بيتكوين عالقة عند 117,000 دولار: هل سيحدد الاحتياطي الفيدرالي (FED) ما إذا كان يمكن أن يشعل ارتفاعًا جديدًا؟

كتبه: براثيك ديساي

تجميع: كتلة وحيد القرن

سجل الذهب أعلى مستوى تاريخي له، كما تجاوزت سوق الأسهم تحذيرات الأرباح، وبدأ الدولار في الضعف. يبدو أن الأصول ذات المخاطر مستعدة لمواصلة الارتفاع. ومع ذلك، فإن البيتكوين، الذي يكون عادة أكثر نشاطًا خلال فترات التخفيف النقدي، انخفض اليوم إلى ما دون مستوى 117,000 دولار.

على الرغم من أن قوة السوق كافية - فقد جذب صندوق المؤشرات المتداولة مليارات الدولارات، وتراكمت العملات المستقرة في البورصات، إلا أن حاملي المدى الطويل بدأوا في تقليل العرض تدريجياً.

ماذا ينقص بالضبط؟

عندما نتعمق في دراسة الأسبوع 37 من عام 2025 (من 8 إلى 14 سبتمبر) ، سنجد الإجابة.

الأسبوع الماضي، ملأ البيتكوين الفجوة في عقود CME الآجلة لشهر أغسطس بسعر 117,000 دولار، ثم توقف عن الارتفاع بعد أن شهدت أسبوعين من التطورات الاقتصادية الكبرى بين التجميع واكتشاف الأسعار.

ارتفعت السوق، وسجلت أول ارتفاع متتالي لمدة أسبوعين منذ أكثر من شهرين. ومع ذلك، تواجه السوق صعوبة في اختراق مستوى المقاومة البالغ 117,000 دولار، حيث تنتظر السوق حدثًا حاسمًا: قرار الاحتياطي الفيدرالي في 17 سبتمبر.

ظهرت هذه الحالة في ظل عدم اليقين الاقتصادي. أولاً، كانت بيانات الوظائف الأمريكية التي تم إصدارها قبل أسبوعين أقل من المتوقع.

الآن، تظهر بيانات التضخم إشارات متباينة. انخفض مؤشر أسعار المنتجين (PPI) مما أدى إلى تحول البيانات الشهرية إلى قيم سلبية، مما يدل على أن ضغوط التكاليف في سلسلة التوريد تتراجع. ومع ذلك، هناك تباين في مؤشر أسعار المستهلكين (CPI). ارتفع مؤشر CPI لشهر أغسطس بنسبة 0.4% على أساس شهري، وبلغ معدل سنوي قدره 2.9%، وهو الأعلى منذ فبراير. لا يزال هذا أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، مما يدل على أن التضخم لم يُهزم بعد.

تشير بيانات PPI إلى أن ضغوط التضخم المستقبلية قد تضعف، لكن بيانات CPI تشير إلى أن الأسر لا تزال تتحمل الضغوط. مع ضعف سوق العمل، لا تزال هناك أسباب قوية لتخفيض معدل الفائدة. تُظهر ملاحظات الاحتياطي الفيدرالي من بورصة شيكاغو (CME) أن السوق قد استوعب أكثر من 95% من احتمالية تخفيض الفائدة.

في الوقت نفسه، أصبحت أصول أخرى في دائرة الضوء.

ارتفعت أسعار الذهب إلى أعلى مستوى تاريخي لها بأكثر من 3,640 دولارًا للأونصة. في سوق الأسهم، سجل كل من مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك أعلى مستوى تاريخي لهما قبل الاجتماع المرتقب لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

تحاول البيتكوين اتباع نفس المسار.

ارتفعت بيتكوين من أدنى مستوى قريب من 108,000 دولار في نهاية أغسطس إلى أكثر من 116,000 دولار الأسبوع الماضي. ومع ذلك، على عكس الذهب أو الأسهم، لم تتمكن بيتكوين من تجاوز هذه العتبة. لقد تم ملء الفجوة، وزخم الارتفاع يتزايد، لكن مستوى المقاومة عند 117,000 دولار لا يزال عنيداً.

ظل البيتكوين فوق 110,000 دولار طوال الأسبوع، حتى مساء الأحد، مسجلاً زيادة أسبوعية بلغت 3.81%.

استقطب صندوق ETF لبيتكوين الفوري أكثر من 2.3 مليار دولار في غضون خمسة أيام فقط، مسجلاً أقوى أسبوع له منذ يوليو، وأيضاً خامس أفضل أسبوع في عام 2025. المستثمرون المؤسسيون يدعمون عمليات الشراء، ويقومون بإنشاء مراكز برأس مال جديد.

ومع ذلك، لم يظهر سوق المشتقات نفس الثقة.

لقد زادت كمية العقود الآجلة غير المفتوحة للبيتكوين قليلاً، لكن الطاقة المضاربة قد تحولت إلى الإيثريوم والعملات البديلة الأخرى. لقد انخفضت هيمنة البيتكوين بنسبة 0.7 نقطة مئوية، مما يعكس هذا التحول.

ارتفع مؤشر الخوف والجشع في العملات الرقمية بمقدار 9 نقاط، ودخل المنطقة المحايدة، مبتعدًا عن منطقة الخوف، مما يشير إلى تعزيز مشاعر المستثمرين.

تتوافق البيانات على السلسلة مع ذلك، مما يدل على أن السيولة تنتظر ثقة السوق.

