تقرير بحثي عميق عن مشروع Katana Network

TL. د
كاتانا هي سلسلة كتل تعتمد على الإيثيريوم Layer-2 وتركز على DeFi، من خلال آلية VaultBridge المبتكرة ونموذج السيولة الخاصة بالشبكة (CoL)، التي تحول الأصول الموصلة إلى مصدر للإيرادات. حصل المشروع على تمويل أولي بقيمة 5 ملايين دولار بقيادة Framework Ventures، والرمز الأصلي KAT له إجمالي عرض يبلغ 10 مليارات قطعة، وهو حالياً في فترة قفل التحويلات لمدة 9 أشهر (حتى فبراير 2026). تجمع الهيكلية التقنية بين OP Stack، وإثبات ZK وPolygon Agglayer، وتتكامل بشكل عميق مع Sushi v3، Morpho وVertex. @كاتانا

نظرة عامة على المشروع
الموقع الأساسي والابتكار
كاتانا هو Layer-2 مخصص لـ DeFi مبني على Polygon CDK/AggLayer، يهدف إلى حل مشكلة تجزئة DeFi من خلال تركيز السيولة. يركز المشروع حول خزينة "السيولة الذاتية للـ blockchain"، ويجمع بين ثلاثة تطبيقات رئيسية: التداول (Sushi) والإقراض (Morpho) والعقود الآجلة (Vertex).

ميزات هيكلية التكنولوجيا

تحليل اقتصاديات الرموز
معلومات أساسية عن توكن KAT
1. إجمالي العرض: 100 مليار KAT (عرض ثابت)
2. الحالة الحالية: فترة قفل التحويلات لمدة 9 أشهر (من بدء الشبكة الرئيسية في مايو 2025 حتى فبراير 2026)
3. آلية الحوكمة: يجب على الحائزين أن يراهنوا للحصول على vKAT للتصويت

هيكل توزيع الرموز

حالة التمويل
تفاصيل التمويل في جولة البذور
1. مبلغ التمويل: 500 مليون دولار أمريكي
2. تاريخ النشر: 10 مارس 2022
3. التمويل الفعلي: نوفمبر 2021 (بعد هاكاثون سولانا إغناشن)

تشكيلة المؤسسات الاستثمارية:
الاستثمار الرئيسي: Framework Ventures

المؤسسات البارزة: Coinbase Ventures و Electric Capital و Alameda Research و Solana Ventures و Amber Group و CMS Holdings و QCP Capital و Founders Fund

مستثمرون ملائكيون: جيسون تشوي، دارين وداريل ليو، كريس مك كان، زهير إبتكار

تحليل العمق للابتكار التكنولوجي
آلية VaultBridge

آلية التشغيل: عند قيام المستخدم بجسر ETH أو USDC أو USDT أو WBTC، يتم إيداع الأصول من المستوى 1 تلقائيًا في خزينة Morpho Blue ERC-4626، وتتجه العائدات إلى خزينة Katana، ويحصل المستخدم على "vbTokens" بنسبة 1:1، والتي يمكن استخدامها على السلسلة ولكنها لا تولد فائدة بشكل سلبي.

أهمية الابتكار: تحويل القيمة الإجمالية المقفلة للجسر التي عادة ما تكون غير مستخدمة إلى مصدر دخل أصلي، وتجنب تجزئة السيولة.

السيولة الذاتية للسلسلة (CoL) النموذج
مصدر التمويل: 100% رسوم مصفاة صافية + شريحة من إيرادات التطبيقات الأساسية

استراتيجية النشر: استرداد دائم إلى وضع LP (أساسي لبركة Sushi v3 ذات النطاق الضيق) وأموال احتياطية Morpho

ميزة الاستمرارية: تمتلك السيولة الأساسية من خلال السلسلة بدلاً من توظيف LP، مما يوفر سيولة "مستمرة" في الأسواق المتقلبة، ويقلل من الانزلاق ويثبت معدلات الإقراض.

تكامل التطبيقات الأساسية
"كل أصل بروتوكول" استراتيجية:
Sushi v3: الوحيد DEX و المجمع للأصول الفورية، ملعب CoL LP

Morpho: جسر L1 لوجهة الأصول والإقراض على السلسلة، محرك عائدات VaultBridge

Vertex: طبقة المشتقات ذات الكفاءة العالية في رأس المال، تستفيد من نفس مجموعة الضمانات

تجنب مشكلة تخفيف السيولة على L2 العام.

ميزة تنافسية وتقييم المخاطر
الميزة التنافسية الأساسية

العوامل الرئيسية للمخاطر

مخاطر تقنية:

الحالة المركزية: ترقية وحدة ترتيب واحدة وتحكم متعدد التوقيع (L2BEAT Stage-0)

مخاطر تركيز الاتفاقية: يؤدي تركيز السيولة في مكان واحد إلى خلق مخاطر محددة للاتفاقية (مثل ثغرة Morpho التي ستؤثر على VaultBridge و CoL)

مخاطر السوق:
تأثير CoL يعتمد على: كميات الرسوم المستمرة المدفوعة، لا يزال الاعتماد على التحفيز من KAT في المراحل الأولى.

فتح التقلب: بعد فتح 15% من المستثمرين و40% من رموز الحوافز، من المتوقع أن يحدث تقلب في أسعار الاكتشاف.

حكم الاستثمار

تحديد: DeFi L2 المدعوم من حوافز جذرية، حصل على دعم من صناديق التشفير الرائدة

قصير الأجل: لا توجد أسعار حقيقية قانونية خلال فترة الإغلاق التي تبلغ 9 أشهر، مع التركيز على خطة الفتح، ودرجة اعتماد تطبيقات النواة، ونمو الخزينة.

على المدى الطويل: إذا حقق الفريق مرحلة-1 من عدم الاعتماد على الثقة وحقق العجلة الاقتصادية سرعة الهروب، فإن كاتانا قد تصبح مركز السيولة الافتراضي ليس فقط لبوليجون أجلاير، ولكن أيضًا لبناة OP-Stack الذين يسعون إلى أسواق أعمق جاهزة للاستخدام.

استنتاج
تقدم كاتانا حلاً هيكلياً لمشكلة السيولة المجزأة والعوائد غير المستدامة التي تعاني منها DeFi على L2 الحالية من خلال دمج تنفيذ OP Stack الآمن باستخدام zk، والتشغيل المتبادل لـ Agglayer، وجسر عائدات الإنتاج (VaultBridge)، والأساس السائل المدعوم من الخزائن (CoL). تركز البنية التحتية التقنية لها على كفاءة رأس المال بدلاً من TPS الأصلي، وإذا نجح العجلة الاقتصادية في العمل، فمن المتوقع أن تعيد تعريف معايير بنية DeFi التحتية.