينا في بناء ملاجئ الأمس تحت غطاء الابتكار المريح، كيف سيبدو المستقبل؟

بالطبع، قد تُقدم حلول قصيرة الأجل من خلال شبكات L2 المجزأة وسلاسل المؤسسات المغلقة. ولكن من المرجح أن تؤدي إلى انقسام الأسواق، وتعطيل التبني، وتقويض وعد التوكنيزة.

لن تنجح عملية توكينغ إذا كانت مبنية على العزلة. يعتمد مستقبل الأسواق العالمية على الاتصال، وليس السيطرة.