تشير نسبة الأرباح الناتجة المستخدمة (SOPR) إلى أن حاملي المدى الطويل يستمرون في البيع حسب الاتجاه، بينما يعود حاملو المدى القصير إلى تحقيق الأرباح بدلاً من بيع الخسائر. وهذا يدل على وجود سيولة جيدة في السوق، مما يحافظ على تدفق العرض، ولم يتم إرسال إشارات ضغط.

تظل نسبة SOPR لحاملي المدى الطويل / حاملي المدى القصير مرتفعة، مما يشير إلى أن ضغط البيع يأتي أساسًا من المحافظ ذات الخبرة، وليس من الوافدين الجدد المتوترين.

هذا الأسبوع، ارتفع نسبة القيمة السوقية إلى القيمة الفعلية (MVRV) من 2.09 إلى 2.17، مما يشير إلى أن البيتكوين في منطقة منتصف الدورة. تاريخياً، فإن MVRV عند مستويات بين 3.5 و 4 عادة ما تشير إلى أن السوق محموم. بينما مستوى MVRV عند 2.2، فإن السوق لا يعتبر رخيصاً ولا متوسعاً بشكل مفرط. التقييم مستقر، وليس فقاعة.

نسبة عرض العملات المستقرة (نسبة القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة إلى القيمة السوقية الإجمالية لجميع العملات المستقرة) قد انخفضت إلى أدنى مستوى لها في أربعة أشهر. وهذا يدل على أن السيولة من العملات المستقرة غير المستخدمة في البورصات قد زادت مقارنةً برصيد البيتكوين.

انخفض مؤشر القوة النسبية القصير الأجل (RSI) إلى حوالي 50، مما يشير إلى حيادية الزخم، ويوجد احتمال لارتفاع الأسعار. تدعم جميع هذه البيانات وجهة النظر العامة حول وفرة السيولة، لكن السوق لا يزال يفتقر إلى الثقة.

ماذا سيحدث بعد ذلك؟

خفض الفائدة ليس دائمًا شيئًا جيدًا لبيتكوين.

في مارس 2020، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل حاد استجابةً للجائحة، وانخفضت البيتكوين في البداية مع الأصول ذات المخاطر، ثم ارتفعت بشكل كبير بعد تدفق السيولة. في نهاية عام 2024، ظهر نمط مشابه: أدى خفض أسعار الفائدة الأول إلى تقلبات في السوق وجني الأرباح، ثم وضع دورة التيسير الأساس لجولة أخرى من الانتعاش.

في ذلك الوقت، أظهرت مؤشرات السلسلة مثل MVRV ونسبة الحيتان تقلبات قصيرة الأجل، تلتها زيادات طويلة الأجل. إذا تكررت التاريخ، فقد يؤدي الانخفاض الأول لهذا الأسبوع إلى تقلبات بدلاً من ارتفاع خطي، حتى لو كانت الصورة العامة لا تزال إيجابية.

إذا تمكن البيتكوين من استعادة والاحتفاظ بمستوى 117,000 دولار، فقد يفتح ذلك الطريق بسرعة نحو ارتفاعات جديدة. ومع ذلك، إذا قرر الاحتياطي الفيدرالي تأجيل خفض أسعار الفائدة بسبب بيانات التضخم الأخيرة، فقد يعود السوق إلى مستوى 113,000 دولار أو أقل. تُظهر دفاتر الطلبات أن هناك سيولة كبيرة عند هذه المستويات، وقد أعد المتداولون أنفسهم لعمليات الشراء.

الوكالات تبدو أنها تفضل ETF البيتكوين كأداة استثمار، بينما يقوم المتداولون المضاربون بتحويل أموالهم نحو الإيثيريوم وسولانا.

إذا تجاوزت البيتكوين بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي، من المتوقع أن يستمر هذا الزخم في الانتشار. لقد جذبت الإيثريوم بالفعل قدرًا كبيرًا من الرافعة المالية، وقد يكون أداؤها أفضل من البيتكوين. ومع ذلك، إذا توقفت البيتكوين، مع عكس رأس المال المضارب، قد تصبح العملات البديلة أول قطعة دومينو تسقط.

مع امتصاص ETF للإمدادات، وتضخم أرصدة العملات المستقرة، وبدء حاملي الأسهم على المدى الطويل في البيع، تتزايد السيولة. ومع ذلك، فإن السوق تفتقر إلى الثقة ولا تزال تنتظر المحفزات.

إذا أشار باول إلى بدء دورة تخفيف دون إضافة أي تحذيرات، فمن المحتمل أن يرتفع سعر البيتكوين إلى 117000 دولار، ويدخل مرحلة اكتشاف الأسعار فوق هذا المستوى. إذا كان لديه موقف حذر، يحذر من التضخم المستمر أو المخاطر الخارجية، فقد يستمر السوق في التذبذب ضمن النطاق الحالي، ربما حتى الإعلان عن البيانات التالية في أكتوبر.

بالنسبة للمستثمرين، تشير مؤشرات السلسلة إلى صحة المرحلة الحالية، ولكن يجب توخي الحذر. يتم ضخ الأموال من المؤسسات والشركات في صناديق الاستثمار المتداولة (ETF). الخطر أكبر في التوقيت، وليس في الاتجاه.

الأسبوع المقبل سوف يكشف ما إذا كانت مرحلة انتظار الثقة ستنتهي أخيرًا. تتجه أنظار الجميع إلى باول.